|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:04 | Сообщение # 9676 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Инвесторы на долговом рынке не сомневаются в скором снижении ключевой ставки. На вчерашних аукционах участники проявили большой интерес к пятилетнему выпуску ОФЗ-26214: спрос в 3,6 раза превысил предложение, что позволило реализовать весь объем 12,5 млрд руб. без какой-либо премии к рынку (доходность к погашению по цене отсечения составила 10,22%, что ниже уровней за день до аукциона). Отметим, что на одну крупную заявку пришлось порядка 42% всего реализованного объема. Столь высокий спрос на среднесрочные бумаги свидетельствует о наличии уверенности у большинства крупных участников в том, что ключевая рублевая ставка будет снижена уже в ближайшее время (следующее заседание ЦБ состоится 30 октября).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:05 | Сообщение # 9677 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Однако мы не считаем текущие уровни инфляции интересными для покупки ОФЗ, поскольку возможное движение рублевой ставки вниз на ближайших заседаниях уже учтено в ценах, а риск ослабления рубля/падения цен на нефть сохраняется.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:05 | Сообщение # 9678 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Слабым оказался итог размещения ОФЗ-24018 с плавающим купоном: спрос (9,4 млрд руб.) не превысил предложение (12,5 млрд руб.). Поскольку Минфин не предоставил премию, реализовать удалось лишь 4,9 млрд руб. Цена отсечения – 101,7% от номинала, что лишь на 10 б.п. ниже уровня за день до аукциона. Низкий спрос отражает нежелание участников рынка (локальные участники) получать отрицательную маржу к ставке 6M RUONIA. Однако покупка этих бумаг вместе с продажей двухлетних IRS транслируется в фиксированную доходность 11,2% годовых, что заметно выше кривой классических ОФЗ.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:05 | Сообщение # 9679 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сегодня главным событием должно стать заседание ЕЦБ. Маловероятно, что регулятор объявит о каких-то изменениях в программе выкупа активов, но рынок ожидает получить определенные сигналы относительно возможных изменений в будущем. Несмотря на то что ЕЦБ осуществляет количественное смягчение, инфляция по-прежнему не подает признаков ускорения, вернувшись в сентябре в отрицательную зону. Рост в реальном секторе также пока остается довольно слабым. Сохраняющаяся неопределенность заставляет участников рынка проявлять осторожность, поэтому курсы основных мировых валют сегодня с утра меняются незначительно.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:05 | Сообщение # 9680 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Цены на нефть этим утром немного растут. Вчера наблюдалось существенное снижение нефтяных котировок, причем основное снижение было зафиксировано в первой половине дня, до публикации данных о запасах сырой нефти в США. Отчет EIA показал значительный рост запасов (свыше 8 млн барр. за неделю, что даже выше, чем оценка API, опубликованная накануне), а также развеял опасения относительно дальнейшего падения добычи, но цены слабо отреагировали на эту публикацию и даже немного подросли. Сегодня нефть торгуется чуть выше уровня $48/барр.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:05 | Сообщение # 9681 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сегодня в США выйдут недельные данные о количестве первичных обращений за пособиями по безработице. Особое внимание к ним вызвано тем, что данные за прошедшую неделю являются ключевыми при формировании месячного отчета о занятости.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:06 | Сообщение # 9682 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Котировки российских евробондов вчера, как и днем ранее, двигались вниз. Продажи российского долларового долга вчера продолжились, снижение котировок наблюдалось в основном в первой половине дня. После обеда цены менялись относительно мало. Котировки нефти марки Brent вчера немного снизились, завершив день в районе отметки $48/барр. Длинные евробонды РФ потеряли почти по 1 п.п., продажи на коротком конце суверенной кривой не выходили за пределы 0,2 п.п. Пятилетний CDS-спред РФ расширился с 295 до 306 б.п. Доходность UST-10 вчера незначительно снизилась – на 5 б.п., до 2,02%.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:06 | Сообщение # 9683 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В корпоративном сегменте дешевели некоторые выпуски первого эшелона. Корпоративные евробонды вчера тоже продолжили снижаться в цене, однако основная активность инвесторов пришлась на бумаги первого эшелона. Так, евробонды Сбербанка подешевели в среднем на 0,3 п.п., а субординированный SBERRU-22 (доходность к погашению 5,8%) потерял в цене 0,5 п.п. Выпуски ВЭБа тоже подешевели в среднем на 0,3–0,4 п.п. от номинала. В нефтегазовом сегменте больше всего пострадали евробонды «Газпрома»: его длинные выпуски просели в среднем на 0,5–0,8 п.п. от номинала. Евробонды ЛУКОЙЛа и «Газпром нефти» снизились в цене примерно на 0,3–0,4 п.п. от номинала. Большинство бумаг компаний второго эшелона изменились в цене мало. Сегодня утром внешний фон был негативный – большинство рынков Азии показывало отрицательную динамику, а фьючерсы на американские индексы немного снизились.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:06 | Сообщение # 9684 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| У акций «МегаФона» есть хороший импульс к росту, учитывая, что 28 октября Совет директоров объявит рекомендацию собранию акционеров о размере промежуточных дивидендов и, возможно, повысит прогнозы по рентабельности по EBITDA. Мы сохраняем прогноз по выплате 36,5 млрд руб. в четвертом квартале 2015 года (против минимума в 30 млрд руб.), также компания может анонсировать следующие дивиденды в апреле 2016 года.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:07 | Сообщение # 9685 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы повышаем прогноз по EBITDA на 3% на этот год и понижаем прогноз по капзатратам с 65 млрд руб. до 56 млрд руб. «МегаФон» рассматривает возможность продажи сотовых вышек. Потенциальные денежные вливания могли бы пойти на выплату дивидендов, хотя совершение сделок по продаже займет какое-то время. Мы сохраняем целевую цену акций «МегаФон» на прежнем уровне, однако повышаем рекомендацию по бумагам с «держать» до «покупать»
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:07 | Сообщение # 9686 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На рынке облигаций вчера состоялись доразмещения ОФЗ-26214 (12,5 млрд руб., срок обращения - четыре с половиной года) и ОФЗ-24018 (12,5 млрд, два года). Спрос на ОФЗ-26214 превысил предложение почти в четыре раза. С другой стороны, спрос на ОФЗ-24018 был меньше предложения. Сегодня планируется размещений облигаций РОСНАНО-6 (9 млрд руб., семь лет, шестимесячный купон 12,50%) и доразмещение УВЗ БО-2 (2 млрд руб., пять лет, оферта через два года). На вторичном рынке на бескупонной кривой ОФЗ – небольшой рост доходностей до 15 б.п. на коротком конце кривой сроком до трех лет. Учитывая высокую активность первичного рынка и сегодняшние аукционы ОФЗ, можно было ожидать и более сильного негативного эффекта на вторичный рынок. Однако высокий спрос на ОФЗ-26214 снова подтверждает наличие на рынке достаточного объема свободной ликвидности, которой хватает и на растущий вал новых размещений и на уже размещенные облигации. Недостаток спроса на ОФЗ-24018 можно объяснить меньшим интересом инвесторов к коротким по срокам обращения бумагам в условиях ожидания снижения процентных ставок
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:07 | Сообщение # 9687 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В последние месяцы российский рынок оказался лидерах, опережая как развитые рынки, так и другие развивающиеся площадки: долларовый РТС вырос на 7%, рублевый индекс ММВБ прибавил 1%. Хороший спрос есть и на рублевые и валютные облигации, где доходности обновили многомесячные минимумы. По всем признакам иностранные инвесторы начинают возвращаться на российский рынок. Индексы росли в условиях снижения цен на нефть при одновременном укреплении рубля, а это традиционно не лучшее для него сочетание, учитывая высокую долю компаний экспортеров.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:07 | Сообщение # 9688 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Некоторые бумаги, что неизбежно в таких случаях, стали выглядеть довольно дорогими. Например, акции нефтегазовых компаний выросли в среднем на 7% при снижении цены нефти в рублях на 6%. Акции Сбербанка и ВТБ выросли на 14% и 9% соответственно, хотя последняя макроэкономическая статистика была, пусть и лучше ожиданий, но довольно слабой. Видимо, инвесторы наконец то рассмотрели признаки стабилизации экономики и ее способность противостоять внешним шокам.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:08 | Сообщение # 9689 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Но это не отменяет волатильности. Начинающийся в ближайшие дни сезон квартальных финансовых отчетов может преподнести ряд неприятных сюрпризов. Компании продолжают генерировать сильные денежные потоки, но с учетом движений сырьевых цен и курсов валют в минувшем квартале результаты компаний по его итогам могут оказаться хуже ожиданий. А это может вызвать, пусть и кратковременную, но коррекцию на рынке акций.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 22.10.2015, 14:08 | Сообщение # 9690 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Для рынка облигаций основной риск сейчас – это решение ЦБ по поводу ставок 30 октября. Но этот риск может сыграть и в положительную сторону, если ЦБ даст понять, что снижение ставок будет продолжаться, причем быстрыми темпами. Хотя, с учетом некоторого ускорения инфляции в последние недели, ЦБ может взять паузу в процессе снижения ставок.
|
| |
| |
