Согласно представленным данным, производительность труда вне сельского хозяйства США с учетом коррекции на сезонные колебания во 2-м квартале снизилась на 0,9% годовых. Это было первое снижение с 4-го квартала 2008 года, когда производительность сократилась на 0,1%. Согласно пересмотренным в сторону повышения данным, в 1-м квартале производительность труда, которая рассчитывается на основе произведенной продукции за отработанный час, выросла на 3,9%. Первоначально сообщалось о росте производительности на 2,8% в 1-м квартале.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозировали, что производительность вырастет во 2-м квартале на 0,3%.

Уверенный рост производительности, который варьировался от 3% до 8% в 2009 году, вероятно, закончился. Производительность, как правило, резко повышается в конце рецессии. Восстановление на настоящий момент длится более года, и экономика во 2-м квартале замедлилась по сравнению с двумя предыдущими кварталами.

Удельные расходы на оплату труда, которые являются ключевым индикатором инфляционного давления, во 2-м квартале выросли на 0,2% годовых после падения на 3,7% в 1-м квартале. Прогнозировался рост показателя на 0,5% во 2-м квартале.

До сих пор в ходе нынешнего восстановления американские компании отвечали на рост спроса в основном повышением производства силами уже имеющихся работников. Этот тренд, видимо, меняется.

Производительность в производственном секторе во 2-м квартале выросла на 4,5%. Рост производительности в производственном секторе в последнее время замедляется, тогда как ранее этот сектор возглавил восстановление экономики.

Инвесторы также стали предпочитать доллар ввиду его статуса валюты-убежища перед заседанием Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы /ФРС/ США, которое состоится позднее во вторник. Комитет может объявить о новых мерах по стимулированию замедляющейся американской экономики.

Австралийский, канадский и новозеландский доллары резко упали против американской валюты на фоне опасений относительно того, что замедление потребления в Китае может помешать восстановлению мировой экономики. Между тем британский фунт упал после неудачно проведенного аукциона по размещению государственных облигаций и более слабых, чем ожидалось, данных по рынку жилья в Великобритании.

Осторожный тон торгов, охвативший рынки, как ожидается, сохранится по меньшей мере до публикации в 18.15 по Гринвичу заявления Комитета по операциям на открытом рынке ФРС.

"Сложно сказать, как ФРС может избежать понижения своего прогноза для восстановления экономики по итогам заседания", - говорят стратеги-аналитики ING Financial Markets.

Обещание сохранять сверхнизкие процентные ставки может спровоцировать покупки рискованных валют, так как инвесторы, возможно, станут более уверенными в том, что можно будет использовать дешевые доллары для покупок высокодоходных активов. Особенно пессимистичная оценка экономики или заявление о новых мерах количественного смягчения могут возобновить давление на доллар, отмечают аналитики.

Во вторник утром пара евро/доллар США торговалась в системе EBS по 1,3129 против 1,3225 в понедельник вечером, пара доллар/японская иена – по 86,16 против 85,84, пара евро/иена – по 113,06 против 113,57, пара британский фунт/доллар США – по 1,5725 против 1,5900, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0579 против 1,0484.

Индекс доллара ICE, который отслеживает стоимость американской валюты против торгово-взвешенной корзины валют, составил 81,309 против 80,700.

Перед заседанием ФРС "неопределенность главным образом касается степени, в которой ФРС поддержит склонность к риску и спровоцирует ослабление доллара против других основных валют, или разочарует рынки, навредив таким образом чувствительным к экономическому росту валютам", говорят аналитики Credit Suisse.

Склонность к риску до начала текущей сессии снизили данные, показавшие, что положительное сальдо внешней торговли Китая в июле резко увеличилось ввиду более медленного, чем ожидалось, роста импорта. Эти данные, вероятно, усилили давление на Пекин в сторону того, чтобы допустить более быстрый рост юаня.

В то время как экспорт рос более уверенными, чем ожидалось, темпами, слабый рост импорта усилил опасения относительно того, что ситуация с потреблением в Китае может иметь негативные последствия для восстановления мировой экономики.

Между тем фунт резко упал против доллара, потеряв более 1% к началу нью-йоркской сессии. Это произошло после выхода во вторник данных, свидетельствовавших о том, что цены на жилье в Великобритании в июле упали впервые за год, так как предложение снова превысило спрос.

Влияние заседания Банка Японии было ограниченным, так как инвесторы уже учли в котировках решение центрального банка оставить денежно-кредитную политику без изменений и не предпринимать какие-либо новые меры смягчения, говорят трейдеры.

Управляющий Банка Японии Масааки Сиракава во вторник выразил обеспокоенность относительно вреда, который может принести экономике рост иены до многомесячных максимумов, но просигнализировал, что центральный банк пока не планирует менять курс денежно-кредитной политики с целью ограничения роста национальной валюты.

Комментарии Сиракавы прозвучали после того, как министр финансов Японии Ёсихико Нода призвал Банк Японии "более тесно, чем когда-либо раньше", сотрудничать с правительством, чтобы разобраться с ростом иены и затяжной дефляцией.

НЬЮ-ЙОРК, 10 августа. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США позднее во вторник объявит свое решение относительно денежно-кредитной политики, и вполне вероятно, что он просто сохранит процентные ставки около нулевой отметки.

С другой стороны, доллар США во вторник осуществляет то, чего ему не удавалось с начала этого лета, когда он оказался в нисходящем тренде: индекс доллара совершает прорыв вверх.

Ранее индекс преодолел дневное сопротивление 80,808 и совершил прорыв из нисходящего тренда, берущего начало с июньского максимума 88,708.

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4397

Я полагаю, что индекс нацеливается на дневное сопротивление 81,923. Дальнейший рост нацелит индекс на сопротивление в диапазоне 82,437-83,523.

Разумеется, наблюдающийся во вторник прорыв вверх может закончиться неудачей. Если индекс упадет после испытания на прочность сопротивления 81,923, то трейдеры могут стать свидетелями падения к 80,808. Торговля во вторник ниже 79,693 будет сигнализировать о вероятности падения к 78,035.

ЕВРО СЛАБЕЕТ

На момент написания этой статьи евро торгуется с понижением примерно на 1,2 цента по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня, по 1,3104 доллара. Пара евро/доллар совершает прорыв вниз ниже 1,3124 и, возможно, нацелена на уровень поддержки 1,2844.

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4398

Более масштабное падение, если оно произойдет позднее во вторник, нацелит пару на район 1,2560.

Согласно опубликованным данным, товарно-материальные запасы в оптовой торговле в июне выросли на 0,1% и с учетом коррекции на сезонные колебания составили 399,15 млрд долларов. Продажи упали на 0,7% и с учетом коррекции на сезонные колебания составили 347,40 млрд долларов.

Соотношение запасы/продажи в июне выросло до 1,15 против 1,14 в мае.

На долю компаний оптовой торговли приходится примерно 30% от всех запасов компаний. Оставшаяся доля товарно-материальных запасов приходится на производителей и компании сектора розничной торговли. Американские компании активно ликвидировали запасы в прошлом году из-за слабого спроса во время рецессии, а затем начали восполнять запасы на фоне восстановления экономики. Запасы всех компаний резко выросли во 2-м квартале.

Менее значительный, чем ожидалось, рост указывает на то, что компании в сфере оптовой торговли обеспокоены тем, что рост спроса начал замедляться. Продажи в оптовой торговле снижались два месяца подряд. Розничные продажи также сокращались два месяца подряд, как показали последние данные.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозировали рост запасов в оптовой торговле на 0,6%.

Рост запасов мог быть вызван падением продаж, в результате чего у компаний образовались лишние запасы, а не тем, что компании намеренно увеличивали запасы в ожидании роста спроса.

Как и сообщалось ранее, в мае запасы выросли на 0,5%. Согласно пересмотренным данным, продажи в мае упали на 0,5%, тогда как ранее сообщалось о падении на 0,3%.

По сравнению с тем же периодом предыдущего года запасы в июне снизились на 0,3%, а продажи выросли на 12,9%.

Запасы товаров длительного пользования, срок службы которых составляет не менее трех лет, увеличились в июне на 0,3% после роста на 0,7% месяцем ранее. Этот рост был вызван увеличением запасов австомобилей, мебели, компьютерной техники и электрооборудования. Продажи товаров длительного пользования снизились на 0,2% после роста на 0,5% в мае.

Запасы товаров краткосрочного пользования в июне снизились на 0,2%, а продажи упали на 1,1%. Резкое падение запасов сельскохозяйственных продуктов – на 4,7% - и сокращение запасов нефтепродуктов на 3,6% сдержали рост запасов химической продукции, медицинских препаратов и продовольственных товаров.

Инвесторы стали предпочитать доллар другим валютам ввиду его статуса валюты-убежища перед заседанием Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, результаты которого будут объявлены позднее во вторник. Комитет может объявить о новых мерах по стимулированию замедляющейся американской экономики.

"Старая поговорка, согласно которой береженого Бог бережет, как раз подходит в этом случае", - говорит Дэн Кук, старший рыночный аналитик IG Markets в Чикаго.

"Это может быть резкой волной в одном направлении, которая развернется и продолжится в противоположном направлении", - говорит Кук о возможной реакции рынка на заявление Комитета по операциям на открытом рынке, которое будет представлено в 18.15 по Гринвичу.

Обещание сохранять сверхнизкие процентные ставки может спровоцировать покупки рискованных валют, так как инвесторы, возможно, станут более уверенными в том, что можно будет использовать дешевые доллары для покупок высокодоходных активов. Особенно пессимистичная оценка экономики или заявление о новых мерах количественного смягчения могут возобновить давление на доллар, отмечают аналитики.

Во вторник около полудня в Нью-Йорке пара евро/доллар США торговалась в системе EBS по 1,3086 против 1,3225 в понедельник вечером, пара доллар/японская иена – по 85,90 против 85,84, пара евро/иена – по 112,42 против 113,57, пара британский фунт/доллар США – по 1,5758 против 1,5900, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0587 против 1,0484.

Индекс доллара ICE, который отслеживает стоимость американской валюты против торгово-взвешенной корзины валют, составил 81,417 против 80,700.

Австралийский, канадский и новозеландский доллары резко упали против американской валюты на фоне опасений относительно того, что замедление потребления в Китае может помешать восстановлению мировой экономики. Между тем британский фунт упал после неудачно проведенного аукциона по размещению государственных облигаций и более слабых, чем ожидалось, данных по рынку жилья в Великобритании.

Осторожный тон торгов, охвативший рынки, как ожидается, сохранится по меньшей мере до публикации в 18.15 по Гринвичу заявления Комитета по операциям на открытом рынке ФРС.

"Сложно сказать, как ФРС может избежать понижения своего прогноза для восстановления экономики по итогам заседания", - говорят стратеги-аналитики ING Financial Markets.

Данные по товарно-материальным запасам в оптовой торговле США усилили опасения относительно того, что экономика США, возможно, замедляется. Согласно этим данным, товарно-материальные запасы в оптовой торговле США в июне выросли намного меньше, чем ожидалось, в то время как продажи упали, и это является явным признаком того, что компании думают, что восстановление ослабевает. После публикации этих данных рискованные валюты продолжили падать.

Перед заседанием ФРС "неопределенность главным образом касается степени, в которой ФРС поддержит склонность к риску и спровоцирует ослабление доллара против других основных валют, или разочарует рынки, навредив таким образом чувствительным к экономическому росту валютам", говорят аналитики Credit Suisse.

Склонность к риску до начала текущей сессии снизили данные, показавшие, что положительное сальдо внешней торговли Китая в июле резко увеличилось ввиду более медленного, чем ожидалось, роста импорта. Эти данные, вероятно, усилили давление на Пекин в сторону того, чтобы допустить более быстрый рост юаня.

В то время как экспорт рос более уверенными, чем ожидалось, темпами, слабый рост импорта усилил опасения относительно того, что ситуация с потреблением в Китае может иметь негативные последствия для восстановления мировой экономики, что столкнет чувствительные к риску валюты вниз.

Влияние заседания Банка Японии было ограниченным, так как инвесторы уже учли в котировках решение центрального банка оставить денежно-кредитную политику без изменений и не предпринимать какие-либо новые меры смягчения, говорят трейдеры.

Управляющий Банка Японии Масааки Сиракава во вторник выразил обеспокоенность относительно вреда, который может принести экономике рост иены до многомесячных максимумов, но просигнализировал, что центральный банк пока не планирует менять курс денежно-кредитной политики с целью ограничения роста национальной валюты.

Комментарии Сиракавы прозвучали после того, как министр финансов Японии Ёсихико Нода призвал Банк Японии "более тесно, чем когда-либо раньше", сотрудничать с правительством, чтобы разобраться с ростом иены и затяжной дефляцией.

"Существует возможность резкого ухудшения настроений в отношении состояния экономики, если негативные последствия роста иены с апреля совпадут с прогнозируемым снижением производства и продаж автопроизводителей в результате завершения программы правительственного субсидирования", - говорится в аналитической записке рыночного экономиста Mizuho Securities Наоки Цутияма.

По словам Брайана Долана, старшего валютного стратега-аналитика Forex.com в Бедминстере, штат Нью-Джерси, это самое крупное падение евро против доллара по итогам одного дня с декабря 2008 года. Евро также снизился на 2,3% против иены в условиях усиления нежелания инвесторов рисковать, при этом тесно связанные с мировым экономическим ростом валюты, такие как австралийский, канадский и новозеландский доллары, упали против американской валюты, по меньшей мере, на 1,0%..

"Рынки сейчас обеспокоены ростом мировой экономики, а не только США", – отмечает Марк Чэндлер, глава подразделения валютной стратегии Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке. По его словам, приток средств в американскую валюту спровоцировали слабые данные Франции, Японии и Китая.

"Дальнейшее падение акций, вероятно, ассоциируется с укреплением доллара США по мере того, как инвесторы закрывают рискованные позиции", - говорят стратеги-аналитики Citigroup.

Между тем, британский фунт, который сейчас демонстрирует лишь небольшой рост, снизился против доллара после того, как Банк Англии в своем квартальном отчете об инфляции понизил прогнозы для экономического роста и долгосрочные прогнозы для инфляции в Великобритании. Пара фунт/доллар при этом впервые с августа упала ниже 1,57.

Впрочем, как считает Дара Маер, старший валютный аналитик Credit Agricole Corporate & Investment Bank, резкое падение евро против фунта указывает на то, что такая динамика пары фунт/доллар была в большей степени спровоцирована восстановлением американской валюты, чем отчетом Банка Англии.

По словам валютного стратега-аналитика Westpac Имре Шпайцера, уровень безработицы в Австралии в июле оказался выше ожиданий, спровоцировав активные продажи австралийского доллара, которые также толкнули вниз новозеландский доллар.

Согласно данным статистического бюро Австралии, уровень безработицы с учетом коррекции на сезонные колебания оказался выше прогноза и в июле вырос до 5,3% против 5,1% в июне. Согласно среднему прогнозу экономистов, уровень безработицы в июле должен был составить 5,1%.

По словам Шпайцера, новозеландский доллар стабилизировался за последние два часа и сейчас торгуется в районе 0,7100-0,7130 доллара США.

"Судя по более длительному периоду, на прошлой неделе он /новозеландский доллар/ сделал очевидный поворот, который продолжается и на этой неделе, в последние два дня он торговался особенно активно", - говорит он. Возможно, что новозеландская валюта в ближайшие несколько дней будет падать к 0,7000 доллара США.

Сейчас в центре внимания рынка находятся данные по розничным продажам в Новой Зеландии во 2-м квартале, который должны выйти у 22.45 по Гринвичу.

По словам стратега-аналитика Morgan Stanley Эллы Лоусон, пока неясно, как долго продлится волатильность, принимая во внимание традиционный летний период отпусков. Тем не менее, текущий нисходящий тренд австралийского доллара может завершиться так же внезапно, как и начался.

"Условия летних торгов в сочетании с неопределенностью в отношении перспектив, говорят о том, что изменения могут быть быстрыми, а трендам будет трудно сохраняться", - говорит Лоусон.

"В результате, хотя мы и согласны с направлением, возможна некоторая осторожность в отношении устойчивого характера этого изменения", - говорит она.

Важным событием для австралийской валюты стал неоднозначный характер отчета по ситуации на рынке труда. Хотя в июле число рабочих мест увеличилось на 23 500, более высокий уровень экономической активности означал рост уровня безработицы до 5,3% против 5,1%.

"Эти данные соответствуют выжидательной позиции Резервного банка Австралии /РБА/, которая на фоне развития ситуации в мире в последнее время, усиливает и без этого значительный риск того, что до 2011 года мы ничего не услышим об РБА ", - говорит Сью Тринх, старший стратег-аналитик RBC Capital Markets.

По состоянию на 05.43 пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0,8974 против 0,9076 вечером в среду. Пара австралийский доллар/японская иена торговалась по 76,59 против 77, 39.

На следующей неделе внимание рынка будет переключаться на выборы в Австралии. Опросы свидетельствуют о чрезвычайно малом разрыве между кандидатами, что усилит волатильность австралийской валюты.

По словам Тринх, до этого, новые опасения относительно состояния мировой экономики останутся основным фактором, определяющим направление валют.

"Завтра рынок, вероятно, будет занимать новый рост опасений /состоянием мировой экономики/", - говорит Тринх.

НЬЮ-ЙОРК, 13 августа. Последний раз, когда доллар упал против иены ниже достигнутых в эту среду уровней, Банк Японии и Федеральная резервная система /ФРС/ провели совместную интервенцию, чтобы подтолкнуть его вверх. Это случилось в июле 1995 года.

Не удивительно, что трейдеры на валютном рынке немного занервничали в четверг, когда японские официальные лица пожаловались на силу своей валюты на фоне последнего всплеска волатильности на рынке.

Впрочем, шансы на какую-либо совместную интервенцию в этот раз весьма отдаленные. Почему? А потому, что торговые отношения между Японией и США сейчас гораздо менее важны, чем торговые отношения между США и Китаем.

Политически чувствительные искажения, которые накладывает на отношения между США и Китаем недооцененный китайский юань, это ключевая причина, по которой мы, похоже, снова погружаемся в экономический кризис. Дисбаланс в торговле США с Китаем – это одна из ключевых причин, по которым власти, похоже, лишены инструментов для борьбы с дефляцией. Речь, в том числе, идет о неспособности проводить интервенции на валютных рынках.

Если абстрагироваться от всего остального, то ФРС, возможно, имеет смысл помочь Банку Японии. Один, по общему признанию неясный, критерий, который власти обычно используют при рассмотрении вопроса о проведении интервенции – не потерял ли рынок связь с "фундаментальными показателями" – возможно, мог бы быть применен в этом случае.

Валюта с нулевой доходностью обремененной долгами экономики, попавшей в ловушку ликвидности и дефляции, едва ли должна пользоваться всеобщим предпочтением. К этой дешевой валюте, в которой они занимали средства, когда склонность к риску была выше, инвесторов привлек страх и нежелание рисковать, и ничего больше, а не фундаментальные экономические показатели.

Проблема состоит в том, что любая поддержанная США интервенция будет интерпретирована Пекином как лицемерие. Как могут США критиковать Китай за проведение интервенций, направленных на ослабление валюты, когда они сами так поступают для ослабления иены? – будут вопрошать китайские власти.

На этот вопрос есть много абсолютно нормальных ответов. Наиболее убедительным было бы возразить, что Япония, в сущности, управляет гибким валютным режимом, который не имеет никакого сходства с тем валютным режимом Китая. Впрочем, места такой семантике в деликатном мире международной политики нет.

Этот мир стал еще более сложным накануне, когда в ответ на сопутствующий рост доллара против евро, наблюдавшийся в ходе волатильных торгов в среду, Китай установил фиксинг юаня против доллара на уровне, который был на 0,24% ниже по сравнению с предыдущим днем. Это стало самым крупным однодневным снижением за все то время, в течение которого Народный банк Китая ежедневно проводит фиксинг, и в результате него китайская валюта утратила практически все позиции, завоеванные против доллара после того, как центральный банк в июне перешел на более гибкий валютный режим.

Китай добился некоторой благосклонности со стороны США, когда объявил об изменении режима, которое, как было сочтено, означало укрепление юаня. Однако, учитывая поступившие в среду новости об увеличении положительного сальдо торгового баланса Китая с США, эта благосклонность сейчас почти исчезла. Протекционистское давление в Китае будет нарастать.

И как указывает Марк Чэндлер, валютный стратег-аналитик Brown Brothers Harriman, эти извечные опасения относительно торговли и валют проявляются на фоне напряженности, связанной с вопросами безопасности. Он отмечает, что вновь выраженное Вашингтоном возражение по поводу территориальных интересов Китая в Южнокитайском море поставило под вопрос запланированный на следующий месяц визит в США президента Китая Ху Цзиньтао.

Эти политические проблемы гораздо важнее для США, чем сильный юань, хотя его следствие – слабый евро – вредит интересам американских экспортеров в Европе.

В конце концов, если месячное положительное сальдо торговли Японии с США за 15 лет увеличилось с 4,2 млрд долларов всего до 5 млрд долларов, то положительное сальдо торговли с Китаем подскочило с 3,9 млрд долларов до 26,2 млрд долларов.

Япония все же важна для США, о чем можно судить по деноминированным в долларах резервам, объем которых за это время увеличился с 200 млрд долларов до 1 трлн долларов. Но посмотрите на резервы Китая. Они за 15 лет увеличились с 30 млрд долларов до 2,4 трлн долларов.

Эти цифры отражают гигантское искажение в мировой экономике, которое свидетельствует о чрезмерной зависимости от американского потребителя в то время, когда мир себе этого не может позволить. Этот дисбаланс может быть исправлен только за счет действий властей, направленных на корректировку валютного режима Китая и увеличение сбережений в США.

Очень жаль, что неспособность решить эту проблему с обеих сторон означает, что другие возможные варианты действий для преодоления угрозы дефляции в мировой экономике тоже не обсуждаются.