Согласно представленным данным, валовой внутренний продукт 16 стран еврозоны вырос в 1-м квартале этого года на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом и на 0,6% по сравнению с 1-м кварталом 2009 года, впервые за шесть кварталов продемонстрировав годовой рост.

Цифры не изменились по сравнению с предварительной оценкой, опубликованной в начале июня, и совпали с консенсус-пргнозом экономистов, опрошенных Dow Jones Newswires на прошлой неделе.

Данные 4-го квартала, продемонстрировавшие рост экономики на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом и снижение на 2,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, также остались без изменений по сравнению с предыдущей оценкой.

Разбивка данных 1-го квартала показала, что вклад изменения товарно-материальных запасов в квартальный рост составил 1,0 процентного пункта, тогда как вклад экспорта составил 0,8 процентного пункта. Тем не менее, импорт отнял 1,3 процентного пункта, инвестиции убрали еще 0,2 процентного пункта, а расходы домохозяйств вычли 0,1 процентного пункта.

Экономисты ожидают, что рост в еврозоне во 2-м квартале ускорится до 0,5% или больше, предупреждая при этом, что ускорение поддерживается такими временными факторами, как восстановление строительства в Германии и пополнение товарно-материальных запасов, поэтому оно вряд ли будет продолжительным.

Последние данные опроса менеджеров по снабжению свидетельствуют о достижении пика экономической активности в начале 2-го квартала. Кроме того, экономисты озабочены возможными последствиями консолидации налогово-бюджетной сферы во многих европейских странах.

Тем не менее, медленное восстановление экономики и недавнее снижение инфляции в еврозоне говорят в пользу того, что Европейский центральный банк вряд ли будет ужесточать денежно-кредитную политику в ближайшее время.

По состоянию на 09.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 87,15-18, пара евро/доллар – по 1,2574-75, пара евро/иена – по 109,58-61, пара британский фунт/доллар – по 1,5110-11, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0590-92.

Кроме Канады, важных экономических новостей больше нигде почти не ожидается, так что рынок сфокусируется на канадских данных.

Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ Ivey Канады, как ожидается, продемонстрирует сильный рост, поспособствовав улучшению настроений на мировых рынках.

Согласно консенсус-прогнозу, индекс PMI Канады вырос в прошлом месяце до 64,0 против 62,7 в мае.

От такого результата разительно отличалось значение рассчитываемого ISM индекса PMI для непроизводственной сферы США, который снизился до 53,8 против 55,4, причем индикаторы занятости и цен тоже продемонстрировали разочаровывающее падение, что заставило засомневаться в устойчивости восстановления американской экономики.

Этот вышедший после продолжительной серии других разочаровывающих данных США отчет усилил опасения по поводу того, что восстановление американской экономики застопорилось, что негативным образом сказалось на динамике фондовых рынков Азии и Европы.

Индекс Nikkei снизился на 0,6%, и европейские фондовые рынки продемонстрировали падение, достигавшее 1,0%.

Валютные стратеги-аналитики BNP Paribas предположили, что в этой ситуации больше остальных валют может выиграть иена, так как слабые данные США окажут понижательное давление на доходность облигаций на мировых рынках.

"Доходность облигаций на мировых рынках упадет, что ослабит стимул вкладывать средства за рубежом у использующих иену инвесторов", – отметили аналитики BNPP. По их мнению, наибольший риск такое изменение представляет для британского фунта и австралийского доллара.

Данные ISM также помогли доллару, поскольку на их фоне инвесторы избегали рискованных активов и снова направляли средства в активы-убежища. Хотя существует некоторая неопределенность относительно того, сохранится ли эта тенденция, она привела к тому, что евро частично утратил позиции, заработанные за последнее время против доллара, хотя некоторые из последних данных еврозоны превзошли ожидания рынка.

Снижение евро отражено на графике ниже:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4227

На фунте негативным образом отразились указания на то, что Банк Англии продолжит придерживаться своей точки зрения, согласно которой процентные ставки повышать на данной стадии пока рано.

Вышедшие за последнее время данные Великобритании оказались слабыми и уменьшили вероятность того, что кто-нибудь еще из членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии присоединится к Эндрю Сентансу, который недавно призвал к повышению ставок. Следующее заседание комитета состоится в четверг.

ЛОНДОН, 7 июля. Чем сильнее евро вырастет против доллара США, тем сильнее он, вероятно, упадет.

В течение прошедшего месяца или около того единая европейская валюта растет на фоне усиления опасений относительно второй волны рецессии в американской экономике и снижения ожиданий относительно повышения процентной ставки в США.

Утрата долларом статуса валюты-убежища позволила евро извлечь из этого выгоду в обстановке ослабления опасений по поводу долгового кризиса в еврозоне.

Наблюдающийся в последнее время рост евро против доллара отражен на графике ниже:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4226

Смена настроений рынка в пользу евро была подчеркнута увеличением спрэда доходности между двухлетними облигациям Германии и США до +5 базисных пунктов против -30 пунктов месяц назад.

Нет ничего удивительного в том, что евро вырос почти на 5% в условиях, когда опасения в отношении второй волны рецессии охватили финансовые рынки.

Тем не менее, есть свидетельства того, что опасения рынка относительно приостановки восстановления экономики США, возможно, преувеличены.

Конечно, рост в США во второй половине этого года вряд ли будет таким же сильным, как в первой, и Федеральная резервная система /ФРС/, скорее всего, не начнет сейчас повышать процентную ставку.

Это, однако, не означает, что экономика США снова впадет в рецессию или что ФРС придется еще больше смягчить денежно-кредитную политику, чего боятся многие.

Вот как это объясняет Дара Маер, заместитель главы подразделения валютной стратегии Credit Agricole в Лондоне: "Команде, поддерживающей идею о второй волне рецессии, все еще предстоит столкнуться с реальностью, которая состоит в том, что наблюдается значительный рост инвестиций нерезидентов в оборудование и программное обеспечение по мере модернизации компаниями своих основных фондов. Значительный рост прибыли обеспечивает эти расходы, а растущий коэффициент использования производственных мощностей служит импульсом к действиям".

Если к этому прибавить значительный рост экспорта и тот факт, что правительственные меры налогово-бюджетного стимулирования еще продолжат действовать позднее в этом году, то существующий сейчас пессимистический взгляд на восстановление покажется явно чрезмерным.

"У /экономической/ активности определенно есть препятствия, но они указывают на сдержанный подъем, а не на полный разворот ситуации", – заключает Маер.

Безусловно, для экономики США по-прежнему существуют внешние риски. Замедляется рост в Китае, и все еще серьезные опасения вызывает восстановление мировой экономики.

Впрочем, все не так уж мрачно. Так, Резервный банк Австралии во вторник удивил рынок своей более оптимистичной оценкой экономики. Это указало на то, что у центрального банка есть возможность снова повысить процентную ставку уже в сентябре.

Насколько чрезмерен пессимизм в отношении перспектив США, настолько же, вероятно, чрезмерен оптимизм в отношении ситуации в еврозоне.

Последние данные, поступившие от более сильных ключевых стран блока, оказались лучше ожиданий, и даже периферийные страны с долговыми проблемами смогли продолжить привлекать средства на открытом рынке и развеять опасения по поводу надвигающегося суверенного дефолта.

Тем не менее, кризис в регионе еще далек от завершения. Между тем политики и Европейский центральный банк пытаются решить вопрос о единой политике.

"Вопросы, связанные с долгосрочной устойчивостью валютного союза перед лицом расхождений в экономиках, остаются нерешенными", – говорит Майкл Харт, валютный стратег-аналитик Citigroup.

В менее отдаленной перспективе важность для евро будут представлять стресс-тесты крупнейших банков еврозоны, целью которых является проверка способности банков перенести серьезный кредитный кризис, не оказав при этом отрицательного влияния на финансовый рынок в целом.

Результаты этих тестов должны быть опубликованы 23 июля после того, как они будут внимательно изучены ЕЦБ и крупными банками.

Эти тесты, однако, могут повысить доверие к еврозоне и к евро и даже создать потенциал для дальнейшего роста единой европейской валюты на данном этапе.

Ханс Редекер, глава подразделения валютной стратегии BNP Paribas в Лондоне, предупреждает о том, что "остаются вопросы в отношении того, достаточно ли /требовательны/ эти тесты: любые намеки на то, что окончательные результаты будут слишком хорошими, были бы контрпродуктивными".

Таким образом, покупателям евро следует проявлять осторожность, учитывая, что рост единой европейской валюты против доллара выглядит все более необоснованным.

В среду в начале европейской сессии евро снижался на фоне ухудшения настроений на мировых рынках после выхода во вторник разочаровывающих данных Института управления поставками США /ISM/ для непроизводственной сферы.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали роста заказов на 0,5%. Тем не менее, эти данные являются чуть менее разочаровывающими, учитывая, что рост заказов в апреле был пересмотрен в сторону повышения до 3,2% с 2,8%, о которых сообщалось ранее.

"Объем заказов на дорогостоящие товары в мае оказался ниже среднего уровня для мая и снизил общий результат, - говорится в заявлении Министерства экономики. – Тенденция по-прежнему указывает на рост заказов, несмотря на небольшое снижение в настоящее время. Промышленное производство будет оставаться на пути восстановления".

Снижение заказов произошло, несмотря на падение евро в мае, когда опасения в отношении кризиса суверенного долга оказывали давление на единую валюту еврозоны. Ослабление евро делает немецкие товары более конкурентоспособными на мировом рынке.

Внутренние заказы с учетом коррекции на сезонные колебания в мае сократились на 0,6%, а зарубежный спрос упал на 0,3%.

Заказы из остальных 15 стран еврозоны сократились в мае на 3,3% по сравнению с апрелем, тогда как заказы из стран вне еврозоны выросли на 1,8%.

Спрос на промежуточные товары в мае упал на 2,3% после роста на 4,3% в апреле.

Заказы на капитальные товары, однако, выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Заказы на потребительские товары продемонстрировали уверенную динамику, увеличившись на 3,6% по сравнению с апрелем.

Общие заказы в обрабатывающей промышленности без коррекции в мае выросли на 24,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 30,2% в апреле.

Сравнение на двухмесячной основе, сглаживающее колебания в данных, указывает на рост заказов в обрабатывающей промышленности в апреле-мае на 5,6% по сравнению с февралем-мартом.

Во втором бюджете правоцентристской коалиции заложены целевые уровни для новых заимствований и сокращения расходов в размере 57,5 млрд евро и 3,8% соответственно. Общий объем расходов должен составить 307,4 млрд евро против 319,5 млрд евро в текущем году.

Планируемое в 2011 году сокращение расходов сигнализирует о постепенном выходе из политики налогово-бюджетного стимулирования, которую правительство проводило последние два года.

Начиная с 2011 года усилия по консолидации будут направлены на выполнение конституционного требования о сокращении структурного дефицита, исключающего циклические факторы, до 0,35% от ВВП к 2016 году. Кроме того, Германия должна привести дефицит бюджета госсектора в соответствие с бюджетными правилами Евросоюза, согласно которым дефицит должен быть ниже 3% от ВВП с 2013 года.

Согласно проекту бюджета на 2011 год, прочие доходы бюджета должны составить 28,1 млрд евро, из них 3 млрд евро поступят из центрального банка Германии. Лишь 2,6 млрд евро будут обеспечены за счет капитальных активов, таких как приватизация. Представитель Министерства финансов заявил о том, что доходы поступят в основном от выплат дивидендов, нежели приватизации принадлежащих государству активов.

В следующем году капиталовложения составят 27,3 млрд евро против прогнозируемых на этот год 28,3 млрд евро. Кроме того, правительство предоставит федеральному агентству занятости займов на сумму 6,2 млрд евро, чтобы оно сбалансировало расходы на выплату пособий по безработице.

По сравнению с предыдущим проектом бюджета на 2011-2013 годы, правительство понизило целевой уровень для новых заимствований примерно на 80 млрд евро. Целевой уровень для новых заимствований составляет 40,1 млрд евро на 2012 год, 31,6 млрд евро на 2013 год и 24,1 млрд евро на 2014 год.

Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле в среду представит проект бюджета на 2011 год кабинету министров и проведет брифинг для прессы в 11.30 по Гринвичу.

Недельный рост продаж был зафиксирован второй раз подряд. Как отметили в ICSC, потребители спешили совершить покупки до Дня независимости на фоне жаркой погоды.

"Сохраняющаяся жаркая погода, а также календарные изменения, определенно, помогли повысить сезонный спрос в субботу, предшествовавшую Дню независимости", – сказал Майкл Ниемира, главный экономист ICSC.

По сравнению с тем же периодом предыдущего года продажи выросли на отчетной неделе на 3,9%.