По протоколам можно составить представление о диапазоне взглядов членов комитета на перспективы инфляции. Некоторые в комитете в ходе заседания отметили, что повышательные риски для инфляции за последний месяц выросли.

Как полагают в комитете, существенный объем избыточных мощностей в экономике, скорее всего, будет оказывать давление на инфляцию, когда факторы, способствующие ее временному росту, перестанут действовать. В то же время, в руководстве Банка Англии считают, что для таких перспектив имеются "существенные" риски.

Инфляция может более длительное время оставаться на более высоких уровнях по сравнению с целевым. Это, вероятно, будет способствовать усилению инфляционных ожиданий в обществе в том случае, если восстановление ускорится, а динамика цен на энергоносители и британского фунта по-прежнему будет способствовать росту цен.

В то же время, также вероятно, что в среднесрочной перспективе инфляция на более продолжительный период упадет ниже целевого уровня в связи с большим объемом свободных мощностей в экономике и понижательными рисками для спроса.

"Члены /комитета/ пришли к разным выводам о динамике баланса рисков для инфляции", – сообщается в протоколах.

"Некоторые члены /комитета/ сочли, что повышательные риски для инфляции немного выросли за последний месяц, тогда как другие посчитали, что баланс рисков существенно не изменился", – отмечается в документе.

Согласно представленным данным, число заявок на пособие по безработице, за которым пристально следят наблюдатели, в феврале упало на 32 300. Это самое резкое падение с ноября 1997 года. Уровень безработицы в итоге составил 4,9% против 5,0% в январе

Снижение числа заявок в феврале по сравнению с ростом на 5 300 в январе стало сюрпризом, при этом январский показатель был пересмотрен в сторону понижения. Согласно прогнозу экономистов, опрошенных Dow Jones Newswires на прошлой неделе, число заявок на пособия должно было вырасти на 500, а уровень безработицы должен был составить 5,1%.

Эти новости, вероятно, укрепят позиции премьер-министра Великобритании Гордона Брауна в преддверии всеобщих выборов, которые должны быть проведены до июня – скорее всего, в начале мая.

Более широкий индикатор – число безработных, рассчитанное по стандартам Международной организации труда /МОТ/, в ноябре-январе упало на 33 000 и составило 2,45 млн человек. Это самое резкое падение с трехмесячного периода, завершившегося в июле 2007 года. Тем не менее, безработица по стандартам МОТ в ноябре-январе осталась на уровне 7,8%.

Средний недельный заработок без учета премий вырос в ноябре-январе на 1,4%. Недельный показатель позволяет не учитывать резкие колебания выплат, которые месяц от месяца искажают показания реальных регулярных заработков.

По сравнению с предыдущим месяцем средний недельный заработок в январе вырос на 1,6%, тогда как в декабре рост составил 1,4%.

Согласно представленным данным, расходы на оплату труда в еврозоне в 4-м квартале 2009 года выросли на 2,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 3,0% во 3-м квартале.

Заработные платы в еврозоне выросли в 4-м квартале на 2,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 2,8% в 3-м квартале. Годовой рост показателя в 4-м квартале оказался самым незначительным с 2-го квартала 2005 года.

Другие расходы на оплату труда, в том числе налоги на заработную плату, выплачиваемые компаниями, выросли в 4-м квартале на 2,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 3,5% во 3-м квартале.

Опубликованные в понедельник данные свидетельствовали о сокращении числа рабочих мест в еврозоне в 4-м квартале на 347 000 после падения на 712 000 в 3-м квартале.

Сокращение числа рабочих мест в сочетании с замедлением роста заработных плат в регионе означает, что потребительские расходы в еврозоне, вероятно, будут оставаться слабыми в следующие месяцы. Это, в свою очередь, должно убедить Европейский центральный банк /ЕЦБ/ в том, что нет необходимости в скором повышении ключевой процентной ставки с целью сдерживания инфляционного давления.

Лидером снижения темпов роста заработных плат была Германия. Расходы на оплату труда в этой стране в 4-м квартале выросли всего на 0,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как в 3-м квартале они выросли на 3,6%. Во Франции расходы на оплату труда выросли на 1,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 1,1% в 3-м квартале.

Это расхождение может вновь оживить споры между двумя крупнейшими экономиками еврозоны по поводу роли масштабного положительного сальдо торгового баланса Германии в сдерживании экономического роста в других частях еврозоны.

Критики экономической политики Германии считают, что ее промышленные компании способствовали повышению конкурентоспособности экспорта в течение последнего десятилетия частично ввиду сдерживания роста заработной платы.

Это помогало немецкому экспорту, который составляет около 40% от ВВП страны. Критики говорят, что динамика оплаты труда также оказывала давление на потребительские расходы, что повредило экспорту других европейских стран в эту крупнейшую экономику Европы.

"Я не уверена, что это приемлемая модель для /еврозоны/ в целом", – сказала в понедельник в интервью газете Financial Times министр финансов Франции Кристин Лагард, ссылаясь на давление, под которым находятся расходы на оплату труда в Германии.

В рамках еврозоны заработная плата в 4-м квартале упала на Мальте, в Словении и в Словакии.

Расходы на оплату труда быстрее всего росли в строительном секторе – на 3,7%, тогда как в сфере услуг они выросли на 2,4%, а в промышленности – на 1,4%.

В Евросоюзе в целом расходы на оплату труда в 4-м квартале выросли на 2,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как заработные платы прибавили 2,2%. В Латвии и Литве, которые серьезно пострадали в условиях финансового кризиса, заработные платы снизились в 4-м квартале на 6,5% и 11,4% соответственно. Заработная плата также упала в Дании и Эстонии. В Болгарии зафиксирован самый большой рост зарплаты, на 13%, который способствовал росту расходов на оплату труда на 11,3%.

Институт снизил прогноз по росту ВВП Германии в 2010 году до 1,4%, тогда как в декабре RWI прогнозировал рост на 1,6%.

"Мы ожидаем, что в текущем и следующем году восстановление экономики /Германии/ будет неустойчивым, – сообщается в пресс-релизе института. – Объем инвестиций во всех индустриальных странах может остаться низким, что временно усложнит сохранение высокой конкурентоспособности промышленных товаров".

Правительство Германии прогнозирует, что рост ВВП в 2010 году составит 1,4%. В 2011 году, по прогнозу RWI, ВВП Германии вырастет на 1,6%.

По состоянию на 11.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 90,55-61, пара евро/доллар – по 1,3775-77, пара евро/иена – по 124,75-80, пара британский фунт/доллар – по 1,5343-47, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0531-37.

Фунт резко вырос после того, как стало известно о снижении безработицы в Великобритании, тогда как ожидалось небольшое повышение.

Рост фунта можно проследить по этому графику:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3654

Евро, который ранее получал поддержку со стороны надежд на то, что худшее в плане долговых проблем Греции уже миновало, вскоре встретил сопротивление, когда инвесторы начали беспокоиться о перспективах роста экономики еврозоны.

Решение Комитета по операциям на открытом рынке ФРС не менять процентные ставки и подтвердить, что они будут оставаться низкими "в течение длительного периода" помогло подтвердить, что власти по-прежнему обеспокоены темпами и устойчивостью восстановления американской экономики и убеждены, что инфляция не представляет угрозы.

Решение Банка Японии увеличить объем программы количественного смягчения еще на 10 трлн иен также напомнило рынку о дефляционных рисках, которые сохраняются в японской экономике.

В то же время перспективы сохранения мягкой денежно-кредитной политики в течение более длительного периода способствовали повышению мировых фондовых индексов. Так, Nikkei прибавил 1,2%, а Shanghai Composite – 1,9%.

Ранее в среду евро был одним из лидеров роста. На него позитивно повлияли новости о том, что Еврогруппа сформировала пакет чрезвычайной финансовой помощи для Греции, а также сообщение о том, что Standard & Poor's исключило эту страну из списка стран, которым грозит понижение рейтинга.

В то же время позитивное отношение к единой европейской валюте оказалось довольно недолговечным, так как на финансовых рынках снова стали беспокоиться по поводу темпов восстановления еврозоны. Власти Германии отвергли призывы стимулировать экономику страны и помочь компенсировать сокращения бюджетных расходов, которые должны осуществить менее крупные страны еврозоны, обремененные долгами, такие как Греция.

На рынке опасаются, что снижение темпов роста в регионе может обнажить долговые проблемы других стран и спровоцировать очередной, возможно более серьезный, долговой кризис в ЕС.

Фунт вырос после сообщения британского правительства о том, что число заявок на пособие по безработице в прошлом месяце упало на 32 200. Это наиболее существенное снижение показателя с ноября 1997 года.

Некоторые аналитики, однако, предостерегают от слишком далеко идущих выводов, которые можно сделать на основе этих данных, поскольку уровень занятости также снизился. Процент занятого населения в стране составил 72,2%. Это самый низкий уровень с декабря 1996 года.

"В связи с этим данные /по занятости/ нельзя воспринимать слишком позитивно", – полагает Джеймс Найтли, старший экономист по Великобритании в ING Financial Markets.

ЛОНДОН, 17 марта. Не стоит терять веру в укрепление австралийского доллара.

Возможно, рост австралийской валюты сейчас затруднен, так как ожидания относительно повышения процентных ставок в ближайшее время ослабевают, а объем длинных спекулятивных позиций по нему растет.

Однако, учитывая то, что экономика Австралии растет быстрее, чем экономика других странах Большой десятки, перспективы повышения процентных ставок в Австралии остаются высокими, а позиция Китая в отношении инфляции, возможно, окажется не такой жесткой, как ожидается, то существует достаточно факторов для дальнейшего роста австралийского доллара.

В настоящий момент технические аналитики ожидают, что пара австралийский доллар/доллар США совершит прорыв 8-месячных максимумов выше 0,9194, который вернет ее к максимуму текущего года 0,9330, достигнутому 14 января. После этого следующей целью будет максимум 16 ноября 0,9404.

Недавний рост австралийского доллара отражен на приведенном ниже графике:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3651

В течение одной - двух недель австралийский доллар торговался в боковом тренде на фоне обеспокоенности инвесторов тем, что Резервный банк Австралии /РБА/ не так сильно склонен к ужесточению денежно-кредитной политики, как ожидалось, ввиду опасений относительно того, что Китай, возможно, попытается замедлить восстановление. Инвесторов также беспокоит то, что неуклонный рост объема длинных позиций по австралийской валюте может помешать ее дальнейшему росту.

Опубликованные во вторник протоколы последнего заседания РБА определенно подтвердили, что центральный банк не будет вновь повышать ставки в апреле, как и ожидалось.

На самом деле, учитывая то, что инфляция в Австралии, как ожидается, снизится до 2,5% в течение следующего года, то есть до середины целевого диапазона РБА 2%-3%, центральный банк вполне может подождать с ужесточением политики до августа.

Однако это не означает, что РБА будет отставать от других крупных центральных банков. Напротив, на повестке дня большинства других крупных центральных банках даже не стоит начало цикла повышения ставок, при этом Федеральная резервная система /ФРС/ почти не подает сигналов об ужесточении политики в обозримом будущем.

РБА в конце концов возобновит ужесточение денежно-кредитной политики. При этом экономисты UBS, в частности, ожидают дальнейшего повышения ставок на 75 базисных пунктов до конца этого года и еще на 75 базисных пунктов в следующем году.

Опасения по поводу того, что Китай, возможно, обеспокоен перегревом экономики и может принять меры для ее замедления, вероятно, также преувеличены.

Некоторые экономисты игнорируют недавний резкий рост инфляции в Китае, который в основном был вызван повышением цен на продукты питания, связанным с празднованием китайского Нового года. Они считают, что, несмотря на дальнейший рост, инфляция достигнет пика на 5% к октябрю, а затем вновь упадет в среднем до 3,5%, что чуть выше 3%, целевого уровня правительства для инфляции в 2010 году.

"Мы с трудом узнаем Китай в той стране, пораженной инфляцией и 'пузырями' цен, о которой читаем в газетах", – отмечает Марк Уильямс, экономист Capital Economics в Лондоне.

"Всплеск инфляции – это риск, а не текущая опасность", – говорит Уильямс, указывая на то, что даже если инфляция и станет проблемой, то повышение ставок вполне может ее сдержать.

Последний отчет Чикагской товарной биржи /Chicago Mercantile Exchange/ по валютным позициям показывает, что чистые длинные позиции по австралийскому доллару демонстрировали самый сильный рост в течение прошедшего месяца, наряду с позициями по канадскому доллару. Это определенно нельзя назвать доводом в пользу дальнейшего роста австралийского доллара.

Однако, учитывая перспективы увеличения разницы между процентными ставками в пользу австралийской валюты, не должно быть особых причин для снижения привлекательности длинных позиций по австралийскому доллару.

"МВФ по-прежнему считает, что /юань/ все еще очень сильно недооценен", – заявил он на пресс-конференции в Европарламенте.

По словам Стросс-Кана, в экономиках с постоянным положительным сальдо текущего счета платежного баланса, таких как Китай, Германия и многие нефтедобывающие страны, должен расти внутренний спрос.

В более широком плане это означает стимулирование потребления, а в некоторых случаях важную роль также сыграло бы повышение валютного курса.

"Очевидно, что некоторые валюты недооценены, в частности в Азии, особенно китайский юань", – заявил Стросс-Кан.

Глава МВФ также отметил, что восстановление мировой экономики продвигается лучше, чем некоторые ожидали.

"Восстановление продвигается лучше, чем ожидалось, и мы прогнозируем, что рост мировой экономики в этом году составит 4%", – добавил он.

Тем не менее, восстановление, по его словам, идет "с разной скоростью". Если в большинстве развитых экономик оно идет умеренными темпами и зависит от поддержки со стороны правительств, то в большинстве развивающихся экономик восстановление уже идет полным ходом, причем спрос должен поспособствовать дальнейшему росту.

"Сейчас нам нужны такие стратегии, которые могут восстановить устойчивость налогово-бюджетной сферы, но которые не будут угрожать восстановлению экономики из-за слишком поспешного сворачивания поддержки", – заявил глава МВФ.

Стросс-Кан заявил, что "масштабное" наращивание резервов в последнее десятилетие оказало некоторое давление на международную валютную систему.

"Если бы страны имели доступ к лучшему финансовому страхованию, то необходимость наращивать валютные резервы была бы снижена", - заметил он, добавив, что эта потребность может быть удовлетворена с помощью гибких кредитных линий /Flexible Credit Line/ МВФ. В рамках такой линии предоставляется финансирование, при котором на заемщика не возлагается существенных дополнительных обязательств.

Стросс-Кан заявил, что надзор за системными рисками и рисками финансового сектора должен быть улучшен с целью предотвращения кризисов в будущем. При этом более тесное международное сотрудничество требуется для того, чтобы ответить на вызовы, возникающие после кризиса.

Мишель Барнье, комиссар Евросоюза по внутренним рынкам и услугам, также заметил, что в мировом масштабе необходимо лучшее регулирование в отношении частных инвестиционных компаний, хедж-фондов, деривативов и свопов дефолта по кредитам.

Министры финансов Евросоюза не смогли прийти к соглашению по поводу новых правил для хедж-фондов и частных инвестиционных компаний на заседаниях в понедельник и вторник. Причиной тому стало расхождение во мнениях по этому вопросу между представителями Франции и Великобритании.

"Нам необходимо соглашение, в соответствии с которым в качестве 'последнего аргумента' было бы исключение страны из еврозоны, если она вновь и вновь не выполняет требования", - сказала Меркель в своем выступлении в нижней палате парламента Германии.

По словам Меркель, кризис Греции, дефицит которой превысил 12% и вызвал опасения по поводу возможности правительства выплатить свои долги и по поводу способности еврозоны стабилизировать ситуацию у одного из своих членов, испытывающих трудности, является самой большой проблемой, с которой до сих пор приходилось сталкиваться евро и которая выявила необходимость создания новых, широкомасштабных мер регулирования.

"Сегодня у нас нет необходимых инструментов", - сказала Меркель и добавила, что поскольку европейские правительства рассматривают способы стабилизации в Греции, они "не должны принимать поспешных решений о помощи, которая в долгосрочной перспективе не только не поможет нам, но и приведет к дальнейшему ослаблению евро".

Меркель призвала к действиям против "крайностей на финансовых рынках", включая запрет в ЕС на так называемые непокрытые свопы по кредитному дефолту. Меркель также призвала премьер-министра Великобритании Гордона Брауна поддержать регулирование хедж-фондов, против которого выступало его правительство из опасений, что это повредит финансовым компаниям, действующим в Лондоне.

"Впрочем, мы не должны забывать, что ситуация в Греции была вызвана не спекулянтами – спекулянты ее осложнили", - сказала Меркель.

В ответ на критику по поводу сильной зависимости Германии от экспорта, Меркель заявила, что эта стратегия является преимуществом, а не недостатком.

"Германия не уступит своего преимущества в экспорте", - заявила она.

Заявление Меркель по поводу того, что экспорт является движущей силой крупнейшей экономики Европы, стало последним ответом на заявление министра финансов Франции Кристин Лагард, которая сказала, что стратегия Германии создает торговые дисбалансы в еврозоне. Выступая в среду на одной из французских радиостанций, Лагард призвала Германию понизить налоги для стимулирования внутреннего потребления.