Данные цифры очень оптимистичны. Они показывают, что падение цен на нефть и санкции не помешали росту частных состояний в России. При этом оценка перспектив российской экономики со стороны Запада также достаточно оптимистична. Негативные прогнозы относительно России, которые до сих пор иногда появляются в западной прессе, вызваны, прежде всего, политическими причинами.
С нашей точки зрения, наибольший потенциал роста частных состояний в России связан с фондовым рынком. В долларовом выражении потенциал роста капитализации рынка к историческим максимумам 2008 года превышает 2,5 раза. Для выхода рынка акций на данные уровни в принципе нужно не так много – восстановление цен на нефть до 100 долларов и снятие санкций, последнее будет означать возвращение «горячего» международного спекулятивного капитала на российский рынок акций. В 2008 году каждая вторая торгуемая российская акция принадлежала иностранным инвесторам. Сейчас данный показатель намного ниже. Все иностранцы, которые хотели продать российские ценные бумаги, уже это сделали.
Из свежеопубликованного отчёта Минфина США следует, что с апреля 2014 года по апрель 2015 года российские вложения в американские казначейские облигации снизились на $49,9 млрд: с $116,4 до $66,5 млрд, или на 42,9%. При этом Россия опустилась с 12 на 22 место среди держателей американских госбумаг.
Частично это можно объяснить общим изменением международных резервов России, в составе которых и находятся американские облигации. За год, с апреля по апрель, резервы снизились $482,0 млрд до $350,5 млрд или на 27,3%. Кроме того, снижение вложений именно в американские бумаги можно связать с попыткой диверсификации рисков в условиях взаимных санкций.
При этом казначейские облигации США по-прежнему остаются привлекательным активом для глобальных инвесторов и Центробанков. За указанный период общий объём вложений в эти бумаги вырос с $5,959,4 трлн до $6,137,3 трлн или на 3,0%.
Тройка лидеров среди держателей казначейских облигаций включает в себя континентальный Китай ($1,263,4 трлн, +$0,2 млрд за год), Японию ($1,215,7 трлн, +$6,0 млрд) и страны Карибского бассейна ($295,5 млрд, +$49,9 млрд). Кроме указанных стран, в первую десятку владельцев американского госдолга входят страны-экспортёры нефти, Бразилия, Бельгия, Швейцария, Ирландия, Великобритания и Гонконг.
Обращает на себя внимание, что сумма снижения российских вложений в казначейские обязательства США в точности равна сумме прироста вложений карибских островных государств. Совпадение?
В понедельник торги по доллару и евро завершились незначительным снижением. Рубль вырос после заседания ЦБ РФ на дешевеющем долларе на рынке Форекс. Давление на курс доллара США оказали негативные данные по промышленному производству и снижение доходности американских облигаций.
Вероятней всего, доллар США останется слабым до среды, пока не пройдёт заседание ФРС США. Поскольку фундаментальные факторы для укрепления рубля отсутствуют, на вторник по итогам дня я ожидаю от валютных курсов роста на 60-80 копеек от цен закрытия понедельника.
Российский рынок позитивно оценил итоги июньского заседания Центробанка РФ. Напомню, что ключевая ставка была понижена до 11,5% годовых с 12,5% годовых ранее. Сокращение показателя ровно на процентный пункт совпало с рыночными ожиданиями и оказалось идеальным при текущем уровне инфляции. Тот факт, что недельный прирост индекса потребительских цен оказался нулевым в июне, вдохновил и ЦБ, и инвесторов.
Однако не стоит забывать о том, что лето традиционно считается низким сезоном в экономике. В летние месяцы цены почти не растут и из-за обилия сезонной продукции, овощей и фруктов и из-за снижения потребительской активности в период отпусков и каникул. Скорее всего, ещё три-четыре недели инфляционный прирост будет минимальным. Но уже с середины июля инфляция может оживиться.
Во вторник с утра по рыночным движениям заметно, что вчерашний энтузиазм оказался исключительно эмоциональным. К текущему моменту индекс ММВБ фактически замер на месте около отметки 1656 пунктов. Сегодня в ходе торгов индекс будет составлять 1645-1670 пунктов.
Доллар немного подешевел на прошлой неделе. Евро сумел укрепиться на 1,3%, британский фунт стерлингов подорожал на 1,9%. Японская йена, ранее заметно потерявшая в стоимости, на прошедшей неделе отыграла у доллара почти 2%.
В фокусе внимания инвесторов была статистика и греческие новости. Макроэкономические данные по США вышли разнонаправленными. Оптовые товарные запасы по итогам апреля в США выросли на 0,4% в месячном исчислении (+4,5% в годовом) после укрепления в марте на 0,2%. Продолжили поступать данные с рынка труда. Например, число вакансий в апреле составило 5,4 млн, и это самый высокий показатель за пятнадцать лет.
