Статьи Форекс. Почему Евро лучше Доллара и Фунта

Опубликовано 22.02.2010 в 01:17

Проанализируем ход кризиса в экономике США, континентальной Европы и Великобритании с октября 2007 года.

Первое различие – темпы развития кризиса. В США показатель безработицы вырос с 4,7% трудоспособного населения до 8,1%, т. е. в 1,7 раза, в еврозоне он повысился на 14%. В США с cентября 2007 г. разорились 46 банков, в Британии — 7, в странах еврозоны — ни одного.

Несмотря на то, что только Британии на поддержку банковской системы было выделено больше средств, чем во всей еврозоне, а процентные ставки в континентальной Европе остаются в шесть раз выше, чем в США. В Америке прибыли компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, упали в 2008 г. в 2,7 раза. Крупнейшие компании Европы показали снижение прибылей на 39%.

Более того, убытки всех банков и страховых компаний зоны евро, заявленные ими по итогам 2008 г., не достигают и 70% убытков одной только AIG и всего в 1,5 раза больше убытка британского Royal Bank of Scotland. Приведенные данные ясно показывают, что кризис по разному затронул развитые страны запада.

Эту тенденцию подтверждают фондовые рынки, европейские биржевые площадки лучше переживают кризис. В конце марта 2009 года индекс DJIA составлял 6473 пункта, и он находился на уровне ноября 1996 г.; на 11,5% ниже тогдашней позиции застыл британский FTSE-100 (3467 пунктов). В то же время французский САС-40 (2470 пунктов) держался выше показателей конца 1996 г. на 19%, а германский DAX (3593 пункта) — на 37%.

Аналогичным образом складывается ситуация и на рынке недвижимости. Если в США средние цены по стране упали с октября 2007 г. по февраль 2009 г. на 23%, а в Британии — на 26%, то во Франции они сократились всего на 9%, а в Германии — на 5,5%. При этом число новых строек уменьшилось в США в 4,6 раза, в Великобритании — в 3,9 раза, тогда как в Германии — на 23%.

Удар, нанесенный кризисом по такой чувствительной отрасли, как автомобилестроение, также существенно разнится: производство автомобилей в 2008 г. в США снизилось на 17,4%, тогда как в Европе — на 6,6% (в Германии — всего на 2,8%), при этом американские автомобилестроители получили помощи на $39 млрд, а европейские — всего на 7 млрд евро.

Начиная с осени 2007 г. правительства ведущих стран начали интенсивно помогать попавшей в сложное положение экономике. В результате, по данным агентства Bloomberg, совокупная помощь, уже оказанная экономикам своих стран властями США и Британии, достигла соответственно $3,8 трлн и $690 млрд.

Ситуация на континенте совсем иная. Наличие единой валюты ограничивает возможности властей в Европе столь широко реагировать на кризис. В Германии пакет мер помощи экономике ограничен 81 млрд евро, большая часть из которых — государственные гарантии. Во Франции раскошелились на 64 млрд евро; власти в Брюсселе на общеевропейском уровне выделили еще 230 млрд евро.

В итоге, в США в 2008-2009 гг. правительственная помощь экономике превысит 12% ВВП, в странах еврозоны вряд ли окажется выше 3,5% ВВП.

Все эти цифры не учитывают помощь, которую властям США уже в этом году может потребоваться оказать банкам, аккумулировавшим более $760 млрд нерегулярно выплачиваемых долгов по кредитным картам и пенсионным фондам, дыра в которых после падения котировок на фондовых рынках и снижения стоимости бондов крупнейших корпораций превышает $1,2 трлн.

Все, что делается сегодня в США, — это попытка не дать сдуться тому пузырю, который давно уже должен был лопнуть. Американская экономика даже после кризиса останется несбалансированной, потому что приведение потребления американцев в соответствие с реальным вкладом страны в мировое хозяйство требует коррекции в благосостоянии, сравнимой с тем, что имело место в годы Великой депрессии. Европейская же экономика, в последние десятилетия основывавшаяся на более органичном росте, выйдет из кризиса более конкурентоспособной, чем прежде.

Таким образом, фундаментальные факторы однозначно в пользу Евро, против Доллара и Фунта в среднесрочной перспективе. Причем осознание инвесторами этого уже началось.

Данные взяты из статьи В. Иноземцева «США и Европа: Один кризис, два Запада».