Основные виды розничных форекс брокеров
Какие они бывают и как найти хорошего брокера.
Розничный форекс бизнес может быть настолько непрозрачным, насколько непрозрачен сам рынок, лишь мизерная часть частных трейдеров имеют представление о том, как проходит процесс сделки, выводятся ли ордера на рынок и множество других тонкостей, для которых недостаточно общих знаний. Сегодня мы обсудим распространенные модели функционированя розничных форекс брокеров, основную терминологию, а также многие вещи, которые скрывают брокеры и не хотят чтобы вы об них знали. Собственно, в интернете таких статей как эта не мало, но большинство трейдеров не интересуются этой темой. Поэтому я размещаю данную статью здесь, чтобы привнести свет в массы и открыть вам глаза на вещи, которые многие не замечают. Безусловно, некоторые из вас не найдут здесь ничего нового, но для многих, я надеюсь, данная информация будет более чем полезна.
Цена (стоимость) сделки имеет большое значение для нас, трейдеров, так как обычно деньги словно вылетают в трубу и в большинстве случаев довольно трудно найти этому причину. Это главная причина массового отказа от ECN счетов и перехода на другие, фиксированные тарифы без дополнительных сборов и комиссий.
Суть в том, что ни один трейдер не должен платить комиссию более чем 1 пункт за обычную сделку, скажем, по EUR/USD в ходе стандартной торговой сессии. И да, это на ECN платформах, которые включают комиссию. Если это тот самый случай, который применим к вашей торговле, то вы всеравно обогащаете своего брокера. Как ни крути, но это та схема, по которой ваши тяжело-заработанные деньги могут с лёгкостью быть переданы кому-то другому через одну маленькую торговую операцию. Такая стоимость сделки (точнее ваши издержки на одну сделку), само собой, может быть справедлива, если вы получаете от брокера качественный аналитический материал или инструменты анализа, но в большинстве случаев это не так, я скажу больше – профессиональную аналитику и инструменты можно получить за куда меньшие деньги, чем те которые вы отдаете брокеру.
Стандартные модели розничных форекс брокеров и почему их все ненавидят
Розничные брокеры, как правило, подразделяются на несколько категорий (моделей), в отдельных случаях используются комбинации моделей для работы с более прихотливыми клиентами. К примеру внутри одной фирмы может быть 70% B-модели, 20% А-модели и 10% C-модели. Такие термины и обозначения используются в форекс индустрии, ничего нового я не выдумал. Просто акцентирую ваше внимание на этих деталях, многие не знают этого. Так теперь думаю можно поговорить о каждой модели попорядку:
А-Модель: Брокер получает прибыль только за счет спреда. Торги передаются в банк посредствам предоставления прямого доступа к рынку, либо же через ECN в банк. Вы никогда не услышите от меня рекомендации торговать по системе хоть на каплю отличающуюся от A-модели. Технология организации торговли в данном случае хорошо проработана и доступна каждому, поэтому не вижу смысла иметь дело с чем то другим. В дополнение к отличному исполнению заявок, вам не придеться больше сталкиваться с частыми торговыми ограничениями, которые довольно распространены в других моделях.
В-Модель: Наиболее распространённая модель, небеспричинно, разумеется. Один взгляд в книгу заявок клиентов такого розничного брокера и причины прибыльности становятся абсолютно ясными: термин «хеджирование» наполняется новым смыслом, брокер открывает сделки в противовес клиенту, другими словами играет против трейдров, вытесняет их с рынка и забирает спред себе. Стоит добавить, что такая «гибкость» является явным конфликтом интересов между брокером и клиентом (подробнее об этом написано ниже) . Текущие отчёты федерального агентства, регулирующего торговлю фьючерсами доказывают, что приблизительно 70-80% объёма сделок частных трейдеров имеют знак минус (убытки). Большинство розничных брокеров используют именно В-модель, потому что это очень выгодно. Крупнейшие брокера в США по исторически-устоявшимся традициям следовали В-модели с "хорошими” результатами (почти целый век!). Клиенты, как правило, относятся к В-моделям с неодобрением, но брокеры зачастую заманивают их предоставлением уникальных гибких условий сотрудничества. Главным камнем преткновения, само собой, является конфликт интересов и то, как долго брокеры наживались на своих клиентах благодаря этой модели.
С-Модель: Более ззапутанная и неясная, можно отметить лишь то, что она не попадает в первые две категории. С-модель состоит из множества стратегий, созданных для балансировки прибыли таким образом, чтобы и брокер и клиент оставались довольны.
Агрегация Ликвидности
Розничные брокеры будут собирать ликвидность с огромного количества основных направлений и каналов. Давным-давно единственным выходом для розничного форекс брокера была возможность установить связь с банком либо несколькими банками, и сконцентрировать эту ликвидность на их платформах. Брокер мог выбирать каналы поставки, по сути делая то, чем сегодня занимаются маркет-мейкеры. В наше время существует множество методов получения ликвидности – «под ключ» из нескольких источников либо организация прямого доступа путем ECN платформ. Единственное, что остается неизменным это услуги банка по содержанию и ведению счетов, а также контроль многих операционных функций.
Агрегация ликвидности становится более и более доступной в наши дни благодоря расширению количества участников рынка (брокеры, трейдеры, фонды). Это позволяет быть брокерам более гибкими и расширять их горизонты, тем самым предоставляя ещё более выгодные условия для трейдеров всех разрядов. В конечном счёте, рынок улучшается, становится прозрачнее, а розничные трейдеры имеют больше возможностей и свободы, чем когда либо.
Как установлено на сегодняшний день, розничные брокеры будут иметь доступ к ликвидности благодаря следующим средствам:
- Прямые отношения с банком: Единая банковская платформа или другой доступ к банковской системе, позволят брокерам генерировать широкие каналы ликвидности.
- ECN: Отношения с крупным банком обычно требуются из-за отсутствия у брокера кредитных средств.
Сейчас самое время понять и запомнить основные термины, которые нам еще понадобятся:
ECN: Electronic Communication Network. ECN значительно увеличились в объёме за последние несколько лет и по всей видимости продолжат увеличиваться, ведь у них есть множество преимуществ, выделим основные:
-Прямой доступ к ликвидности: Вы имеете доступ к банку/другому трейдеру/финансовому учреждению, словом, ко всем, кто участвует в формировании цены.
-Глубокая ликвидность: Цены и котировки в изобилии поставляются от крупных фирм и могут быть предоставлены особым клиентам.
-Доступ к книге заявок: Заявки участников рынка находятся в открытом доступе. Информация о заявках может разниться в зависимости от выбранного ECN.
-Блестящее исполнение: вытекает из предыдущих пунктов. Стоит учитывать, что в некоторых случаях будет присутствие "последней инстанции”, которая предполагает возможность получить преимущество в торговле.
Ритейловые брокеры, как правило, рекламируют ECN платформы, но это не значит, что данные платформы действительно являются настоящими. Настоящие ECN дают прямой доступ к внутрибанковскому рынку, где брокер берёт с вас комиссию поверх вашего спреда, который может, в свою очередь, быть возвращен. Многие ECN площадки, известные в розничной форекс индустрии, могут представлять риски для клиента. Это не настоящие ECN, а лишь их подобие, в них присутствуют чётко-размеченные спреды, но в то же время риск возврата спреда является настоящей проблемой для брокеров. Вот список основных институциональных ECN: Currenex, FXAll, Hotspot, LMAX, и.т.п.
ECN брокер позволяет вести торговлю напрямую с другими участниками рынка. Вы, по сути, торгуете в ECN со всем остальным миром, включая банки, хедж-фонды, других трейдеров, как вы и прочих участников. Однако, знайте, что некоторые ECN хороши только в купе с платформой которую вы используете, поэтому внимательно отнеситесь к выбору программного обеспечения.
Маркет-мейкер, который отвечает за несколько базовых функций
Формирует для вас цены, то есть для клиентов. Эти цены чаще всего являются "отражениями” настоящей рыночной цены, и иногда ваши сделки даже не покидают сервера вашего брокера. Маркет-мейкер встает по другую сторону вашей позиции, вы продаете он покупает и наоборот, в данном случае не играет роли какой модели придерживается ваш брокер, это может быть и А и B модель. Если же вы А-клиент, то время от времени ваши сделки будут направляться на рынок, в этом случае вы станете проблемой кого-то другого. Иногда это становится серьезной проблемой в плане исполнения ордера, в частности, если ваша сделка прыгает между несколькими серверами, причиной этому может служить использование старых технологий роутинга. Если вы В-клиент, у вашего брокера будет непоколебимая уверенность в том, что рано или поздно вы сами сольете ему свои деньги.
Большинство розничных форекс брокеров выступают в роли маркет-мейкеров, такую модель можно назвать рынкообразующей моделью. Она до сих пор является очень распространенной и дает брокеру практически безграничные возможности по осуществлению самых подлых трюков, если выражаться более профессионально, поведение брокера использующего данную модель крайне неэтично по отношению к клиенту. Вот небольшой список - задержка исполнения заявки клиента, игнорирование условий торговли и увеличение спреда в области скопления стоп-ордеров. Это лишь несколько примеров «особых» способностей брокера скрывающихся за рынкообразующей моделью. Что таить, это повсеместная практика. К нашему несчастью даже финансовые регуляторы не в силах отследить подобные махинации. Если не хотите стать жертвой подобных действий просто держитесь подальше от этой модели. Агентства по надзору и контролю за финансовыми рынками со временем должны искоренить такие конторы, но как я уже писал, нелегкое это дело.
Все, что было описано выше, является незаконным и нелегальным, с какой стороны не посмотри, но, тем не менее, это не останавливает многих брокеров продолжать заниматься этим. Те, кого поймали на подобных вещах, обычно стали мишенью высокопрофессиональных и серьезных ведомств, к примеру, NFA.
Все больше и больше брокеров попадают в неприятности из-за того, что использовали и следовали рынкообразующей модели. Само собой, не все маркет-мейкеры ведут нечестную игру, следуя А-модели у вас наименьший шанс наткнуться на плохого брокера.
Частные трейдеры понемногу становятся более подкованными в этих делах, и конечно, выступают против неконтролируемых условий торговли. И ни для кого не секрет, что брокеры придумывают различные способы и услуги, чтобы завлечь неопытных трейдеров к себе на борт.
DMA: Direct Market Access – Прямой Доступ к Рынку. Название говорит само за себя. У вас, как у трейдера, есть прямой доступ к межбанковому рынку. Это влечёт за собой соглашение на принятие цены, либо образования её посредством множества контрагентов, имеющих доступ к платформе. Эта функция обычно используется в связке с ECN моделью.
STP Straight Through Processing - Потоковая Обработка. – Ещё один способ, вокруг которого разводят небольшую шумиху, он даёт некоторую информацию, не всю конечно, о том, какой модели следует ваш брокер. Потоковая обработка свидетельствует о том, что ваша сделка проходит через брокера напрямую к поставщику ликвидности. Наиболее лёгкий способ отличить STP брокера от ECN брокера это осознавать, что STP брокер передаёт сделку непосредственно в банки, с которымы у него установленные отношения. ECN брокер передаёт сделку в реальную ECN систему, где у вас будет полный доступ ко всем её участниками.
Брокеры стараются увеличивать спред для того, чтобы получить выгоду с ваших торговых оборотов и наверстать упущенное от отсутствия В-модели на вашем аккаунте. Они хотят, чтобы вы были прибыльными, чтобы вы смогли продолжить покрывать комиссионные, но это невероятно трудно делать с такими высокими ценами на транзакцию. Некоторые накрутки настолько «выдающиеся», что в них тяжело поверить. Как вам такая "любезность" брокера – с вас взимаются деньги за то, что брокер не мешает вам завершить сделку.
Некоторые STP брокеры ведут более адекватную ценовую политику и могут даже не использовать надбавки. Хотя я считаю, что ни одного нормального STP брокера, который предоставляет справедливые цены, быстрое исполнение сделки без задержек, нормальные спреды, не существует. STP брокеры все еще ограничены в своих действиях, ведь сама суть особого положения и преимущества над вами, как клиента, не справедлива.
No Dealing Desk: Термин, получивший широкое распространение в форекс индустрии. Если повсюду на страничке брокера видите эту «функцию» то знайте, что на самом деле брокер просто использует STP. Не исключено, что брокер напрямую выводит ваши сделки, но возможность манипулирования остается при нем.
Как понять что перед вами Market Maker или фейковый ECN
- Наличие реквот. В настоящей ECN вы получаете рыночную цену и либо принимаете её, либо нет.
- Запрещены многие виды трейдинга, например скальпинг и др.
- Ассиметрическое проскальзывание. Данная практика является нелегальной, когда брокер не даёт вам зайти по лучшей цене или цене внутри спреда, поэтому проскальзывание может быть только в худшую сторону.
- Отсутствие глубины рынка. Объёмы торгов и количество заявок на определенную цену должны быть доступны трейдеру.
- Установка freeze-уровней. Freeze-уровни являются минимальными расстояниями для стоп лосса или тейк профита. К примеру freeze-уровень составляет 10 пунктов, это значит если цена подошла к вашему тейк профиту или стоп лоссу на расстояние 10 пунктов, то вы не сможете удалить или изменить уровни стопа и профита, другими словами ваши ордера обречены на исполнение.
Список, в основном, сосредоточен вокруг «особенностей» маркет-мейкеров, которые не раз сами себя дискредитировали подобными вещами, отчего и имеют теперь подмоченную репутацию.
Поддельные ECN или другие формы STP систем не всегда очень уж плохи, я их не оправдываю, но понятно, что они и не лучший выбор для трейдера. Для большинства частных трейдеров торговые условия таких компании находятся на приемлемом уровне, однако рано или поздно вы столкнетесь с проблемами или ограничениями, которых вы не увидели бы на настоящих ECN платформах.
Многие люди предпочитают STP, нежели ECN платформы, из-за скорости исполнения ордеров, я сам не единожды слышал такие утверждения. Дело в том, что как только вы прочувствуете разницу в техническом плане исполнения, то обсуждать и выяснять кто прав, а кто нет, потеряет всякий смысл.
Получение доступа
Как было написано выше, большинство брокеров предлагает некоторую форму прямого доступа к рынку, при этом все же они требуют, чтобы Вы были "PRO” клиентом, или использовали «Золотой» тарифный план. То есть действуют по принципу «Хочешь прямой доступ? – ложи на счет много денег, или увеличивай свой торговый оборот». Так как валютный рынок продолжает развиваться и набирать обороты, количество брокеров увеличивается с каждым днем и форекс индустрия уже забита под завязку конторами, которые готовы осуществлять прямой доступ за «просто так».
Проблема развивается в том числе и из-за такой схемы сотрудничества и партнерства как white label, предоставленной популярными системами Integral или Currenex, которые, как правило, имеют повышенные требования. В других случаях встречается схема, при которой скопленный объем заявок компенсируется ордерами клиентов. Currenex Standard, Viking и платформы наподобие, становятся доступны клиентам с большими депозитами у многих брокеров.
LMAX - лучший пример нового вида ECN, разработанного, чтобы упразднить старую модель розничных маркет-мейкеров. Для тех, кто находится за пределами США, нужно всего лишь 1000$, чтобы открыть счет через представляющего брокера.
ECN это ECN, неважно являетесь ли вы институциональным инвестором или частным трейдеров, вам все равно нужен кто-то для хранения ваших денег и ведения статистики, отчетов и другой бумажной волокиты. Это – тот самый момент, где ваш брокер должен прийти вам на помощь. Многие брокеры установят простую комиссию, основанную на объеме торгового оборота, чтобы подзаработать на количестве ваших сделок. Лично я не возражаю платить комиссии такого рода, главное чтобы отсутствовал конфликт интересов.
Мои рекомендации
Первое на что обращаем внимание – стоимость транзакции. Берегите свои деньги. Каждая маленькая, казалось бы, незначительная сумма, накапливается со временем в довольно внушительную. Опытные трейдеры знают это, но новички зачастую игнорируют этот нюанс, а он ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВАЖЕН. Рейтинг брокеров, основанный на стоимости сделки находится здесь: http://like-to-trade.ru/rejting-brokerov-foreks/
Узнайте какую модель использует ваш брокер. Повторюсь, многие брокеры сегодня используют А-модель в дополнении к традиционной В-модели. Хотите подобраться к рынку максимально близко за адекватные деньги? – Спросите брокера напрямую. Если же брокер отказывается сообщить о своей модели, можете быть уверены – используется В-модель. Брокер А-модели не станет скрывать информацию касательно того, как протекают ваши сделки.
Большинство людей поступают неверно, когда спрашивают брокеров, торгуют ли они против позиций своих клиентов. Обычно брокеры уходят от прямого ответа, начиная расхваливать функцию NDD, а потом вы становитесь жертвой из-за недостатка знаний либо в итоге от завышенной цены транзакции. Поэтому будьте предельно осторожны.
Если регулирующее агентство наблюдает за вашим брокером, то это вовсе не значит, что у него существуют какие-то проблемы. Буквально пару недель назад FSA следили за одним из самых крупных розничных брокеров в мире из-за того, что у того было замечено ассиметрическое проскальжевание цен. Этот брокер вел свой бизнес долгие годы, и все же такие случаи не редкость. Поэтому просто стоит подстраховаться.
Что еще следует вынести полезного из этой статьи
Держитесь подальше от фиксированных спредов. Они просто напросто бесполезны. Брокер будет работать против вас в роли маркет мейкера или использовать STP модель, что так же принесёт только неприятности.
Не существует идеальной платформы, кем бы ни был ваш брокер и какую модель не использовал бы – маркет-мейкер, STP либо ECN. Нужно самому проанализировать и сделать соответствующие выводы.
Старайтесь найти наиболее ликвидную площадку с множеством контрагентов и поставщиков ликвидности. Весь мир финансовых услуг перед вами. Хотите торговать и ловить шпильки (spikes)? Нет проблем. Хотите исполнение сделки за несколько миллисекунд? Нет проблем. Большая ликвидность неизменно ведёт к более низким спредам, возможно, гибкость в торговле не нужна вам сегодня и сейчас, но в долгосрочной перспективе она станет важным фактором.
Если вы нацелены на инвестирование сумм больше чем 10-20тыс. долларов, ваши возможности существенно расширятся. Просто используйте их по максимуму.
Будьте умны. Выбор брокера не должен быть спонтанным решением или основываться на дополнительных инструментах, сигналах, бонусах или других подобных незначительных вещах, все это выглядит как бесплатная столовая в казино, сами знаете для чего созданная. Это ваши кровные деньги. Постарайтесь сохранить их.
Портал "Форекс Аналитика" – сигналы, прогнозы //analitika-forex.ru