Процентные ставки неизбежно должны будут вырасти

Средняя ставка по долгосрочному госдолгу США находится на уровне около 2 процентов в год.

Последний Индекс промышленных цен показал годовую инфляцию на уровне 6.8 процентов в год. Добавьте возврат в 2 процента, который ожидают инвесторы, и получите доходность по 10-летним облигациям казначейства США в 8.8 процентов.

На данный момент их доходность составляет 3 процента.

Это означает крупный обвал стоимости облигаций – более чем в половину.

Обвал таких масштабов полностью опустошит рынок.

Никто ничего подобного не ожидает. Все думают, что этого никогда не произойдёт. Хотя такой рост процентной ставки поднимет нас лишь до средней доходности, получаемой инвесторами в облигации на протяжении последних нескольких десятков лет. Сейчас даже не рассматривается сценарий панической распродажи.

По правде говоря, ставки могут подняться намного выше по одной основной причине. Если рынок облигаций обвалится, инвесторы начнут сомневаться в способности Америки оплачивать свой долг, не говоря уже о том, чтобы его выплатить. По мере роста процентной ставки стоимость обслуживания нашего долга существенно возрастёт – возможно даже в 2 раза.

Имейте в виду, что министерство финансов США в настоящее время платит всего 1.4 процента в год по 14-триллионному долгу. Да, 10-летние казначейки сейчас на уровне доходности в 3 процента. Но поскольку министерство финансов выпустило так много краткосрочных облигаций, чем долгосрочных, стоимость займа для США так низка.

Нет, все наши долговые расписки не «перезагрузятся» за одну ночь в плане повышения ставки. Однако потери на рынке облигаций, потери на фондовом рынке, и в результате снижение деловой активности может вызвать у наших кредиторов опасения относительно того, можем ли мы позволить себе повышение процентной ставки.

Поразмышляйте вот над чем: к концу 2012 года наш национальный долг превысит 17 триллионов долларов. Давайте предположим, что наша средняя процентная ставка вырастет до 4.4 процентов – половина от ставки, которую в итоге потребуют инвесторы. Это приведёт к ежегодным выплатам процентнов по долгу в размере 750 миллиардов долларов. Это больше, чем наши расходы на оборону или программы соцобеспечения. И платежи по процентам будут представлять из себя 25 центов от каждого израсходованного правительством доллара.

Учитывая такие расходы, некоторые наши кредиторы могут начать упираться относительно рефинансирования нашего долга в будущем за счёт новых займов.

Правительство Португалии в последнее время столкнулось с огромным количеством поступающих краткосрочных долговых облигаций, и недостатком кредиторов, готовых продлить эти займы по доступным для правительства ценам. И пережило долговой дефолт. Стране понадобился спасательный пакет от ЕЦБ. Многие экономисты критиковали кредитную стратегию Португалии именно из-за большого количества краткосрочных долговых облигаций.

Однако эти люди не беспокоятся, когда смотрят на кривую задолженности сроков погашения министерством финансов США. Цифры настолько шокируют, что большинство наших читателей нам просто не поверят.

Можете сами поглядеть на все эти цифры, если хотите. Бюро государственного долга включило их в свой финансовый отчёт, можете почитать здесь (англ.).

Там 35 страниц… Хотя достаточно сосредоточиться всего на одном фрагменте данных. Это вам просто необходимо знать: 61 процент всех торгуемых казначейских долгов на руках у частников «дозреют» в течение 4 лет.

Таким образом на протяжении следующих 4 лет казначейство должно либо выплачивать, либо рефинансировать ежегодно 1 триллион существующего долга, не говоря уже о добавочных расходах при дефиците как минимум в 1,5 триллиона долларов. Так что для того, чтобы избежать дефолта, казначейство должно занять или рефинансировать как минимум 10 триллионов долларов в течение следующих 4 лет.

Это удвоит количество казначейских облигаций США, обращающихся сейчас на мировых рынках.

Задумайтесь об этом. Затем подумайте о низкой доходности по 10-летним обязательствам на данный момент, которые несомненно вырастут, чтобы справиться с огромным ростом предложения (облигаций для рынка; прим. mixednews).

Теперь попробуйте придумать любой сценарий, который закончился бы хорошо для нынешнего инвестора в американские долговые обязательства. У нас не получилось… Мы не знаем точно, как конец всему этому будет выглядеть, или когда точно рынок облигаций казначейства США обвалится. Но знаем, что этот момент приближается. И что обвала нельзя избежать. И знаем, что многие инвесторы потеряют огромные суммы.

Учитывая риски, Федрезерв не может позволить вырасти процентной ставке. Он не может позволить доллару окрепнуть. Он не может позволить дать обрушиться фондовому рынку, или замедлиться деловой активности.

Вот почему мы на 100 процентов уверены, что обещания ФРС прекратить печатать деньги и выкупать казначейские облигации – 100-процентная ложь.

Хотя мы и знаем, что Бернанке рано или поздно вернётся к печатному станку, мы не сомневаемся, что рынок немедленно отреагирует на временную остановку печатного пресса.

Мы неоднократно предупреждали наших читателей с весны 2010 года о том, что фондовый рынок уже не рассматривается широкими слоями инвесторов как привлекательный. С тех пор оценки только ухудшились. Назрела большая коррекция. Как мы ожидаем, такая коррекция может произойти этим летом.

mixednews