Крипторынок рушится без видимой причины, ликвидации превысили $1 млрд

Биткоин переживает самое глубокое падение за девять месяцев, но на этот раз обвала не спровоцировали ни мошеннические схемы, ни громкие банкротства.

Рынок тонет в ликвидациях, давлении макроэкономики и страхе, что крупнейшие держатели вроде Strategy могут начать распродажу своих резервов.

Крупнейшая в мире цифровая валюта в моменте падала ниже отметки $84 000. Она потеряла более 30% своей стоимости относительно исторического максимума, достигнутого в начале октября выше $126 000.

Распродажа перекинулась и на другие цифровые монеты, включая Ethereum (ETH) и Solana, а также потянула вниз акции компаний, связанных с крипторынком, включая оператора криптобиржи Coinbase Global и компанию Майкла Сэйлора Strategy, занимающуюся скупкой биткоинов.

Биткоин и другие цифровые токены оказались втянуты в более широкое падение, затронувшее все рискованные активы на всех рынках. В последние месяцы инвесторы потеряли интерес к акциям убыточных технологических компаний, спекулятивных «пустышек» и мем-акциям. Они стараются избегать риска из-за пессимистичных настроений и прогнозов по рынку и экономике в целом, считает Патрик Хорсман, главный инвестиционный директор компании BNB Plus, которая создает крипто-казначейство.

Дополнительное давление пришло со стороны глобальных рынков. Американские фондовые индексы начали неделю снижением, японские акции упали, а иена укрепилась после того, как глава Банка Японии Кадзуо Уэда дал самый прямой сигнал о возможном повышении ставки в декабре. Инвесторы внимательно следят за траекторией мировой монетарной политики: ФРС вновь воспринимается как готовая возобновить цикл снижения ставок после недавнего скачка неопределенности, тогда как Банк Японии, напротив, может начать ужесточение. Этот макрофон усилил общее «risk-off» настроение.

«Я думаю, биткоин может упасть вплоть до $60 000, — сказал Хорсман. — Вряд ли самое худшее уже позади».

Мощные взлеты и головокружительные падения были частью криптоиндустрии с самого ее зарождения. В предыдущие «криптозимы» биткоин и другие ведущие цифровые активы теряли до 80% стоимости, прежде чем снова начинали расти. Каждый из предыдущих циклов, включая зиму 2022 года, был частично спровоцирован опасениями инвесторов по поводу массового мошенничества.

Именно отсутствие нового Mt. Gox или FTX — криптокомпаний, чей крах спровоцировал обвалы всего рынка — делает текущую распродажу для одних обнадеживающей, а для других — более тревожной, потому что ее сложно объяснить.

Сигналы от пионера криптоинвестиций
В понедельник компания Strategy Майкла Сэйлора, пионер в области продажи корпоративных долгов и акций для покупки биткоинов, представила планы, которые, казалось, намекали на грядущее похолодание на рынке. Strategy сообщила, что привлекла $1,44 млрд за счет продажи акций, чтобы обеспечить будущие выплаты дивидендов и процентов по долгам. Этот резерв должен покрыть дивиденды по привилегированным акциям на 12–24 месяца. Компания также заявила, что за последние две недели купила еще 130 биткоинов, доведя свой общий запас до 650 000 BTC, что по текущим ценам составляет около $56 млрд.

Однако эту новость затмили комментарии самого Сэйлора во время видео-презентации. Он заявил, что его компания, возможно, продаст часть своих биткоинов и связанных с ними ценных бумаг, если ее рыночная капитализация опустится ниже чистой стоимости ее биткоин-резервов (показатель, который в индустрии назвали mNAV). «Мы сделаем это, потому что это в лучших интересах акционеров», — сказал он.

Ситуацию усилило то, что по данным компании ее mNAV в понедельник находился на уровне около 1,11 — всего в нескольких шагах от потенциального ухода в отрицательную зону. Несколькими днями ранее генеральный директор Strategy Фонг Ле в подкасте заявил, что компания может продать часть своих биткоинов в качестве «крайней меры», чтобы финансировать выплату дивидендов, если ее mNAV упадет ниже единицы и она потеряет доступ к другим формам капитала.

Компания дополнительно повысила доходность по своим привилегированным акциям серии A «Stretch» до 10,75%, выплачиваемой ежемесячно, чтобы удержать инвесторов на фоне рыночной турбулентности.

Акции Strategy, которые в этом году уже потеряли почти половину стоимости, в понедельник падали на 12%, но затем частично отыграли потери. Торги закрылись падением более чем на 3%, до $171,42.

Падают все
Ethereum (Ether) в понедельник упал на 7,6% и с начала года потерял уже 17%. Solana, еще один популярный токен, подешевела примерно на 8%.
Акции Coinbase Global, оператора крупнейшей криптобиржи в США, упали на 4,8%. Circle Internet Group, эмитент стейблкоина, привязанного к доллару США, снизилась на 5%.
Другие крипто-казначейские компании также упали. Акции компании BitMine Immersion Technologies, накапливающей эфир, рухнули на 13%, а Forward Industries, скупающей Solana, — на 12%.
На фоне падения поднялась новая волна принудительных ликвидаций. Только в понедельник биржи автоматически закрыли почти $1 млрд маржинальных позиций — один из крупнейших всплесков ликвидаций с начала осени. Рынок все еще не оправился от шока начала октября, когда заявления Дональда Трампа о возможном повышении тарифов привели к обвалу $19 млрд плечевых ставок всего за несколько дней — сразу после обновления биткоином рекордного максимума в $126 251. Именно такие «ликвидационные лавины» подталкивают цены к еще более резкому падению, особенно среди альткоинов: индекс MarketVector, отслеживающий нижнюю половину топ-100 токенов, потерял почти 70% с начала года.

Трейдеры используют данные по ликвидациям, чтобы оценивать структуру риска, но эти данные неполные: биржи не раскрывают весь объем плеча в системе, поэтому реальный масштаб спекулятивных ставок остается неизвестным.

Слабые притоки и давление регуляторов
Настроения инвесторов остаются подавленными. Американские спотовые биткоин-ETF привлекли лишь $70 млн на прошлой неделе после почти $4,6 млрд оттока за предыдущий месяц. Основной удар пришелся на iShares Bitcoin Trust, переживающий пятую подряд неделю вывода средств — самую длинную серию с момента запуска в начале 2024 года.

Впереди крипторынок ждут новые испытания. На этой неделе выходят ключевые данные по экономике США, которые могут изменить ожидания по траектории ставки ФРС на 2026 год. Дональд Трамп заявил, что уже определился с кандидатом на пост главы центробанка, и ожидается, что его выбор будет в пользу сторонника смягчения политики.

Regulatory-risk тоже растет. S&P Global снизило оценку стабильности крупнейшего стейблкоина USDT до уровня «weak», предупредив, что падение биткоина может привести к его недокапитализации. Народный банк Китая также призвал усилить координацию органов власти для борьбы с незаконными операциями с виртуальными активами.

Тем не менее некоторые трейдеры видят «свет в конце тоннеля» к концу года. Если макроданные не разрушат ожиданий рождественского ралли, рынок может попытаться сформировать краткосрочный отскок.

Подготовлено Profinance по материалам Bloomberg, Wall Street Journal