Что потеряет Америка, если доллар утратит мировое господство
Недальновидные решения загонят США в зависимость от иностранных кредиторов и лишат антикризисной брони...
Администрация Трампа уже почти уничтожила статус доллара как ключевой опоры для глобальных финансов. Америка горько пожалеет, если потеряет это преимущество.
Еще недавно говорить о закате доллара как мировой резервной валюты считалось чудачеством. Многие крупные инвесторы до сих пор убеждены, что американская валюта сохранит могущество, потому что у него нет достойных конкурентов. Скептики, по их мнению, просто путают временную слабость доллара с его фундаментальной ролью тихой гавани и смазки для мировой торговли.
Однако эти аргументы не учитывают масштаб потрясений в сфере безопасности и геополитики, произошедщих с момента возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Стоит задуматься, что именно Америка рискует потерять. Уже сейчас ясно: на рынках и в международной политике страна будет больше зациклена на краткосрочных целях. Это делает ее уязвимее перед любым кризисом и гораздо более зависимой от благосклонности иностранных партнеров.
Как эксперты меняют мнение
Адам Позен, многолетний президент Института международной экономики Петерсона, входит в число влиятельных экономистов, пересмотревших свою позицию. В 2008 году он написал статью «Почему евро не будет соперничать с долларом», где утверждал: «Евро переживает временный пик влияния, а доллар продолжит выигрывать от геополитических факторов, которым евро не может соответствовать сейчас или в обозримом будущем».
В то время Трамп открывал свой последний крупный строительный проект — роскошный Trump International Hotel and Tower в Чикаго. Позена, как и всех нас, можно понять: кто мог представить, что Трамп снова возглавит свободный мир в 2025 году? Но вот мы здесь.
Теперь, как заявил Позен на недавней онлайн-презентации, резкий поворот во внешней политике президента напрямую угрожает основам доллара. Падение доллара после объявления Трампом об «ответных» тарифах логично отражает ожидаемое замедление американской экономики. Но тот факт, что доллар упал одновременно со стоимостью долгосрочных гособлигаций США, говорит о большем — это не стопроцентное доказательство смерти доллара как резервной валюты, но явный признак его ранения.
Рынок облигаций подает тревожные сигналы
Ключевой момент: не все гособлигации США реагируют одинаково. Когда Трамп шокировал рынки объявлением о высоких тарифах, краткосрочные казначейские облигации со сроком погашения около двух лет подскочили в цене — типичная реакция на ожидаемый шок, требующий снижения процентных ставок. Но «длинный конец» рынка повел себя иначе — необычное явление, которое «указывает на ослабление их функции безопасного убежища». Об этом говорял Вирал Ачарья и Тоомас Лааритс из Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета в новом исследовании.
В обычные времена облигации и валюты колеблются в зависимости от роста экономики, инфляции и процентных ставок. Но сейчас времена необычные, и менее заметные факторы внешней политики и геополитики меняют саму почву под финансовыми рынками. Трудно (хотя и возможно) представить, как доллар и казначейские облигации вернут себе историческую роль надежного убежища для встревоженных инвесторов.
Чем это грозит Америке
Если разрыв между поведением краткосрочных и долгосрочных облигаций сохранится, США придется больше полагаться на краткосрочные заимствования. Обычно Америка считается настолько надежным заемщиком, что Казначейство может фактически никогда не выплачивать долг — просто выпускать новые облигации для погашения старых, снова и снова. Смещение к краткосрочным займам означает, что рефинансировать долг придется гораздо чаще, заставляя США угождать кредиторам, чтобы снизить стоимость заимствований.
Огромное преимущество иметь валюту и рынок облигаций, которые мир жаждет в кризис, позволяло Америке выбираться из любой беды путем заимствований гораздо легче, чем другим странам. Исторически США удавалось быстро преодолевать кризисы, привлекая инвестиции по разумным ставкам и стимулируя экономику гораздо свободнее, чем другие страны, где стоимость займов часто растет в трудные времена.
Новая администрация США, вероятно, считает такое положение вещей естественным. Это понятно, но опасно принимать его как должное, тем более что Европа не прочь отхватить кусок этого пирога. Безопасные активы безопасны лишь потому, что все верят в их безопасность. США вскоре могут узнать истинную цену, когда эта вера пошатнется.
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times
