|
Статьи по трейдингу
|
|
| DrakonFire Offline | Дата: Вторник, 02.12.2014, 13:45 | Сообщение # 421 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 63894
Бонус: $9584.1
| Размер позиции: Как получить прибыль на форексе
Как уже не раз говорилось, наиболее важным фактором наращивания капитала на торговом счету является размер позиции, используемый при ведении торгов. По сути, именно от размера позиции будет зависеть получение наиболее быстрой и масштабной прибыли, которая только возможна за данную сделку. Теперь рассмотрим весьма спорную точку зрения касательно распределения риска и размера позиции на валютном рынке, а также некоторые полезные замечания.
Недиверсифицированный портфель ценных бумаг
Как заявил Макс Гюнтер в «Цюрихских аксиомах» (2005), чтобы выбраться из «большой бедности», инвестор должен избегать соблазна диверсификации. Данная рекомендация является противоречивой, поскольку большинство финансовых советов наоборот подстегивают инвесторов диверсифицировать свой инвестиционный портфель для защиты от бед. К сожалению, никто не становится богачом от внесения разнообразия в инвестиционный портфель. В лучшем случае диверсификация помогает сбалансировать число победителей и проигравших, помогая получить посредственную прибыль.
Более того, по мнению автора, инвесторам следует «держать все яйца всего в одной или двух корзинах», но затем «следить за этими корзинами очень хорошо». Другими словами, если инвестор намерен добиться на торгах настоящего успеха, то и «ставить нужно по-крупному» в тех сферах, о которых имеется достаточная для принятия инвестиционных решений информация.
Чтобы оценить важность данного замечания, рассмотрим пример двух самых успешных инвесторов в мире — Уоррена Баффета и Джорджа Сороса. Оба из них рисковали многим. В 1992 г Джордж Сорос поставил на кон миллиарды долларов, будучи убежденным, что британский фунт обесценится, и продавал фунты в огромных количествах. В результате фактически за одну ночь он смог заработать более 1 млрд долларов. Еще одним примером является покупка Уорреном Баффетом железнодорожного оператора Burlington за 26 млрд долларов – как минимум крупная ставка. Как известно, Уоррен Баффет насмехался над понятием диверсификации и говорил, что «она не имеет большого смысла для тех, кто знает, что делает».
Высокие ставки на валютном рынке
Рынок форекс является именно тем местом, где можно делать большие ставки. Этому способствует возможность открывать позиций с использованием кредитного плеча и круглосуточная работа рынка, что предоставляет постоянную ликвидность. По сути, кредитное плечо — это один из способов «играть по-крупному». Имея относительно небольшой первоначальный капитал, можно контролировать весьма крупные позиции на валютном рынке. Так, соотношение заемного капитала к собственному в виде 100:1 является весьма популярным. Более того, ликвидность рынка по основным валютным парам гарантирует, что можно будет мгновенно открыть или закрыть позицию. Из-за столь быстрой скорости исполнения инвесторам особенно важно знать, когда закрывать сделку. Другими словами, необходимо измерять потенциальный риск любой сделки и расставлять стопы так, чтобы позиция быстро закрылась в случае необходимости, однако вы все еще могли бы спокойно открыть следующую сделку. И хотя открытие крупных позиций на основе кредитного плеча дает возможность получить большую прибыль в короткие сроки, это также увеличивает подверженность риску.
Какую степень риска можно считать достаточной?
Итак, что же делать трейдерам, когда на кону стоит большая сумма денег. Прежде всего, все трейдеры должны оценить свои собственные рисковые аппетиты. Вести торговлю стоит только на «рисковые деньги». Это означает, что даже при условии их полной потери трейдер не останется ни с чем. Во-вторых, каждый трейдер должен определить — в денежном выражении — сколько он готов потерять за одну сделку. К примеру, если у трейдера есть в наличии 10 тыс долларов, то он должен определить, с какой частью из этих 10 тысяч он готов расстаться за одну сделку. Обычно это около 2-3%. В зависимости от доступных ресурсов и собственной склонности к риску эта цифра может увеличиться до 5% и даже до 10%. Однако более высокие значения не рекомендуются.
Поэтому игра «по-крупному» скорее означает контролируемую спекуляцию, а не дикую азартную игру. Если соотношение риска к прибыли в потенциальной сделке достаточно низкое, то ставку можно увеличить. В результате возникает вопрос: «Каково соотношение риска к прибыли по конкретной сделке?». Ответ на этот вопрос требует знания собственной методологии или «срока службы» своей торговой системы. В основном срок службы — это мера надежности торговой системы, которой и определяется уровень уверенности трейдера в каждой открытой позиции.
Размещение стопов
Если перефразировать Джорджа Сороса, то «не важно, правы вы или нет, важно, сколько вы зарабатываете, когда правы, и теряете, когда ошибаетесь».
Чтобы определить, какой суммой стоит рискнуть при открытии сделки и при этом заработать максимальную прибыль, всегда нужно рассчитывать количество пипсов, которые будут потеряны, если рынок развернется против сделки и сработает стоп. Использование стопов на форексе обычно имеет большее значение на валютном рынке, чем на рынке ценных бумаг. Ведь даже незначительные изменения курсов валют могут привести к большим убыткам.
Предположим, что точка входа в рынок определена, как и место размещения стопа. Допустим, стоп-лосс располагается в 20 пипсах от цены входа. На торговом счету в распоряжении трейдера имеется, например, 10 тыс долларов. Если стоимость 1 пипса равна 10 долларам, трейдер открывает стандартный лот, то 20 пипсов равняется 200 долларам, а это 2% от имеющихся денежных средств. Если трейдер готов за одну сделку потерять до 4%, то можно удвоить позицию и торговать двумя стандартными лотами. Если позиция окажется проигрышной, то убытки составят 400 долларов, или 4% от первоначальной суммы.
Заключение
В любой сделке рисковать необходимо достаточной суммой, чтобы получить доход от максимально крупной позиции, которую только позволяет открыть личный уровень риска. При этом необходимо быть уверенным, что даже в случае проигрыша все еще можно будет капитализировать оставшиеся средства и получить последующую прибыль. Это означает, что рисковать надо только тем, что можете себе позволить. Однако каждый раз риск должен быть максимальным и в соответствии с конкретной торговой философией, личным уровнем риска и денежными ресурсами.
Опытному трейдеру стоит отслеживать и участвовать в сделках с высокой вероятностью прибыли, быть терпеливым и дисциплинированным, чтобы затем открыть позицию и сделать ставку на максимальную сумму, доступную в рамках собственного уровня риска.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Вторник, 02.12.2014, 13:46 |
| |
| |
| DrakonFire Offline | Дата: Пятница, 05.12.2014, 11:19 | Сообщение # 422 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 63894
Бонус: $9584.1
| Как можно манипулировать «фиксингом» на форексе
Колоссальный размер мирового валютного рынка (форекса) затмевает любые другие рынки. По информации Банка международных расчетов, который проводит исследование каждые три года, дневной оборот форекса в 2013 г составил 5,35 трлн долларов США. Спекулятивные сделки на валютном рынке преобладают над коммерческими. Постоянные колебания валютных курсов делают форекс идеальным местом для институциональных игроков с глубокими карманами, таких как крупные банки и хеджевые фонды, которые получают прибыль от спекулятивных валютных торгов. Сам объем валютного рынка должен предотвращать возможность манипулирования ценами или искусственного фиксирования обменных курсов. Однако давно назревающий в кругах форекса скандал говорит об обратном.
Валютный «фиксинг» — корень проблемы
Валютный «фиксинг» касается ориентировочных курсов валют, которые ежедневно устанавливаются на Лондонской бирже в 16.00. Известные как ставки-ориентиры WM/Reuters, данные валютные курсы определяются на основе текущих заявок трейдеров на покупку и продажу на межбанковском рынке в рамках 60-секундного окна (30 секунд до и после 16.00). Ориентировочные курсы определяются по отношению к 21 основной валюте на основании среднего уровня от всех сделок, которые попадают в указанный минутный период.
Важность ставок-ориентиров WM/Reuters заключается в том, что они используются для оценки стоимости инвестиций в триллионы долларов, держателями которых являются пенсионные фонды и инвестиционные менеджеры по всему миру, а также для оценки индексных фондов объемом более чем 3,6 трлн долларов. Тайное соглашение форекс-трейдеров для устанавливания данных ставок на искусственных уровнях означает, что заработанная ими прибыль идет напрямую из карманов инвесторов.
Сговор посредством мгновенных сообщений и «сбивание цены закрытия»
Нынешние нарекания в адрес трейдеров в рамках назревающего скандала касаются следующего:
— Сговор с целью обмена внутренней информацией о незакрытых ордерах клиентов накануне фиксирования курсов в 16.00. Как утверждают, обмен информацией происходил посредством мгновенных сообщений в группах под такими броскими названиями, как «Картель», «Мафия», «Бандитский клуб». Доступ к данным группам имели лишь немногие из главных трейдеров банков, чья активность на форексе была наиболее высокой.
— «Сбивание цены закрытия», а именно активная покупка или продажа валют в 60-секундном окне «фиксинга» с использованием клиентских заказов, которые накопились у трейдеров ближе к 16.00.
Данные манипуляции аналогичны опережающим сделкам на фондовых биржах. Однако там участники подобных нечестных торгов получают строгое наказание, если оказываются пойманными с поличным. Однако вряд ли такое возможно на нерегулируемом рынке форекс, особенно на спотовом валютном рынке с дневным объемом в 2 трлн долларов. Покупка и продажа валют с немедленной поставок не считается инвестиционным продуктом, поэтому не подчиняется правилам и нормативам, которые относятся к большинству финансовых продуктов.
Наглядный пример
Предположим, что в 15.45 трейдер в лондонском филиале одного из крупных банков получил приказ от американской транснациональной корпорации на продажу 1 млрд евро в обмен на доллары в 16.00. Обменный курс по состоянию на 15.45 равняется 1 EUR = 1,4000 USD.
Поскольку ордер такого размера может повлиять на рынок и оказать давление на евро, то трейдер может «опередить» данную сделку и использовать информацию с выгодой для себя. Следовательно, трейдер открывает большую позицию на сумму в 250 млн евро, в которой продает валюту по обменному курсу 1 EUR = 1,3995 USD.
Поскольку сейчас у трейдера есть короткая позиция по евро и длинная по доллару, то в его интересах удостовериться, что курс евро снизится. Тогда можно будет закрыть имеющуюся короткую позицию по более низкой цене и забрать себе разницу. Поэтому трейдер распространяет слухи среди других трейдеров, что у него есть крупный ордер от клиента на продажу евро, пытаясь таким образом сдвинуть курс евро вниз.
За 30 секунд до 16.00 трейдер и его коллеги в других банках, которые, возможно, накопили ордера своих клиентов на «продажу евро», начинают активно продавать валюту. В результате ставка-ориентир устанавливается на отметке 1 EUR = 1,3975 USD. Трейдер закрывает свою торговую позицию, обратно покупая евро по цене 1,3975. Прибыль при этом равняется 500 тыс долларов, а это совсем неплохо за несколько минут работы.
Американская транснациональная корпорация, которая разместила первоначальный ордер, несет убытки, поскольку приходится продавать евро по более низкой цене, чем если бы не было сговора трейдеров. В качестве дальнейшего доказательства представим, что «фиксинг» установился бы на цене 1 EUR = 1,3990 USD, если бы торги проходили честно и без давления. Поскольку для ордера подобного размера движение цены на один пипс стоит 100 тыс долл, то подобное удешевление евро на 15 пипсов (то есть 1,3975 вместо 1,3990) обошлось бы американской компании в 1,5 млн долларов.
Риск того стоит
Как бы странно это не звучало, но описанные в примере «опережающие сделки» на валютных рынках не являются незаконными. Логическое объяснение такой дозволенности основано на масштабе валютных рынков, то есть форекс настолько велик, что практически невозможно, чтобы трейдер или группа трейдеров смогли сдвинуть обменный курс в желаемом направлении. Однако власти не одобряют именно сговор и очевидное манипулирование ценой.
Если трейдер не прибегает к сговору, то он несет определенные риски, когда открывает короткую позицию по евро на сумму 250 млн евро, ведь есть вероятность того, что за 15 минут до 16.00 курс евро может подскочить вверх или же фиксирование произойдет на намного более высоком уровне. Первая ситуация может возникнуть, если какой-либо внешний фактор спровоцирует рост евро (например, резкое усиление экономики Греции или лучшие, чем ожидается, темпы роста европейской экономики). Вторая ситуация может сложиться, когда общая сумма клиентских ордеров на покупку евро превосходит данный ордер на продажу в 1 млрд евро.
Обмен информацией среди трейдеров накануне валютного «фиксинга» позволяет в значительно степени сгладить данные риски, также как и договоренность действовать согласованно для сдвига обменного курса в одном направлении или к конкретному уровню, чем если бы курсы определялись лишь силами обычного спроса и предложения.
Финансовые власти теряют бдительность
Скандал на валютном рынке разразился всего несколько лет спустя после проблем с «фиксингом» ставки Libor. Сложившаяся ситуация показала, что регулирующие органы снова оказались не готовы дать отпор.
Скандал вокруг Libor произошел после того, как несколько журналистов выявили необычное сходство в ставках от банков в течение финансового кризиса 2008 г. Впервые ставки-ориентиры на форексе попали в поле зрения в июне 2013 г после того, как агентство Bloomberg News сообщило о подозрительных скачках цен около 16.00. Журналисты Bloomberg проанализировали данные за 2-летний период и обнаружили, что в 31% случаев в последний торговый день месяца происходил неожиданный скачок цен (как минимум на 0,2%), после которого фиксировался быстрый откат. Тенденция была характерна для 14 валютных пар. Между тем по отношению к популярным парам, таким как евро-доллар, аномалия фиксировалось приблизительно в 50% случаев.
Отметим, обменные курсы в конце месяца важны тем, что на их основе определяется стоимость чистых активов фондов и других финансовых средств в конце месяца.
Ирония скандала на валютном рынке состоит в том, что чиновники Банка Англии знали о проблеме манипулирования обменным курсом уже в 2006 г. Спустя годы, в 2012 г, представители Банка Англии не раз говорили валютным трейдерам, что обмен информацией о незавершенных сделках клиентов не является неуместным, поскольку помогает снизить волатильность на рынке.
Масштабные последствия
По меньшей мере несколько регуляторов, в том числе британское Управление финансовыми рынками (англ. Financial Conduct Authority), Министерство юстиции США, швейцарская Комиссия по конкуренции, а также представители ЕС, расследуют обвинения в адрес форекс-трейдеров касательно сговора и манипулирования обменными курсами. В результате внутренних расследований было отстранено от своих обязанностей или уволено более 20 трейдеров, некоторые из которых работали в крупнейших банках мира, таких как Deutsche Bank, Citigroup и Barclays.
В результате Банк Англии оказался вовлечен во второй скандал по манипулированию обменными курсами, а это непростое испытание для нового главы британского финансового регулятора Марка Карни. Чиновник занял данный руководящий пост в июле 2013 г после того, как обрел мировую славу за искусное управление канадской экономикой, будучи главой Банка Канады в период с 2008 г до середины 2013 г.
Заключение
Скандал вокруг манипулирования обменными курсами лишь подчеркивает тот факт, что валютный рынок остается наименее регулируемым и наиболее непрозрачным из всех существующих финансовых рынков, несмотря на свой размер и важность. Как и предыдущий скандал со ставкой Libor, теперь на повестке дня стоит следующий вопрос: разумно ли определять стоимость активов и инвестиций в размере триллионов долларов на основе курсов, которые устанавливаются в «уютной» компании из нескольких человек. Потенциальные решения данной проблемы, например, предложение Германии перенести валютную торговлю на регулируемые биржи, сталкиваются с целым рядом трудностей. Тем не менее пока ни один из трейдеров или их работодателей не были официально обвинены в нанесении материального ущерба. Однако самые крупные нарушители, скорее всего, подвергнуться строгим наказаниям. И хотя крупнейшие форекс-игроки на межбанковском рынке с легкостью покроют любые взыскания за счет своих балансовых ведомостей, не стоит недооценивать долгосрочный ущерб подобных скандалов в виде снижения доверия инвесторов и потери веры в честный и прозрачный рынок.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Пятница, 05.12.2014, 11:19 |
| |
| |
| DrakonFire Offline | Дата: Вторник, 09.12.2014, 14:08 | Сообщение # 423 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 63894
Бонус: $9584.1
| Биткоины: Инновации и трудности
Популярность пиринговой цифровой валютной системы Биткоин резко возросла. С момента возникновения системы в 2009 г до 13 февраля 2014 г было создано более 12,3 млн биткоинов. Общая рыночная стоимость биткоинов сейчас превышает 6,8 млрд долларов. Каждый день миллионы биткоинов обмениваются на такие товары, как продукты питания, билеты, электронное оборудование и автомобили.
Учитывая резко участившееся использование нового типа высокотехнологичной криптовалютной системы, многие люди начинают обдумывать достоинства биткоин-монет как основного средства обмена. Сейчас полным ходом идет создание биткоиновых биржевых инвестиционных фондов (ETF). Многие люди верят в то, что валютная система Биткоин готова к резкому росту, повышенной ценовой стабильности и общественному принятию, поскольку считают биткоин жизнеспособной валютой для ведения торговли и альтернативной возможностью для инвестиций. Поэтому важно иметь более наглядное представление о том, что такое валютная система Биткоин.
Вопросы законности
С точки зрения использования биткоинов как обменного средства, функционирование частной валютной системы в США является легальным. Данный факт, вероятно, станет настоящим сюрпризом для более молодого поколения. Однако для более старших жителей подобная система не нова, поскольку большинство из них, скорее всего, помнят песню «Шестнадцать тонн». В ней повествуется история одной из горнодобывающих компаний, которая использовала талоны для оплаты труда своих работников. Полученные талоны можно было применить лишь для приобретения товаров в магазине компании. Люди, которые еще помнят те времена, вряд ли когда-нибудь будут активно использовать цифровую валютную систему. Однако маловероятно, чтобы проблемы, ассоциируемые со старыми типами талонных или товарных систем оплаты, стали основными при пользовании цифровой валютной системой. Этому будут способствовать размер американской экономики, ее демографический состав и масштаб интернета. В качестве наиболее современного и успешного примера местной валютной системы можно назвать город Итака (штат Нью-Йорк), в котором с 1991 г использовалась валюта под названием «итакский час». Итакские часы считаются самой старой и крупной местной валютной системой, которая до сих пор функционирует в США.
Хотя существование местных валютных систем в США является легальным, но потенциальным пользователям биткоинов и инвесторам не стоит пренебрегать статьей 1, разделом 8 Конституции США. Согласно документу, Конгресс имеет полномочия чеканить монеты, регулировать их стоимость и устанавливать стандарт мер и весов. Более того, в статье 1, разделе 10 Конституции США говорится, что ни один другой штат не должен чеканить монеты. Поэтому с одной стороны, ничто в американской Конституции явно не запрещает использовать частную валютную систему, однако с другой, никто не отменяет вероятность того, что Конгресс при желании мог бы ограничить использование частной валюты, если бы посчитал это необходимым в рамках национальных интересов.
С точки зрения государственной политики, очевидно, что использование биткоинов как средства обмена, скорее всего, было бы ограничено Конгрессом, если бы масштаб оборота биткоин-валюты увеличился до такой степени, что помешал бы Федеральному резерву проводить свою денежную политику с целью поддержания стабильных цен, полной занятости и умеренных долгосрочных процентных ставок. К слову, общий годовой объем экономического производства в США сейчас превышает 16 трлн долларов. Поэтому биткоин-системе пришлось бы увеличиваться в размере в геометрической прогрессии, прежде чем она начала бы оказывать хоть какое-то влияние на денежную политику в США.
Вопросы регулирования
В США явно набирает обороты стремление расширить сферу использования биткоинов в рыночной экономике. К примеру, 3 февраля 2014 г газета Wall Street Journal объявила об открытии новой колонки в финансовом разделе MoneyBeat под названием BitBeat. Здесь должны появляться ежедневные обзоры новостей про биткоины, а также заметки и мнения экспертов. Учитывая появление тематической колонки, новости о валютной биткоин-системе будут представлены широкой аудитории на постоянной и регулярной основе.
В знак признания нарастающей популярности биткоинов, 31 января 2014 г Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (бюро Министерства финансов США) подтвердила, что деятельность майнеров биткоинов, а также биткоин-инвесторов не будет регулироваться. Согласно Сети по борьбе с финансовыми преступлениями, люди, которые создают виртуальные валюты для личного использования, а также компании, которые покупают и продают виртуальные валюты исключительно с целью инвестиций, не будут считаться отправителями денег. Это, в свою очередь, освобождает их от необходимости официально регистрироваться или следовать каким-либо нормативным документам, касающимся «отмывания» денег. Постановление Сети по борьбе с финансовыми преступлениями является основной «победой» сторонников валютной системы Биткоин и, скорее всего, поможет продвигать ее использование в США. Однако подобные изменения произошли совсем недавно, поэтому многие правительственные органы, безусловно, будут стремиться к ясности в данном вопросе и ждать указаний со стороны вышестоящих структур.
За пределами США политика регулирования, похоже, направлена на некоторое ограничение использования биткоинов. Столь осторожная позиция берет свое начало в материальных проблемах, которые начинают возникать по всему миру. К примеру, по информации Европейской службы банковского надзора, биткоин-трейдеры не застрахованы против убытков, если их виртуальная биржа оказывается банкротом. Данный факт стал вызывать беспокойство у некоторых иностранных регуляторов, когда 6 февраля 2014 г произошел крах биржи Mt. Gox — крупнейшей торговой площадки по работе с биткоинами. Тогда из-за технических проблем были приостановлены все операции с биткоинами. Общая сумма краж из цифровых кошельков на данный момент превысила 1 млн долларов. Более того, 2 человека были недавно арестованы за незаконное создание биткоинов на сумму более чем 963 тыс долларов.
В ответ на все более острые проблемы, связанные с биткоин-валютой, Китай запретил всем финансовым институтам, таким как Baidu, проводить операции с биткоинами. Помимо этого, 6 февраля 2014 г Генеральный прокурор РФ объявил о том, что использование биткоинов и других цифровых валют является незаконным, согласно действующему праву. Подобные примеры, скорее всего, будут пополняться до тех пор, пока система Биткоин не станет более развитой и не будут выработаны общие принципы и порядок для того, чтобы цифровая валютная система стала крепкой. Однако даже в этом случае весьма сомнительно, чтобы биткоины смогли стать популярными в странах с подобными ограничениями.
Американские руководящие круги и регуляторы заняли скорее позицию наблюдателей. Однако важно отметить, что некоторые компании в США предпочли принять профилактические меры по ограничению использования всех цифровых валют. Например, компания Apple запретила использование на своих устройствах каких-либо приложений, связанных с криптовалютами. Поэтому американским инвесторам стоит помнить принцип «Будь осторожен, покупатель», когда речь идет об участии в валютной системе Биткоин.
Сложность валютной системы Биткоин нельзя преувеличить. Именно это является основной проблемой, которую необходимо решить. Ведь если люди не будут верить системе, то они не будут активно использовать ее. Необходим какой-то механизм доказательства подлинности, чтобы убедить общественность в законности валютной биткоин-системы. Поэтому сейчас некоторые сторонники цифровой валюты предлагают регулировать операции с биткоинами согласно тем же правилам, которым подчинен обмен валютами или сырьевыми товарами.
Сложности вокруг системы Биткоин усугубляются еще и тем, что ключевыми разработчиками системы являются менее 10 человек. Это действительно проблема, потому что подобный жесткий контроль столь сложной системы вызывает заметный скептицизм со стороны потенциальных покупателей. В таком случае весьма полезной стратегией является продвижение валютной системы Биткоин как модели «открытого исходного кода» и как системы политически нейтральной, транснациональной, децентрализованной и доступной для всех. Тем не менее маловероятно, чтобы достаточное количество людей когда-нибудь потратили хоть какое-то количество своего времени, чтобы изучить хранилище GitHub или сайт sourceforge.net, получить представление о сути системы, ее функционировании, и таким образом поддержать принятие биткоин-системы как основной.
Еще больше усложняет задачу такой значимый аспект валютной системы Биткоин, как «майнинг биткоинов». По сути, майнинг биткоинов — это процесс, в котором «майнеры» сопоставляют цифровые пиринговые сделки, недавно произведенные в валютной системе Биткоин. Как только эти сделки компилированы, майнеры биткоинов создают главный цифровой блок, чтобы подтвердить транзакции. Эти сделки представляют собой активность биткоин-системы с того момента, как в последний раз была обновлена общая цепочка из главных блоков. Подобная схема поддерживается с момента появления системы Биткоин в 2009 г.
Майнинг биткоинов обеспечивает честность валютной биткоин-системы тем, что согласовывает все правильные сделки и удаляет все сомнительные транзакции, которые могут возникать при двойном расходовании биткоинов. Что касается затраченного майнерами времени и ресурсов, в награду за свои старания они получают вновь созданные биткоины. Это, в свою очередь, увеличивает число биткоинов в обращении и помогает системе Биткоин эффективно, качественно и количественно разрастаться. Идея майнинга биткоинов может показаться эффективным решение проблемы создания стойкой цифровой валютной системы. Однако легко представить, как подобной системой может манипулировать небольшая группа продвинутых разработчиков кодов с целью получения личной финансовой выгоды.
Вопросы, связанные с биржевыми инвестиционными фондами (ETF)
В ожидании дальнейшего развития валютной системы Биткоин на финансовых рынках было создано два биткоин-фонда. Первый фонд продается под названием Bitcoin Investment Trust (инвестиционный биткоин-трест) и принадлежит SecondMarket Holdings. Второй фонд является хеджевым и имеет название Pantera Bitcoin Advisers. Его владельцем является Pantera Capital. В настоящее время данные инвестиционные продукты доступны лишь состоятельным инвесторам. Поэтому предполагается, что потенциальные инвесторы имеют достаточно собственных средств, чтобы пережить любые убытки, вызванные изменением стоимости биткоинов.
Стоит сказать, что привлечь всеобщее внимание сможет создание нового инвестиционного биткоин-фонда для широких масс. Сейчас данный продукт находится на рассмотрении в Комиссии по ценным бумагам и биржевой деятельности и имеет название Winklevoss Bitcoin ETF. Если продукт получит одобрение, то процесс инвестирования в биткоины станет таким же простым и открытым, как покупка акций в любом другом биржевом инвестиционном фонде. Поэтому если данный вид инвестиций станет доступен широкой публике, то все в сфере биткоинов может измениться. С большой долей вероятности стоимость биткоинов вырастет, стабилизируется цена данной цифровой валюты, а также будет обеспечено принятие со стороны общественности. Таким образом, с точки зрения развития валютной системы Биткоин, создание ETF должно стать значительным шагом, который поможет донести цифровую валютную систему до широких масс.
Создание биржевых инвестиционных фондов будет иметь огромное значение в развитии биткоинов. Однако с точки зрения инвесторов, вложение денег в биткоин-фонды (ETF) лишь для того, чтобы получить доступ к биткоинам, является наивным и ненужным. Чтобы пояснить данное утверждение, стоит отметить, что биржевые инвестиционные фонды обычно представляют собой пассивно управляемые индексные фонды, которые состоят из корзины ценных бумаг и моделируют результат инвестирования в конкретный базовый индекс. Подобный вид инвестиционного продукта имеет смысл для инвестора, намеренного вложить деньги в ценную бумагу, которая отслеживает динамику индекса, такого как Dow Jones Industrial Average. При этом биржевой инвестиционный фонд Dow Jones Industrial Average состоит из акций 30 отдельных компаний, таких как Caterpillar (NYSE:CAT), 3M (NYSE:MMM) и Coca Cola (NYSE:KO). Однако в случае с биткоин-фондом, единственной лежащей в основе «ценной бумагой» будут биткоины. Поэтому данный ETF будет просто отражать поведение биткоин-валюты.
С учетом вышесказанного идея вложения денег в биткоиновые биржевые инвестиционные фонды является нежизнеспособной. Конечно, если только ETF не будет создан в надежде на рост курса биткоин-валюты до такой степени, что основная масса инвесторов не сможет покупать их самостоятельно. Однако в валютной системе Биткоин есть встроенный механизм, который облегчает покупку пропорционального количества биткоинов, вплоть до 8-го знака после запятой. Поскольку биткоины доступны на многих биржах и в пропорциональных количествах, а единственной базовой ценной бумагой биткоин-ETF будет сама цифровая валюта, то сложно даже представить себе причину, которая объяснила бы необходимость создания подобного типа биржевого инвестиционного фонда.
Заключение
Развитие альтернативной валютной системы всегда будет привлекать людей, которые беспокоятся о наличии государственного долга, инфляционных рисках в стране и неопределенной политике центральных банков. Конечно, система Биткоин все еще нуждается в доработке технических сложностей и проблем регулирования, и сейчас участие в данной валютной системе чем-то напоминает жизнь на «Диком Западе». Тем не менее вполне возможно, что со временем валютная биткоин-система станет устойчивой и обретет всемирную поддержку общественности.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Вторник, 09.12.2014, 14:09 |
| |
| |
| DrakonFire Offline | Дата: Четверг, 11.12.2014, 11:22 | Сообщение # 424 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 63894
Бонус: $9584.1
| Инсайдеры, которые фиксируют цены на золото, валюты и ставку Libor
Система, в которой ставки-ориентиры привязываются к процентным ставкам, валютам или золоту, является весьма загадочной и устаревшей. Есть два общих момента, когда речь идет о фиксировании подобных ставок: «фиксинг» происходит в Лондоне и осуществляется очень ограниченной группой лиц.
Поговорим о том, как фиксируется Лондонская межбанковская ставка предложения, или LIBOR. Данная ставка-ориентир используется по отношению к кредитам и свопам в триллионы долларов. Ставка LIBOR отражает краткосрочную стоимость фондов для крупнейших банков в Лондоне. До 1 февраля 2012 г устанавливала ставку LIBOR Британская банковская ассоциация (англ. BBA). Каждый день организация проводила исследование на основе опроса 16 банков. Требовалось, чтобы каждый банк-участник обосновал свое видение ставки LIBOR в ответе на следующий вопрос: «По какой ставке вы бы смогли взять средства взаймы, если бы надо было подать заявку на межбанковский рынок, затем выбрать из предлагаемых ставок как раз накануне 11.00 по лондонскому времени?». Далее полученные ответы ранжировались по мере убывания. Первые и последние четыре значения убирались, после чего выводилось среднее арифметическое значение, или ставка LIBOR. Затем в 11.30 по Гринвичу обнародовались отдельные ставки LIBOR на 15 разных периодов заимствования по 10 основным валютам.
На валютном рынке «фиксинг» происходит в 16.00 по Гринвичу, когда в Лондоне устанавливаются валютные ставки-ориентиры WM/Reuters. Они определяются на основе фактических заявок форекс-трейдеров на продажу и покупку на межбанковском рынке. В расчет берется 60-секундное окно (30 секунд до 16.00 и 30 секунд после 16.00). Ставки-ориентиры для 21 основной валюты базируются на среднем значении от всех сделок, которые осуществляются в течение данного минутного периода.
Стоимость золота фиксируется на основе ритуала, который берет свое начало в 1919 г. По состоянию на 2014 г в «фиксинге» цен на золото участвуют 5 банков — Barclays, Deutsche Bank AG, Bank of Nova Scotia, HSBC Holdings, а также Societe Generale. Стоимость золота фиксируется дважды в день — в 10.30 и в 15.00 по Гринвичу. «Фиксинг» происходит посредством телеконференции между пятью банками, в ходе которой текущий председатель (руководство меняется по очереди ежегодно) объявляет цену открытия четырем другим участникам, которые затем сообщают эту цену своим клиентам. На основе клиентских ордеров и своих собственных сделок, банки затем объявляют, сколько золотых слитков они желают купить или продать по текущей цене. Затем стоимость золота регулируется вверх или вниз до тех пор, пока спрос и предложение приблизительно уравновесят друг друга (то есть дисбаланс должен составить не более 50 слитков). Итоговая цена объявляется зафиксированной.
Именно устаревшие методы установления ставок-ориентиров во многом повлияли на недавно разразившийся скандал вокруг утверждения ставок. Указанные ставки-ориентиры используются для того, чтобы оценивать стоимость контрактов и сделок на триллионы долларов. Поэтому сговор среди нескольких участников рынка с целью установления ставок на искусственных уровнях нарушает рыночную эффективность, подрывает веру инвесторов в честные рынки и обогащает несколько людей за счет миллионов других.
Как возникло подозрение
Ставки LIBOR и «фиксинг» по золоту попали под пристальное внимание после двух крупнейших обвалов рынков в течение первого десятилетия 21 века. После окончания каждого кризиса отмечалось повышенное рвение среди регуляторов и игроков на рынке продвигать политику, направленную на предотвращение повторения подобных периодов бума и краха. Так, последствиями кризиса 2000-02 гг стали нарушения в ведении бухгалтерского учета таких компаний, как Enron, WorldCom и многих других, а также принятие акта Сарбейнса-Оксли (англ. Sarbanes-Oxley). Закон был направлен на улучшение корпоративного управления, однако параллельно были закреплены правила, обеспечивающие независимость инвестиционных исследований.
Вслед за мировым финансовым кризисом 2008-09 г в поле зрения попало чрезмерное принятие рисков со стороны финансовых институтов. В результате были раскрыты манипулятивные действия влиятельных банков и институтов с целью фиксирования ориентиров процентных ставок, курсов валют и, возможно, даже стоимости золота.
Основным мотивом манипулирования ставками-ориентирами является увеличение собственного дохода. Скрытая мотивация, особенно по отношению к ставке LIBOR, заключалась в том, чтобы ослабить финансовый стресс, который испытывали определенные банки в разгар мирового кредитного кризиса 2007-2009 гг. Банки намеренно занижали поданные заявки на ставку LIBOR в течение этого периода, чтобы создать впечатление, что противоположные участники сделки уверены в них больше, чем есть на самом деле.
Меры по исправлению ситуации
Вышеописанных проблем можно избежать в будущем, если прибегнуть к контролю над ставками-ориентирами со стороны независимых органов и к более эффективным методам регулирования.
— Контроль со стороны независимых органов. Профессор Школы бизнеса имени Стерна при Нью-Йоркском университете Роза Абрантес-Мец (англ. Rosa Abrantes-Metz) и ее муж опубликовали передовое исследование, в котором описали проблемы с установлением ставки LIBOR и «фиксингом» золота. Абрантес-Мец выразила беспокойство касательно того, что в руках нескольких, очевидно, неподконтрольных никому индивидуумов сосредоточена власть устанавливать ставки-ориентиры (для финансовых активов или инструментов) и преследовать при этом многие другие цели. В январе 2014 г в статье в газете Financial Times профессор предложила, что ставки-ориентиры будущего должны быть основаны на реальных сделках настолько, насколько это возможно. При этом администрирование должны осуществлять независимые органы, которые не имеют прямых финансовых интересов в устанавливаемых ориентирах. Сейчас процесс регулировки ставки LIBOR уже последовал описанному пути, поскольку с 1 февраля 2014 г контролируется административным органом Межконтинентальной биржи ICE. Теперь ставка называется ICE LIBOR (ранее имела название BBA LIBOR). И хотя методика установки ставки LIBOR практически не изменилась, произошли некоторые сдвиги, позволяющие обеспечить честность установленных ставок. Так, например, индивидуальные заявки о ставке не публикуются, пока не пройдет 3 месяца после даты подачи заявки.
— Более эффективные методы регулирования. Что касается скандалов с «фиксингом» LIBOR и валютных курсов, данные процессы вызывали подозрения на протяжении многих лет. Лишь затем все тайны были, наконец, раскрыты. В обоих случаях регуляторы проявляли себя лишь после того, как журналисты (и исследователи типа четы Мец) уже проделывали всю кропотливую работу. К примеру, скандал вокруг ставки LIBOR был раскрыт лишь после того, как некоторые журналисты обнаружили необычные сходства в тех ставках, которые предоставляли банки в течение финансового кризиса 2008 г. Что касается валютных курсов-ориентиров, впервые данная сфера попала в поле зрения в июне 2013 г, когда агентство Bloomberg News сообщило о подозрительных скачках цен накануне и сразу после «фиксинга» в 16.00. Аналогичная схема была выявлена по отношению к установлению цен на золото. Как писали профессор Абрантес-Мец и ее муж в начальном исследовании в феврале 2014 г, необычные торговые модели, реализуемые до и после момента дневного «фиксинга», указывают на наличие сговора и требуют дальнейшего расследования. Для выявления подобных торговых аномалий необходимо более эффективное управление. Гигантский рынок форекс также нуждается в более качественном управлении, чтобы предотвращать откровенные злоупотребления, такие как «опережающие сделки» или тайный сговор с целью сдвига обменного курса в определенном направлении или к конкретному уровню.
Контролирующие органы приняли быстрые меры по урегулированию скандалов вокруг «фиксинга» ставки LIBOR и валютных курсов. В нечестном установлении ставки LIBOR оказались замешаны ряд высокопоставленных лиц, в том числе в банке Barclays. Трое высших руководителей подали в отставку в 2012 г. В декабре 2013 г Европейский союз оштрафовал 6 ведущих банков и финансовых институтов на сумму в 1,71 млрд евро за участие в скандале вокруг LIBOR. Проблемы с установлением валютных курсов привели к тому, что по меньшей мере десять регуляторов в США и Европе стали проводить расследования обвинений в адрес валютных трейдеров в тайном сговоре и манипулировании курсами. Более 20 трейдеров были отстранены от своих обязанностей или уволены по итогам внутренних расследований.
Заключение
Таким образом, на протяжении десятилетий для установления ставок-ориентиров используются устаревшие методы, которые необходимо полностью пересмотреть, чтобы обеспечить лучшую прозрачность рынка и предотвратить подобные скандалы в будущем. Неплохим началом станет отказ от слова «фиксинг», которое по отношению к финансовым рынкам имеет четко выраженный негативный подтекст.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Четверг, 11.12.2014, 11:23 |
| |
| |
| DrakonFire Offline | Дата: Понедельник, 15.12.2014, 09:34 | Сообщение # 425 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 63894
Бонус: $9584.1
| От госпожи Ватанабэ до Абэномики: Непростая судьба японской иены
Относительные «новички» среди валют, такие как евро и юань, сравнительно недавно получившие популярность, может, и занимают основные новостные заголовки, однако ни одна валюта не может мериться силой с почтенной японской иеной. Иена стала часто оказываться в центре внимания с тех пор, как в начале 1970-х гг произошел переход валюты к плавающему курсу. За последние более 40 лет курс иены торговался в невиданном по размеру торговом диапазоне: с 360 иен за доллар в 1971 г до 75,35 иен за доллар в конце 2011 г. За все это время произошло несколько этапов становления японской валюты, каждый из которых получил свое колоритное название — огромный «пузырь» на рынке активов, «потерянное десятилетие», сделки керри-трейд, «госпожа Ватанабэ», «Абэномика» и «три стрелы».
Ранние годы
Согласно Бреттон-Вудской системе, курс иены был зафиксирован по отношению к доллару США на отметке 360 иен за доллар начиная с 1949 г и заканчивая 1971 г. Тогда Соединенные Штаты Америки отменили золотой стандарт в ответ на массовый отток миллиардных вложений на фоне нарастающего торгового дефицита. Чтобы компенсировать дефицит торгового баланса, в 1971 г США также девальвировали доллар по отношению к иене, зафиксировав курс на отметке 308 иен за доллар.
К 1973 г большинство основных мировых валют, включая иену, имели плавающий курс. Японская экономика смогла пережить трудности 1970-х гг, включая стремительный рост цен на нефть и неистовую инфляцию. К середине 1980-х гг Японии удалось выйти на значительные профицит счета текущих операций. В 1985 г дефицит платежного баланса в США достиг 3% от объема ВВП. В этом же году 5 мировых держав (США, Франция, Западная Германия, Япония и Великобритания) договорились об обесценивании доллара по отношению к иене и немецкой марке для того, чтобы скорректировать процветающие торговые дисбалансы.
Данная договоренность вошла в историю как соглашение «Плаза». В результате менее чем за 2 года японская иена подорожала с приблизительно 250 иен за доллар в 1985 г до менее 160 иен за доллар. Некоторые эксперты считают, что столь резкий взлет стоимости иены стал основной причиной образования пузыря на рынке активов и спада, которые в свою очередь положили начало японскому потерянному десятилетию.
Пузырь на рынке активов и потерянное десятилетие(я)
Подорожание иены на 50% негативно отразилось на японской экономике, которая в 1986 г вступила в стадию рецессии. Чтобы противостоять усилению иены и заново укрепить экономику, японские власти предложили масштабные стимулирующие меры, включая снижение основной процентной ставки на 3%. Подобная адаптивная политика действовала вплоть до 1989 г. В 1987 г был предложен комплекс мер финансовой экономии, хотя японская экономика уже начала восстанавливаться.
Стимулирующие меры привели к увеличению пузыря на рынке активов до огромных размеров. В период с 1985 до 1989 стоимость акций и городской земли увеличились в 3 раза. Чтобы оценить весь масштаб ситуации, часто приводится следующее сравнение: в период пика пузыря на рынке недвижимости в 1990 г стоимость земли на территории одного лишь только Императорского дворца в Токио равнялась стоимости всей недвижимости в Калифорнии.
Поскольку сложившаяся ситуация не могла быть устойчивой, в начале 1990 г пузырь лопнул. За год индекс Nikkei снизился на треть, что и положило начало потерянному десятилетию 1990-х гг. В эти годы внутренняя экономика Японии едва демонстрировала рост, а дефляция прочно укоренилась в стране. И хотя в течение 30 лет (с 1960-х до 1980-х гг) Япония имела одну из самых быстрорастущих экономик мира, с 1990 г средний рост ВВП составлял всего 1,1%.
Первое десятилетие нового века также стало «потерянным». Японская экономика продолжила бороться с дефляцией, а мировой кредитный кризис лишь усугубил ситуацию. В октябре 2008 г индекс Nikkei зафиксировал минимум ниже отметки 7000. Падение по сравнению с максимумом декабря 1989 г составило более 80%. В 2010 г Китай занял место Японии как второй по величине экономики в мире.
Триллионные сделки керри-трейд
С 1990 г для поддержания экономики и борьбы с дефляцией Банк Японии начал политику нулевой процентной ставки. В результате иена стала идеальной валютой фондирования сделок керри-трейд. Данные сделки предполагают заимствование валюты с низкой процентной ставкой и конвертирование средств в валюту с более высокой процентной ставкой. Пока обменный курс остается относительно стабильным, трейдер может получить прибыль за счет процентного дифференциала между двумя валютами. Поскольку основной риск сделок керри-трейд сопряжен именно с колебаниями валютных курсов, то популярность данного вида торгов обратно пропорциональная волатильности обменного курса.
К 2007 г, когда волатильность месячных опционов по иене упала до 15-летнего минимума, а японская иена стабильно дешевела по отношению к доллару, объем сделок керри-трейд с участием иены как валюты фондирования составил 1 трлн долларов. Однако с тех пор до настоящего времени активность керри-трейдеров снизилась в связи с кредитным кризисом, который поразил мировые финансовые рынки во 2-й половине 2007 г. Поскольку рисковые аппетиты угасли буквально за ночь, спекулянты и трейдеры в панике вынуждены были по бросовым ценам продавать свои активы, приобретенные с привлечением значительных заемных средств. Затем пришлось выплачивать заимствования в иене, которая, к сожалению, быстро дорожала.
В 2008 г японская иена набрала 20% по отношению к доллару. Именно этот год считается пиком кредитного кризиса. Наиболее популярной до кризиса стратегией было инвестирование взятых взаймы иен в депозиты в австралийских долларах, которые приносили гораздо более высокий процент. Эквивалентом подобных сделок были короткие позиции по JPY и длинные позиции по AUD. По мере нарастания кризиса кредитные ресурсы истощились, а трейдеры стали массово закрывать позиции. В результате в течение года, начиная с октября 2007 г, австралийский доллар потерял 47% по отношению к иене. Спекулянт, которых взял в долг 100 млн иен, конвертировал их в AUD в октябре 2007 г (по обменному курсу 107,50) и разместил полученную сумму в высокодоходный депозит в австралийских долларах, через год потерял бы 47 млн иен, поскольку обменный курс упал до минимума в 57 иен за AUD.
Большое спасибо, госпожа Ватанабэ!
Кредитный кризис 2007-2008 гг крайне негативно отразился на валютных спекулянтах разного калибра. По мере разворачивания кризиса в одном лишь августе 2007 г убытки розничных инвесторов на валютных торгах составили 2,5 млрд долларов. Общие убытки в момент кризисного пика, вероятно, во много раз превысили данную цифру.
Неожиданно на рынках появилась новая категория спекулянтов, которых привлекала возможность получить быструю прибыль посредством онлайн-торговли. Ими стали японские домохозяйки. Форекс-трейдеры прозвали их «госпожи Ватанабэ». Учитывая незначительные доходы от депозитов в японской иене в течение первых десяти лет нового тысячелетия, толпы госпож Ватанабэ ринулись в онлайн-торговлю, чтобы повысить низкие доходы от своих инвестиционных портфелей. Типичные действия таких спекулянтов включали продажу иены и покупку высокодоходных валют. Таким образом, домохозяйки случайно становились участниками сделок керри-трейд.
Приблизительные подсчеты объема сделок подобных розничных инвесторов варьируются. Некоторые эксперты называют цифру в 16,3 млрд долларов в день (по состоянию на 2011 г). Это практически 60% дневного оборота клиентского валютного рынка (включая межбанковские торги) в течение работы Токийской биржи. Начиная с 2012 г объем розничных торгов резко сократился. Причиной тому послужило вступление в силу законодательства о максимально допустимом размере кредитного плеча на форексе, которое было принято японскими властями еще в августе 2010 г. Согласно ограничениям, объем заемного капитала не должен превышать инвестируемую сумму более чем в 25 раз. Для сравнения, до начала действия нового закона максимальное соотношение кредитного плеча к инвестициям составляло 200.
В любом случае, в 2007 г Банк Японии молчаливо признал существенное влияние действий «госпож Ватанабэ» и других японских розничных инвесторов на курс иены и чуть не сказал «большое спасибо». В июле того же года один из представителей японского центробанка Киёхико Нисимура (англ. Kiyohiko Nishimura) заявил, что «домохозяйки Токио» помогли стабилизировать валютные рынки, открывая иеновые позиции (то есть продавая иену и покупая иностранные валюты), противоположные направлению торгов профессиональных трейдеров.
Объем торгов с участием иены растет
По информации Банка международных расчетов, который раз в 3 года проводит исследование оборота валютного рынка, в период с 2010-2013 гг среди основных валют больше всего увеличился объем сделок с участием иены. Рост составил 63%. В то время как общий объем торгов на мировом форексе увеличился на 34,6% до 5,345 трлн долларов в день, объем торгов по паре USD/JPY подскочил на 72,5% до 978 млрд долларов в день.
Поскольку лишь небольшая часть всех сделок по паре USD/JPY может быть подтверждена реальными торговыми потоками, то большинство сделок являются спекулятивными. В 2013 г Япония была четвертым по величине торговым партнером США, на ее долю приходилось чуть более 5% торгового оборота. В этом же году дефицит торговли товарами США с Японией составил 73,4 млрд долларов, объем импорта достиг 138,5 млрд долларов (автомобили, станки, промышленное оборудование и электроника), а объем экспорта в Японию составил всего 65,1 млрд долларов (в основном сельскохозяйственная продукция, мясо, лекарственные препараты и медицинское оборудование).
Согласно исследованию Банка международных расчетов, проведенному в 2013 г, большая часть массовых сделок с участием иены приходится на период между октябрем 2012 г и апрелем 2013 г. Именно в это время на рынках росли ожидания смены курса монетарной политики японского финансового регулятора.
Попадут ли три «стрелы» Абэномики в цель?
Абэномикой называется беспрецедентная и амбициозная экономическая политика, предложенная премьер-министром Японии Синдзо Абэ в декабре 2012 г, направленная на восстановление японской экономики после двух десятилетий стагнации. Три главных элемента, или стрелы, Абэномики включают в себя смягчение денежно-кредитной политики, гибкую налоговую политику и структурные реформы. Целью всех мер является прекращение дефляции, стимулирование экономического роста и сокращение нарастающего национального долга.
Первая «стрела» Абэномики была приведена в действие в апреле 2013 г, когда Банк Японии объявил о покупке японских государственных бондов и удвоил объем денежной базы до 270 трлн иен к концу 2014 г. Цель столь рекордного уровня количественного смягчения заключается в том, чтобы подавить дефляцию и достигнуть темпов роста инфляции в 2% к 2015 г.
Вторая «стрела» гибкой налоговой политики включает в себя покрытие расходов за счет кредитов и консолидацию бюджетов, которые начались в 2014 г. Меры приняты для того, чтобы к финансовому 2015 г вдвое сократить бюджетный дефицит (в 2010 г составлял 6,6% от объема ВВП) и выйти на его профицит к 2020 г. Одним из инструментов в данном направлении стало увеличение в Японии налога с продаж с 5% до 8% в апреле 2014 г. Третья «стрела» в виде масштабных структурных реформ, скорее всего, будет иметь наиболее благоприятный эффект на японскую экономику в долгосрочной перспективе, однако их сложнее всего реализовать.
В 2013 г меры, принятых в рамках Абэномики, оправдались сполна. Индекс Nikkei набрал 57%, годовой рост оказался самым большим за последний 41 год. Японская иена подешевела на 17,6% против доллара. Однако экономическая статистика за первые 2 месяца 2014 г бросила тень сомнения на стабильность положительного воздействия Абэномики. Рост японской экономики в 4-м квартале 2013 г составил всего 0,3%, что означает годовой прирост ВВП в 1%, а это заметно ниже прогнозов аналитиков в 2,8%. В январе также был зафиксирован рекордный дефицит торгового баланса в 2,79 трлн иен, а 25%-ное увеличение объема импорта до рекордного максимума превзошло рост экспорта в 9,5%.
Заключение
Пессимистично настроенные по отношению к иене трейдеры указывают на огромный государственный долг Японии и унылые демографические показатели как доказательства того, что долгосрочные перспективы национальной экономики мрачны. В 2013 г соотношение долга к ВВП в Японии составило 140%. В результате страна заняла второе место в списке мировых должников после Греции. Однако как уже не один раз показывала история, ставить только на однозначное снижение иены — это прямой путь к финансовой катастрофе. Тем розничным инвесторам, которые подумывают об открытии коротких позиций по иене, лучше оставить эту идею крупным институтам и банкам, которые в состоянии принять удар в случае, если курс японской валюты не сдвинется вниз.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Понедельник, 15.12.2014, 09:35 |
| |
| |
