"В середине 2010 года показатель ВВП Швейцарии должен вернуться на позитивную территорию, - отметил Джордан в интервью. - В первом полугодии рост ВВП может быть негативным".

В Швейцарском национальном банке ожидают, что ВВП Швейцарии в 2009 году сократится на 2,5%-3%.

Джордан также сказал, что частное потребление в Швейцарии, как ожидается, снизится в соответствии с уровнем безработицы в стране. В настоящее время уровень безработицы в Швейцарии составляет примерно 3,7% и, как ожидается, вырастет до 5% в 2010 году.

Джордан отметил, что снижение уровня безработицы ожидается лишь в 2011 году. Он не предоставил более точный прогноз.

Джордан также сказал, что недавнее восстановление финансовых рынков должно внимательно отслеживаться.

"На рынках существует тенденция к преувеличению. В период с октября 2008 года по март 2009 года фондовые рынки преувеличивали падения. Теперь имела место коррекция, и позитивные новости вызвали эйфорию. В обоих случаях были преувеличения", - заметил Джордан.

По словам Джордана, крупные швейцарские банки - UBS AG /UBS/ и Credit Suisse Group /CS/ улучшили свой капитал и ликвидность, но обоим этим банка необходимо продолжить снижать риски.

Джордан также сказал, что Швейцарский национальный банк доволен эффектом валютных интервенций.

"Мы довольны текущей ситуацией. Наши меры работают. Рынки поняли наше намерение и наша политика, направленная против роста швейцарского франка, пока является успешной", - добавил Джордан.

Он сказал, что Швейцарский национальный банк не допустит роста франка против евро, но не сказал, когда и на каком уровне банк будет проводить интервенцию.

На момент написания статьи пара евро/франк торговалась по 1,5190.

"Кризис оставил глубокие шрамы, которые будут сказываться как на предложении, так и на спросе в течение долгих лет", - говорится в его статье, запланированной к публикации в журнале Fund's Finance & Development на среду.

Даже когда восстановление произойдет, "потенциальные темпы роста могут быть ниже, чем они были до кризиса", отмечает Бланшар.

Экономики могут столкнуться с трудностями, пытаясь вернуться к "нормальным" темпам роста, из-за слабого спроса, и даже возобновление роста не будет достаточно сильным для того, чтобы снизить безработицу.

Ожидается, что безработица достигнет своего пика не раньше следующего года.

Бланшар пишет, что функционирование финансовых систем во многих развитых странах по-прежнему нарушено, и предупреждает о том, что потребуется время, чтобы они обрели свою новую форму. Он ожидает, что потребуются годы для того, чтобы выросли притоки капитала, которые снизились в период финансового кризиса.

Бланшар пишет, что люди более благосклонно относятся к идее повышения налогов, и отмечает, что это "неизбежно".

Он поддерживает действия правительств, которые борются с кризисом посредством налогово-бюджетного стимула, но прогнозирует, что такие меры могут продолжаться, "вероятно, не очень долго".

Доллар до начала текущей сессии снизился с максимумов, достигнутых в понедельник в ходе роста против рискованных валют благодаря статусу валюты-убежища. Снижение доллара было вызвано тем, что немецкий индекс ZEW за август превысил прогнозы и поддержал евро, а британский фунт получил толчок к росту на фоне данных по инфляции в Великобритании. Эти данные показали, что инфляционное давление в Великобритании не снизилось так сильно, как ожидалось.

Доллар ненадолго обрел некоторую поддержку в начале североамериканской сессии вслед за выходом неожиданно слабых данных по закладкам новых домов и ценам производителей в США. Однако затем доллар вновь снизился после позитивного открытия американских фондовых индексов, последовавшего за улучшением ситуации на азиатских и других мировых фондовых рынках до начала текущей сессии.

Согласно представленным данным, число закладок новых домов в США в июле по сравнению с предыдущим месяцем сократилось на 1,0%, тогда как ожидался рост на 2,7%. Число разрешений на строительство также оказалось ниже, чем прогнозировалось, упав на 1,8%.

Индекс цен производителей в США в июле также оказался ниже прогнозов, упав на 0,9%. Консенсус-прогноз предполагал снижение лишь на 0,4%.

Публикация данных США вызвала непродолжительный спрос на доллар США и японскую иену в качестве валют-убежищ, который исчез на фоне позитивного тона американских акций.

Во вторник в середине утренней сессии пара евро/доллар в системе EBS торговалась по 1,4124 против 1,4085 вечером в понедельник. Пара доллар/иена торговалась по 94,59 против 94,44, а пара евро/иена – по 133,63 против 133,06. Пара британский фунт/доллар торговалась по 1,6532 против 1,6340, а пара доллар/швейцарский франк – по 1,0755 против 1,0781.

В целом неоднозначные данные, опубликованные во вторник, вероятно, способствовали тому, что основные валюты преимущественно торговались почти без изменений либо беспорядочно. Такая модель торгов в настоящее время также усилена низкой ликвидностью, характерной для летнего периода.

Торги на валютных рынках сейчас страдают из-за нехватки уверенности, которая сказывается на рынках других активов. Это связано с тем, что инвесторы пытаются понять различные экономические сигналы из США и других стран, которые не дают склонности к риску задержаться надолго.

Старший рыночный аналитик Interactive Brokers Эндрю Уилкинсон говорит, что, хотя улучшение немецкого индекса экономических ожиданий помогло евро и усилило склонность инвесторов к риску, "это произошло до того, как слабые данные по закладкам новых домов в США напомнили инвестиционному сообществу о том, что позитивные данные могут запросто смениться заурядным показателем без всякого предупреждения".

Восстановление мировой экономики оказалось не таким быстрым, как ранее летом надеялись инвесторы, и этот факт поддерживает склонность доллара к росту, отмечает он.

"Я надеюсь, что никто не будет ужесточать условия кредитования в ближайшем будущем, - сказал Адам Позен, представитель Института международной экономики имени Петерсона в Вашингтоне, который станет членом Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии в сентябре. – Это было бы преждевременно".

На прошедшей неделе данные показали, что Япония, Франции и Германия вышли из рецессии в период с апреля по июнь. Многие экономисты ожидают, что в Великобритании в текущем квартале началось постепенное восстановление экономики, тогда как в США, по мнению Федеральной резервной системы, экономическая активность выравнивается.

Ранее в этом месяце Банк Англии удивил рынки тем, что объявил о неожиданно большом повышении объема покупок облигаций, осуществляемых в рамках программы количественного смягчения за счет новых денег центрального банка. Объем покупок облигаций был повышен до 175 млрд фунтов к началу ноября с покупок на сумму в 125 млрд фунтов, завершенных в июле.

Комментарии Позена также указывают на то, что он не ожидает, что европейские экономики сейчас вступят в период уверенного роста.

"Если окажется, что европейские экономики смогут продолжить демонстрировать устойчивый рост, к моему удивлению, то эти страны будут первыми в очереди на ужесточение /денежно-кредитной политики", - заявил он.

"Существуют признаки – вы видели их во Франции, в Германии и Японии на этой неделе – того, что меры, принятые правительствами, стимул, который они направили на экономики своих стран, оказывают эффект. То же самое происходит и с нами", - сказал он Radio 4.

По словам Дарлинга, опубликованные в последние месяцы экономические данные Великобритании соответствуют тому, что экономика вновь будет расти в следующем году.

"Мы увидим умеренный рост в следующем году, и Банк Англии, судя по его заявлениям, прогнозирует продолжение роста в дальнейшем", - отметил Дарлинг.

На прошлой неделе агентство статистики Евросоюза Eurostat сообщило о том, что ВВП Франции и Германии выросли во 2-м квартале. Это указывает на то, что рецессия, возможно, близится к завершению в некоторых странах еврозоны.

В понедельник Япония сообщило о росте ВВП на 0,9% во 2-м квартале после сокращения ВВП на 3,1% в 1-м квартале.

Согласно предварительным данным, ВВП Великобритании во 2-м квартале сократился сильнее, чем ожидалось /на 0,8%/. Дарлинг сказал, что "первый срез" данных по ВВП иногда является неточным.

Дарлинг также просигнализировал о том, что он ожидает дальнейшего снижения ценового давления в следующие месяцы.

Во вторник Национальное бюро статистики сообщило о том, что индекс потребительских цен в Великобритании в июле остался без изменений по сравнению с предыдущим месяцем и вырос на 1,8% по сравнению с июлем 2008 года. Целевой уровень Комитета по денежно-кредитной политике для инфляции потребительских цен составляет 2%. Экономисты ожидали, что ИПЦ в июле упадет на 2,0% по сравнению с предыдущим месяцем и вырастет на 1,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

"Управляющий Банка Англии ожидает, что инфляция продолжит снижаться. Он сказал об этом в своем отчете об инфляции на прошлой неделе. Я думаю, что вы еще увидите полный эффект от снижения цен на газ и электричество", - добавил Дарлинг.

Дарлинг вновь признал, что безработица будет продолжать расти до конца 2009 года.

Nasdaq: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на 1941,20.

S&P: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 984,83.

DJIA: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 9353,00.

Индекс доллара: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 79,69.

Золото: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 934,50.

Сырая нефть: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 67,84.

Пара евро/доллар США: В начале дня ожидается торговля с повышением и рост к первому сопротивлению. Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 1,4143.

Пара доллар/японская иена: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 94,57.

Nikkei 225: Стоп-приказы по внутридневным сделкам следует размещать на уровне 10225.

Тем не менее, текущие темпы роста закладок новых домов – это лишь четверть от темпов, наблюдавшихся в 2005 году. Возможно, этот рост свидетельствует в большей степени о том, насколько сильно снизилась активность на рынке жилья в период спада, нежели о наблюдаемых в настоящее время улучшениях в этом секторе.

Что сейчас волнует некоторых экономистов, так это то, что жилищный сектор может внести негативный вклад в ВВП США этой зимой. Если так и произойдет, то показатель ВВП в 1-м квартале следующего года будет ниже текущих прогнозов.

Несомненно, в строительстве домов был достигнут большой прогресс. Запасы непроданных домов сократились. В июне число новых домов для продажи достигло самого низкого уровня с 1993 года. Как отмечает Стивен Вуд из Insight Economics: "Это является необходимым условием перед тем, как жилищное строительство вновь начнет вносить позитивный вклад в экономическую активность".

Спрос на дома вырос благодаря относительно низким ставкам по ипотечным кредитам и предусмотренным федеральным правительством налоговым льготам для тех, кто совершает покупку дома впервые.

Фиксированная ставка по кредиту со сроком погашения 30 лет варьировалась в диапазоне 5%-5,25% в первой половине 2009 года и выросла до 5,38% в начале августа. Июльский отчет по кредитованию Федеральной резервной системы /ФРС/ США свидетельствовал о том, что спрос на стандартные ипотечные кредиты вырос второй квартал подряд.

И хотя 20% американских банков сообщили о том, что они ужесточили условия выдачи ипотечных кредитов, доля этих банков оказалась значительно ниже, чем в 3-м квартале 2008 года, когда 74% банков ужесточили условия кредитования. /Впрочем, необходимо сделать больше, так как ни один банк пока не сообщил о смягчении условий ипотечного кредитования/.

Программа стимулирования также сыграла важную роль. Согласно июньскому опросу Национальной ассоциации риелторов США /NAR/, около одной трети нынешних покупателей совершают покупку впервые и могут претендовать на государственный кредит на сумму до 8000 долларов.

Эта программа, однако, рассчитана на то, что наблюдаемый в настоящее время рост строительства будет способствовать росту активности в этом секторе в дальнейшем. Конечным результатом может стать спад в строительстве в начале 2010 года.

Кроме того, несмотря на то, что альтернативы доллару в качестве мировой резервной валюты нет, закат доллара в этом статусе уже начался, и инвесторам следует выйти из американской валюты, до того, как это начнут делать центральные банки.

«Кстати, напомним, что данные TIC, о которых мы писали вчера, показали, что в июне Китай сократил свои вложения в Treasuries». - отметил аналтики НБ «ТРАСТ» Павел Пикулев.