Как отметил Майлз, несмотря на то, что инфляция сейчас находится на тревожно высоком уровне, выше целевого уровня центрального банка 2%, она также волатильна, как и тогда, когда была ниже 1% менее года назад.

"Я лично думаю, что мы еще не достигли того момента, когда ужесточение денежно-кредитной политики было бы верным шагом, – сказал Майлз, добавив, что инфляция "необычайно" волатильна. – Последние данные по инфляции указывают на то, что мы понемногу возвращаемся к целевому уровню".

Другой член Комитета по денежно-кредитной политике, Эндрю Сентанс, проголосовал за повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов на июньском заседании центрального банка. Он был единственным, кто проголосовал за повышение ставки, почти за два года.

Протоколы заседания показали, что, хотя члены комитета отметили возможность дальнейшего роста индекса потребительских цен в Великобритании, который в мае вырос на 3,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, резкое снижение цен, по их мнению, более вероятно.

По состоянию на 09.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 88,27-32, пара евро/доллар – по 1,2284-87, пара евро/иена – по 108,48-55, пара британский фунт/доллар – по 1,4906-10, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0705-07.

Единая европейская валюта, похоже, также получила поддержку ввиду прорыва ряда уровней, на которых были расположены стоп-приказы на ограничение убытков.

См. график ниже:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4208

В то же время рост розничных продаж в Германии и существенное улучшение результатов последнего отчета Банка Японии Танкан также способствовали улучшению настроений инвесторов.

Участники рынка почувствовали некоторое облегчение в связи с тем, что последний индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственного сектора Китая не продемонстрировал столь значительного снижения, как ожидалось. Индекс менеджеров по снабжению для производственной сферы Китая снизился в июне до 52,1 против 53,9 в мае. Показатель не упал, как многие опасались, ниже ключевой отметки 50, выше которой расположены уровни, сигнализирующие о росте экономической активности.

Китай по-прежнему является важной движущей силой в процессе восстановления мировой экономики, и любое замедление роста экономической активности в стране будет расценено как негативное известие с точки зрения перспектив большинства других ведущих мировых экономик.

Основной индекс настроений крупных компаний производственного сектора Японии, согласно отчету Танкан, вырос до +1 против -14 три месяца назад, когда проводился предыдущий опрос. Участники рынка ожидали роста показателя лишь до -4.

Между тем розничные продажи в Германии в мае продемонстрировали рост на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Эти данные способствовали укреплению надежд на улучшение ситуации с потребительской активностью.

Шведский Риксбанк повысил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 0,50%, как и ожидали многие наблюдатели. Это решение, возможно, указывает на сохранение определенной уверенности в восстановлении мировой экономики. Вместе с тем Риксбанк негативно оценил перспективы экономики еврозоны.

Настроения на фондовых рынках, вне всякого сомнения, остались негативными. При этом большинство европейских фондовых индексов продемонстрировали снижение почти на 1,5%.

Опубликованный в среду неблагоприятный отчет ADP по занятости в США усилил опасения относительно того, что ожидаемые в пятницу данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США окажутся еще более разочаровывающими, чем прогнозируется.

Кроме того, позднее в четверг отчет Института управления поставками /ISM/ США, как прогнозируется, продемонстрирует дальнейшее снижение производственного индекса в июне - до 59,0 против 59,7 в мае.

Несмотря на укрепление, евро, по мнению наблюдателей, по-прежнему подвержен рискам ввиду прозвучавшего в среду заявления рейтингового агентства Moody's Investors Service Inc. о включении кредитного рейтинга Испании в список на пересмотр.

Опасения по этому поводу по крайней мере частично ослабли по причине в целом успешных результатов проведенного Банком Испании аукциона по размещению пятилетних государственных облигаций страны на сумму 3,5 млрд евро. Объем заявок в ходе аукциона превысил предложение в 1,7 раза. При этом доходность государственных облигаций Испании продемонстрировала лишь небольшой рост по сравнению с предыдущим аукционом.

Пара фунт/доллар торговалась с понижением, несмотря на более высокий, чем ожидалось, индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора Великобритании. Индекс снизился в июне до 57,5 против 58,0 в мае, тогда как консенсус-прогноз предполагал снижение показателя до 57,0.

Негативное отношение к британской валюте, возможно, отчасти обусловлено комментариями, сделанными несколькими членами Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии. В своих заявлениях они опровергли предположения о необходимости повышения процентных ставок в Великобритании, которые озвучил их коллега Эндрю Сентанс.

"Таргетирование инфляции подразумевает установление целевого уровня для роста цен, и это отличается меньшей гибкостью", чем позиция Банка Японии в отношении среднесрочных и долгосрочных перспектив цен, согласно которой центральный банк не должен допускать падения потребительских цен, заявил Моримото в ходе своей первой конференции в качестве члена правления Банка Японии.

В состав правления Банка Японии теперь входят девять членов. С марта 2008 года в правлении Банка Японии были вакантные места, так как находившаяся прежде у власти администрация Либерально-демократической партии Японии не контролировала верхнюю палату парламента. Оппозиционные партии, среди которых на тот момент лидировала Демократическая партия Японии, голосовали против кандидатур, которые предлагало на позицию членов правления Банка Японии прежнее правительство.

Моримото, который ранее занимал пост заместителя президента Tokyo Electric Power Co., стал третьим членом правления центрального банка из корпоративного сектора.

Член правления Банка Японии Сейдзи Накамура ранее занимал руководящий пост в транспортной компании Mitsui O.S.K. Lines Ltd., а Хидетоси Камедзаки перешел в правление центрального банка с поста вице-президента торговой компании Mitsubishi Corp.

"Я думаю, что перспективы повышения процентной ставки в Великобритании в более ранний срок, чем ожидает рынок, выросли, – заявил он. – Я не уверен, что идея о более длительном сохранении низких процентных ставок из-за грядущего ужесточения налогово-бюджетной политики применима к Великобритании".

Он при этом сослался на падение британского фунта, рост инфляции в стране и будущее повышение налога на добавленную стоимость.

"Есть лишь определенное количество времени, которое инфляция может находиться выше целевого уровня прежде, чем люди начнут спрашивать: вас это действительно заботит так сильно, как вы говорите?", – заметил он.

Эти временные рамки для повышения процентной ставки контрастируют с преобладающим мнением. Протоколы июньского заседания Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии показали, что, хотя члены отметили возможность дальнейшего роста индекса потребительских цен в Великобритании, его резкое снижение более вероятно. В мае индекс потребительских цен вырос на 3,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Член комитета Эндрю Сентанс на июньском заседании проголосовал за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Он был единственным членом, который сделал так, почти за два года.

ЛОНДОН, 1 июля. Швейцарский национальный банк еще может пожалеть о своих недавних откровенных заявлениях.

На этой неделе Жан-Пьер Дантин неожиданно подтвердил, что центральный банк не будет проводить интервенции, чтобы снова остановить рост швейцарского франка, если только не вернется дефляционное давление. Его заявление открывает дорогу к еще более крупным потерям для пары евро/франк.

На графике можно увидеть, насколько сильно евро уже упал против франка:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4204

Пока укрепление франка не вредит швейцарскому экспорту или даже росту, о чем свидетельствует вышедший в среду индекс KOF, который оказался сильнее, чем ожидалось.

Но наступит момент, когда укрепление франка возымеет свое действие на экономику, и к тому времени Швейцарский национальный банк, возможно, уже почти ничего не сможет сделать.

В недавнем исследовании Робин Брукс, валютный стратег-аналитик Goldman Sachs в Нью-Йорке, предположил, что невосприимчивость швейцарского экспорта к укреплению франка во многом связана с тем, что экспорт в основном состоит из товаров с добавленной стоимостью, направляемых немецким производителям, для которых свойственна низкая чувствительность к цене.

Другими словами, немцы все равно будут делать заказы вне зависимости от того, на сколько франк вырастет против евро.

Даже при этом, признает Брукс, рано или поздно наступит момент, когда возникнет риск для экономики Швейцарии.

"Влияние укрепления франка на экономический рост может оказаться шире, чем просто через экспорт", - утверждает он.

Сильный франк не только сдерживает экспорт, поза исключением экспорта в Германию, но и воздействует на экономику в целом как фактическое ужесточение денежно-кредитной политики.

Поэтому хотя экономика Швейцарии движется по пути к достижению целевого уровня Швейцарского национального банка для экономического роста в 2%, все вполне может измениться, если франк продолжит расти, как многие ожидают.

Сильный экономический рост, о котором свидетельствуют последние данные, включая индекс Kof, увеличивает вероятность повышения процентных ставок Швейцарским национальным банком до конца года. И по многим другим причинам франк не перестанет пользоваться спросом.

Во всяком случае, статус франка как валюты-убежища в последние недели укрепился: опасения относительно европейского долгового кризиса и его влияния на банки еврозоны, похоже, побудили большее число инвесторов выводить средства из евро.

Решение Германии о запрете коротких продаж также усилило отток средств из Германии, поскольку инвесторы беспокоились о своей возможности торговать.

Когда пара евро/франк опустилась до новых рекордно низких уровней, ниже 1,32, заемщики, до кризиса получившие кредиты в франках, стали испытывать возросшее давление в сторону хеджирования позиций.

Что касается более широкой картины, то недавно вышедшие разочаровывающие данные по экономическому росту в США и опасения относительно того, что рост в Китае, возможно, замедляется быстрее, чем ожидалось, способствовали возвращению неприязненного отношения к рискованным активам. Это значит, что франк как валюта-убежище стал еще более привлекательным, чем прежде, когда перспективы роста в Швейцарии не были так хороши.

Приняв решение столь четко обозначить позицию Швейцарского национального банка по вопросу интервенций, нежели сохранить неопределенность в отношении его намерений, как обычно рекомендуется поступать руководителям центральных банков, Дантин не оставил ни следа сомнений на этот счет.

Вероятно, франк теперь будут продолжать покупать, что подтолкнет его к новым рекордным уровням. Это вполне может начать наносить экономике урон.

Комментарии Икеды, который в прошлом выступал за активное смягчение денежно-кредитной политики и правительственные усилия по ограничению роста иены, указывают на то, что он недоволен недавним ростом иены. Хотя Икеда не контролирует напрямую валютную политику Японии, его заявления приоткрывают то, о чем думает администрация премьер-министра Наото Кана.

"Я бы не стал комментировать уровни валютных курсов, но… для японской экономики, в которой для экспорта очень высока, слабость иены в целом является плюсом", - заявил Икеда в интервью. Пока у экономики "нет другого выбора, кроме как полагаться в значительном степени на внешний спрос, и с этой точки зрения мне интересны валютные курсы".

Икеда отметил, что правительство недавно заявило в рамках своих долгосрочных стратегий роста, что оно будет препятствовать чрезмерному росту иену, обеспечивая экономический рост, обусловленный как внутренним, так и внешним спросом.

"Таким образом, мы будем действовать в соответствии с такой политикой", - заявил он.

Высокий курс иены вредит восстановлению экономики страны, делая японские продукты более дорогими за рубежом и снижая получаемую в ходе торговли прибыль при переводе ее в иены.

Явное предпочтение слабой иены со стороны Икеды соответствует взглядам премьер-министра Наото Кана, который выбрал Икеду в качестве одного из двух старших заместителей министра финансов в прошлом месяце в ходе формирования своего нового кабинета. Однако то, насколько сильным может быть влияние Икеды на валютную политику, еще не ясно, так как валютные вопросы решает министр финансов Ёсихико Нода.

Более сдержанные комментарии Ноды в отношении валютных курсов породили разговоры о том, что он остерегается интервенции в целях снижения иены, шага, который может помочь экономике, но разочаровать торговых партнеров Японии.

Также ожидается, что Икеда займет такую же жесткую позицию в отношении Банка Японии, как и премьер-министр. В бытность свою министром финансов Кан однажды предложил, чтобы центральный банк принял целевой уровень для годовой инфляции потребительских цен в районе 1%-2%.

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4209

Решительный прорыв ниже 85,091 будет сигналом о снижении как минимум до 84,093. Если сработают стоп-приказы выше 86,017, следует ожидать роста до 87,200.