Государственный долг продолжил расти, достигнув 1,798 трлн евро, что на 55 млрд евро больше, чем год назад.

Снижение налоговых поступлений наблюдалось на фоне роста ВВП Италии на 0,6% в 1-м квартале по сравнению с тем же периодом 2009 года, о котором свидетельствовала предварительная оценка, опубликованная ранее в среду бюро статистики Istat.

Италия в значительной мере полагается на налоги, взимаемые с рабочей силы, а уровень безработицы вырос в отчетный период.

Рынок теперь склонен испытать на прочность уровень 70 долларов за баррель. В последний раз индикативные фьючерсы на сырую нефть на NYMEX закрывались ниже этого уровня в декабре.

По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ котировки июньских фьючерсов на легкую малосернистую нефть снизились на 2,79 доллара, или на 3,8%, до 71,61 доллара за баррель, и это самый низкий итоговый уровень с 5 февраля.

Июньские фьючерсы на нефть марки Brent на ICE, на момент, когда по ним подошел срок, торговались по 77,18 доллара за баррель, с понижением на 3,7%, или на 2,93 доллара за баррель, что является самой низкой ценой с 1 марта.

Цены на нефть на Нью-Йорке падали в течение восьми из последних девяти торговых сессий, так как рекордно высокие запасы в Кашинге, Оклахома, свидетельствуют о перенасыщении рынка нефтью в краткосрочной перспективе.

Находясь на своем внутридневном минимуме 70,83 доллара за баррель, нефть торговалась с понижением на 19%, или более чем на 16 долларов, по сравнению с 3 мая, когда она достигла 18-месячного максимума 87,15 доллара на фоне надежд на то, что долговой кризис в еврозоне уже разрешен. Чего не ожидали многие участники рынка, так это размера пакета мер помощи объемом в 1 трлн долларов и других мер по повышению ликвидности, которые оказали понижательное давление на евро.

Спекулятивные инвесторы, подобные фондам хеджирования, устремились на рынок нефти после беспрецедентных мер Федеральной резервной системы США по увеличению ликвидности, которые были приняты в ходе финансового кризиса 2008 года. Они использовали нефтяные фьючерсы в качестве инструмента хеджирования против ослабления доллара. Нефть также была привлекательным объектом для инвестиций на фоне ожиданий относительно того, что спрос Китая на сырьевые товары не претерпит значительного сокращения в ходе мировой рецессии.

В настоящее время фонды нивелируют эти ставки. В пятницу евро опустился против доллара США до самого низкого уровня с октября 2008 года.

На рынке все еще много позиций, открытых в расчете на подорожание нефти, поэтому "пока доллар силен, а опасения относительно евро сохраняются, цены на нефть могут продолжать снижаться", сказал Кайл Купер, аналитик IAF Advisors в Хьюстоне.

Это заставит поволноваться членов Организации стран-экспортеров нефти /ОПЕК/, которые в течение длительного времени придерживались мнения, согласно которому цены на нефть в диапазоне 70-80 долларов за баррель соответствуют интересам всех, так как они позволяют осуществлять необходимое финансирование разработок нефтяных месторождений и не вредят экономикам стран-потребителей. Министр нефти Ливии недавно заявил о том, что ОПЕК сократит нефтедобычу, если цены устойчиво упадут до 60 долларов за баррель.

С осени 2008 года, на фоне падения цен на нефть с рекордных максимумов в районе 150 долларов за баррель в связи с мировой рецессией, ОПЕК обещала резкие сокращения добычи, чтобы поддержать цены и сдержать рост мировых запасов. Тем не менее, Международное энергетическое агентство на прошлой неделе заявило о том, что ОПЕК осуществляет лишь часть сокращений и производит больше нефти, чем это необходимо. Это указывает на вероятность дальнейшего роста запасов, который будет оказывать понижательное давление на цены, если только спрос на нефть не вырастет сильнее, чем ожидалось.

Майкл Уиттнер, глава подразделения по исследованию нефтяного рынка в Societe Generale в Лондоне, полагает, что ключевые члены ОПЕК быстро отреагируют на дальнейшее решительное падение цен на нефть, причем, возможно, даже без проведения официального заседания.

"Если мы преодолеем 70 долларов и направимся к середине района 60 долларов, нам не придется ждать много дней, прежде чем Саудовская Аравия и ее соратники из Персидского залива сообщат своим покупателям, что нефтяные танкеры будут загружаться менее значительно, - отметил Уиттнер. – Им не нужно неделями или месяцами наблюдать /за ценами на уровне 60 долларов за баррель/".

Вероятные действия со стороны ОПЕК и среднесрочные ожидания роста спроса на нефть ограничат падение цен на уровне 60 долларов и спровоцируют покупки по низким ценам, сказали аналитики. В более долгосрочной перспективе будут проблемы, так как растут опасения относительно перспектив сохранения спроса на нефть со стороны Китая на высоком уровне. Хотя спрос на нефть со стороны этого крупнейшего после США потребителя нефти пока демонстрирует рост на целых 17% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, инвесторы опасаются мер по ограничению экономического роста.

"В течение последних четырех дней я встречался с клиентами, и каждый из них спрашивал про Китай, - сказал Уиттнер. – Сильны опасения относительно того, что они /китайские власти/ перестараются с ужесточением политики и спровоцируют спад".

Если спрос на нефть со стороны Китая замедлится, "цена может оказаться довольно нехорошей", сказал Билл О'Грейди, главный рыночный стратег-аналитик Confluence Investment Management, консалтинговой фирмы в Сент-Луисе.

Тем не менее, сырьевые товары привлекают инвесторов в периоды нестабильности рынков. На прошлой неделе цены на золото достигли рекордных максимумов.

"Люди устремляются к сырьевым товарам, когда они напуганы" сильными колебаниями акций и валют, сказал О'Грейди.

Июньские фьючерсы на бензин по итогам торгов упали в цене на 6,43 цента, или на 2,9%, до 2,1308 доллара за галлон, а июньские фьючерсы на топочный мазут подешевели на 7,13 цента, или на 3,3%, до 2,0606 доллара за галлон.

Достигнув нового внутридневного исторического максимума 1249,70 доллара за унцию, июньские фьючерсы на золото по итогам сессии на COMEX, подразделении Нью-йоркской товарной биржи /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ подешевели на 1,40 доллара, или на 0,1%, до 1227,80 доллара за унцию.

Хотя восходящий тренд по золоту продолжается уже несколько лет, с начала февраля, когда на передний план вышли проблемы Европы и некоторые инвесторы забеспокоились о долгосрочных инфляционных последствиях правительственной помощи, цены на этот металл выросли более чем на 16%.

Последним толчком к росту цен стали поступившие на прошлой неделе новости о плане помощи стоимостью в 1 трлн долларов, предназначенном для европейских стран с долговыми проблемами. Размер этого плана подчеркнул слабую экономическую позицию Европы, а также то возможное тормозящее воздействие, которое она может оказать на мировой экономический рост. Инвесторы также указали на то, что этот план помощи был принят после тех мер, к которым прибегла Федеральная резервная система /ФРС/ США в начале финансового кризиса 2008 года.

"Это свидетельствует в пользу более высоких цен на золото в более долгосрочной перспективе", – считает Марк Джонсон, портфельный менеджер в USAA Precious Metals and Minerals Fund в Сан-Антонио.

Инвесторы считают золото активом-убежищем, поскольку оно исторически не теряло своей стоимости в периоды сильной напряженности на финансовых рынках и в геополитике. Высокий спрос на золото обусловлен этой идеей о его роли как актива-убежища.

"Будут ли /цены на золото/ выше на определенной стадии в этом году? Думаю, было бы весьма разумным сказать, что да", – отметил Спенсер Паттон, директор по инвестициям чикагского хедж-фонда Steel Vine Investments. Катализатором, который может спровоцировать новую волну роста цен на золото, по его словам, является потенциальная инфляция, хотя в краткосрочной перспективе можно ожидать дальнейшей фиксации прибыли.

Джонсон из USAA между тем сказал, что цены на золото, возможно, ждет естественная волна снижения в краткосрочной перспективе. Несколько наблюдателей отметили, что перед выходными, когда фьючерсы на золото торговались в районе новых максимумов, наблюдалась фиксация прибыли. Кроме того, в динамике фьючерсов проявляется осторожность по мере приближения к уровню 1250 долларов.

Фиксация прибыли чередуется с покупками при снижении, отметил Джим Стил, аналитик HSBC в Нью-Йорке.

Динамика других активов продолжает вызывать опасения. Рост цен на золото до новых максимумов в начале торгов в пятницу произошел одновременно с падением котировок на американском фондовом рынке. Также снижались и цены на сырую нефть. В пятницу нефть подешевела на 3,6%. Евро торговался против доллара США на самом низком уровне с октября 2008 года.

Инвесторы попрощались с идеей о том, что золото и доллар должны двигаться в обратных направлениях, как они это делали на протяжении последних нескольких лет в условиях снижения американской валюты.

"Оба /актива/ движутся вверх в тандеме ввиду их привлекательности как активов-убежищ", – отметили аналитики Barclays Capital.

Цены на золото достигли максимумов не только в долларах, но и в евро, фунтах и швейцарских франках.

"Более долгосрочный инвестиционный спрос на золото, а также на серебро, повысился ввиду его привлекательности как актива-убежища в условиях сохраняющегося беспокойства инвесторов по поводу стабильности мировой финансовой системы, а также ввиду его привлекательности как способа хеджирования от /колебаний на валютном рынке/ из-за риска обесценивания валют/инфляции, который, возможно, был усилен масштабным пакетом помощи EC/МВФ", – считают в Barclays Capital.

Объемы золота в держании торгуемого индексного фонда SPDR Gold Shares, крупнейшего в мире ETF по золоту, по состоянию на четверг оставались на рекордном уровне 1209,5 метрической тонны. За истекший период месяца фонд пополнился на 50,5 тонны золота. Сам металл помещается на хранение в качестве обеспечения паев ETF, которые торгуются как акции, но ориентируются на цены на золото, тем самым создавая физический спрос.

Цены на другие металлы, которые шире используются в промышленности, чем золото, снизились по итогам торгов в пятницу.

"Существует мнение о том, что проблемы с суверенными долгами могут начать оказывать влияние на физический спрос на эти металлы", – отметил Стил. Промышленный спрос на эти металлы может ослабнуть, если долговые проблемы навредят экономике.

Котировки июльских фьючерсов на серебро снизились на 27,4 цента, или на 1,4%, до 19,225 доллара за унцию. Июльские фьючерсы на платину подешевели на 24 доллара, или на 1,4%, до 1715,40 доллара за унцию, а июньские фьючерсы на палладий – на 15,40 доллара, или на 2,8%, до 527,90 доллара.

Итоги торгов:

Вечерний фиксинг в Лондоне: 1236,50 доллара против 1237,50 доллара на предыдущей сессии.

Цена на золото на рынке спот в США на 17.30 по Гринвичу: 1229,30 доллара /-3,55 доллара/.

Цена фьючерса на золото на июнь: 1227,80 доллара /-1,40 доллара/.

Цена фьючерса на серебро на июль: 19,225 доллара /-27,4 цента/.

Цена фьючерса на платину на июль: 1715,40 доллара /-24 доллара/.

Цена фьючерса на палладий на июнь: 527,90 доллара /-15,40 доллара/.

Рост на 2,5% является "амбициозным", но "реалистичным" прогнозом на 2011 и 2012 годы, заявила она этой французской газете.

Несмотря на поступившие на прошлой неделе новости о том, что ВВП в 1-м квартале вырос только на 0,1%, правительство по-прежнему прогнозирует рост в этом году на уровне 1,4%, заявила Лагард.

"В среднем за последние два квартала ВВП рос на 0,4%, - добавила она. – Нам надо добиться роста на 0,4% в следующие два квартала, и мы достигнем нашей цели".

Правительство ожидает, что в 2011 и 2012 годах ВВП вырастет на 2,5%, добавила она, отметив амбициозность этих планов.

За неожиданными резкими экономическими спадами часто следуют столь же резкие скачки вверх, сказала Лагард.

Поэтому, "несмотря на амбициозность, наша цель на 2011 год вполне реалистична".

Тем не менее, она признала, что из-за финансового кризиса прогнозировать что-либо стало очень трудно.

Данные, опубликованные в прошлую среду государственным статистическим агентством INSEE, показали, что в ходе исторической рецессии прошлого года ВВП Франции сократился даже сильнее, чем первоначально опасались.

Уточненные данные продемонстрировали, что в результате самого сильного спада со времен Второй мировой войны ВВП Франции в 2009 году сократился на 2,5%, превзойдя первоначальную оценку, согласно которой сокращение составило 2,2%.

Данные, продемонстрировавшие рост ВВП в 1-м квартале этого года всего на 0,1%, заставили некоторых экономистов поставить под сомнение и без того скромный правительственный целевой уровень роста ВВП на 1,4% в этом году.

Рост сдерживается низким уровнем потребительского доверия, снижающим расходы домохозяйств, которые традиционно являются одной из главных движущих сил французской экономики

По состоянию на 05.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 91,92-96, пара евро/доллар – по 1,2262-65, пара евро/иена – по 112,71-73, пара британский фунт/доллар – по 1,4333-37, пара доллар/швейцарский франк – по 1,1420-24.

Дилеры отмечают, что на этой неделе возможно дальнейшее снижение евро в условиях сохраняющейся обеспокоенности инвесторов проблемами с кредитоспособностью. Позднее на текущей неделе Греции предстоит выплатить часть свого долга. Это напоминает рынку о том, что трудности с выплатами по своим собственным долгам могут также испытать другие страны еврозоны с налогово-бюджетными проблемами.

"Давление на евро оказывает не только проблема греческого долга, но и неисчезающие страхи по поводу масштабной цепной реакции", – отмечает Хидэаки Инуэ, главный валютный менеджер в Mitsubishi Trust and Banking Corporation.

Обеспокоенность у инвесторов, по словам Инуэ, также вызывает перспектива того, что меры строгой экономии бюджетных средств в Европе могут задушить восстановление экономик региона, которое по-прежнему проходит слабо, а это также окажет давление на евро. Президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Жан-Клод Трише недавно отметил в интервью немецкому изданию Der Spiegel, что Европе необходимо улучшить управление в налогово-бюджетной сфере. Эти комментарии указали на растущий консенсус о необходимости дальнейшего сокращения бюджетных расходов. Между тем прошедшие в Мадриде в воскресенье демонстрации подчеркнули опасения общественности по поводу подобного затягивания поясов.

Поздно утром на торгах в Токио пара евро/доллар снизилась до 1,2234, самого низкого уровня с 18 апреля 2006 года. Евро начал резко снижаться ранее в ходе утренней части сессии, когда сработали автоматические стоп-приказы на продажу пары евро/иена в районе 113,80, в результате чего единая европейская валюта также снизилась против доллара.

Как отметили дилеры, падение евро против доллара набрало обороты, после того как в районе 1,2330 сработали автоматические стоп-приказы на продажу. Отметка 1,2330 находится вблизи минимума, зафиксированного осенью 2008 года после того, как сообщения о крахе Lehman Brothers прокатились по мировым финансовым рынкам.

Поскольку чувствительный к риску евро, давление на который также оказала слабая динамика мировых фондовых рынков, теперь продают не только краткосрочные участники рынка, но и долгосрочные инвесторы, его волны снижения вряд ли ослабнут, считают дилеры.

Как полагает Хироси Маэба, глава валютного подразделения в Nomura Securities, позднее на этой неделе евро может снизиться до 1,2100 доллара и 110,00 иен.

Евро, помимо всего прочего, навредило резкое снижение британского фунта, который упал до 1,4252 доллара, самого низкого уровня с 31 марта 2009 года. Фоном для снижения фунта стало возросшее беспокойство по поводу налогово-бюджетных проблем Великобритании, а также политической и экономической неопределенности в стране. Тень на фунт также отбросила вновь появившаяся угроза того, что облако вулканической пыли из Исландии "продолжит оказывать негативное влияние на экономику Великобритании", отмечает Юдзо Сакаи, менеджер в Tokyo Forex & Ueda Harlow.

Доллар в понедельник выиграл за счет евро. Американская валюта выросла до нового максимума более чем за год против швейцарского франка 1,1446.

Индекс доллара на ICE, индикатор стоимости американской валюты против торгово-взвешенной корзины из других валют, в том числе евро, вырос до 87,063, самого высокого уровня с 18 марта 2009 года. В пятницу на закрытии нью-йоркской сессии индекс составлял 86,201.

Против доллара смогла вырасти только иена, которую считают даже в большей степени активом-убежищем, чем американскую валюту.

Пара евро/доллар упала к минимуму более чем за 4 года 1,2234 на фоне сохраняющихся опасений в отношении долгов еврозоны, при этом ускорению этого падения поспособствовали стоп-приказы на продажу пары ниже 1,2300.

У инвесторов вызывает все больше обеспокоенности пакет стабилизационных мер ЕС объемом 1 трлн долларов, представленный неделю назад. Основная критика направлена на решение Европейского центрального банка начать покупку суверенных облигаций с целью увеличить рыночную ликвидность и ограничить распространение долгового кризиса Греции. Инвесторы также опасаются, что меры жесткой экономии, направленные на сокращение бюджетного дефицита, приведут к дальнейшему росту социальной напряженности.

"Растущее беспокойство, связанное с ужесточением налогово-бюджетной политики и его последствиями для роста, отражается в снижении обменного курса евро", – говорит Майк Ленхофф, старший стратег-аналитик брокерской компании Brewin Dolphin.

По словам Джо Манимбо, рыночного аналитика Travelex Global Business Payments, последние изменения на рынке отражают вывод средств из более рискованных активов. "Трейдеры сейчас испытывают опасения", – говорит он.

В этих условиях евро, как отмечает Алан Раскин, главный валютный стратег-аналитик RBS Securities, непрестанно находится под понижательным давлением.

Некоторые ключевые инвестиционные банки понизили прогнозы в отношении единой европейской валюты. Так, в UBS пересмотрели целевой уровень пары евро/доллар на конец 2010 года до 1,1500 против 1,3000, а на конец 2011 года – до 1,1000 против 1,2500.

В JP Morgan понизили целевой уровень для пары евро/доллар во 2-м и 3-м квартале до 1,25, а в 4-м квартале – до 1,20. Быстрая и успешная реализация плана спасения еврозоны, тем не менее, может стабилизировать евро, но риски остаются существенными, говорят в банке. "В лучшем случае /евро/ ждет положение постоянной заемной валюты", – добавляют в JP Morgan.

"Учитывая все глубинные сомнения в отношении долга Греции и периферийных стран /еврозоны/, нет ничего удивительного в том, что евро продолжает падать. Это путь наименьшего сопротивления, и мы думаем, что его слабость также диктуется основополагающими фундаментальными показателями", – говорит Вин Тин, старший валютный стратег-аналитик Brown Brothers Harriman.

"Ходят разговоры о том, что более слабый евро поможет периферийным странам еврозоны, которые в нормальной ситуации девальвировали бы свою валюту, но для нас ослабление евро не является панацеей. Это поможет Европе, но это не заменяет столь нужных структурных реформ в периферийных странах и не должно рассматриваться как подобная замена", – добавляет Тин.

Пара фунт/доллар упала к минимальному уровню с 23 апреля 2009 года 1,4460 на фоне растущих опасений в отношении состояния финансовой сферы Великобритании и мнения о том, что слабость евро может вызвать дальнейшее снижение фунта.

СИНГАПУР, 17 мая. Доллар США в понедельник вырос против многих основных валют, так как новая волна опасений относительно долгового кризиса в Европе спровоцировала приток средств в активы-убежища. Судя по техническим графикам, в следующие недели рост продолжится.

Индекс доллара ICE не демонстрирует признаков разворота. Он вырос до 14-месячного максимума 87,063, продолжая пятничный рост с 85,20. Технический анализ указывает на вероятность роста в сторону 89,624 в следующие недели.

Индекс волатильности Чикагской опционной биржи /VIX/, который широко используется в качестве индикатора риска на рынке, в пятницу подскочил на 17,09% и закрылся на уровне 31,24. Хорошие данные по розничным продажам в США за апрель и данные по потребительским настроениям в США за май еще больше улучшили отношение инвесторов к американской валюте, подчеркивая контраст между экономической ситуацией в США и в Европе.

Достигнутый в понедельник максимум индекса доллара 87,063 превзошел целевой уровень 86,807, о котором шла речь в колонке от 5 мая.

Судя по недельному графику, восходящий тренд, вероятно, продолжится, хотя индекс доллара уже вырос более чем на 17% с минимума 26 ноября 74,17. Скользящая средняя за пять недель находится выше скользящей средней за 15 недель, и обе они уверенно растут.

Хотя недельный стохастик находится на уровне перекупленности, он может оставаться повышенным, если индекс будет находиться в восходящем тренде.

Сегодняшний прорыв уровня 86,807, реакционного максимума 20 апреля 2009 года, открыл дорогу к максимуму 4 марта 2009 года 89,624, расположенному недалеко от психологически важного уровня 90,00.

При продолжении роста индекс в следующие недели нацелится на максимум 16 ноября 2005 года 92,63.