ЛОНДОН, 14 апреля. Требования правящей Демократической партии Японии относительно достижения целевого уровня 120,00 для пары доллар США/японская иена, возможно, несколько завышены.

Вместе с тем, правительство все еще может добиться желаемых результатов.

Оказываемое на Банк Японии давление с тем, чтобы центральный банк уступил перед требованиями правительства и провел дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, лишь усилится в преддверии выборов в верхнюю палату парламента Японии, которые состоятся в июле. А, в это время, потенциальная нормализация политики в США становится все более вероятной.

Другими словами, разница в доходности казначейских облигаций в США и государственных облигаций Японии лишь увеличится. В этих условиях пара доллар/иена, по крайней мере в краткосрочной перспективе, может вновь вырасти до максимума 2010 года 95,00. См. график ниже:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3820

В настоящий момент иена демонстрирует некоторую устойчивость, получая поддержку отчасти ввиду неспособности плана спасения Греции умерить опасения инвесторов относительно более широкой угрозы суверенного долгового кризиса. В результате иена, которая по-прежнему считается наиболее безопасной валютой, продолжает пользоваться спросом.

Вместе с тем, как показывают последние данные Чикагской товарной биржи /CME/, спекулятивные участники рынка по-прежнему ожидают падения иены. На прошлой неделе они увеличили свои чистые короткие позиции по японской валюте до объема 5,6 млрд долларов, что стало самым высоким уровнем для подобных позиций за последние два года.

В этом месяце в Японии начался новый финансовый год, и последовавший за этим отток средств японских инвесторов в пользу других, более доходных рынков в сочетании с комментариями со стороны президента Китая Ху Цзиньтао также окажет понижательное давление на иену. Комментарии президента Китая свидетельствуют о том, что он не собирается в настоящий момент ревальвировать китайский юань в угоду властям США.

Разговоры, наблюдающиеся в последние несколько недель, относительно того, что власти Китая стоят на пороге принятия решения об ослаблении привязки юаня к доллару, что, в свою очередь, приведет к снижению конкурентоспособности экспорта из страны, предоставили некоторую поддержку азиатским валютам в целом.

Вместе с тем, именно перспективы процентных ставок могут нанести наибольший ущерб иене, особенно, если создается впечатление, что Демократическая партия Японии способна повлиять на денежно-кредитную политику в стране.

"Ожидается, что правительство усилит давление на Банк Японии в сторону проведения дальнейшего количественного смягчения", - предупреждает Линдси Коберн, независимый консультант ING Financial Markets.

Интенсивность противостояния, которое может возникнуть между представителями политических партий и руководящими кругами в Токио, проявилась во вторник. Прозвучавшие в тот день комментарии управляющего Банка Японии Масааки Сиракавы касательно ослабления опасений в отношении второй волны рецессии, сразу подверглись критике со стороны Демократической партии Японии.

В проекте документа правящей партии заявляется, что Японии необходимо решительное смягчение денежно-кредитной политики в целях борьбы с дефляцией. Кроме того, документ свидетельствовал о том, что правительство Японии установило целевой уровень инфляции на отметке 2,0% и нацелено на удержание курса пары доллар/иена на более высоком уровне – 120.

Даже если Банк Японии сможет устоять перед лицом давления в сторону дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в следующие месяцы, в текущей обстановке центральный банк вряд ли сможет вновь начать ужесточение политики.

Что касается иены, то для японской валюты это послужит лишь негативным известием, так как участники рынка по-прежнему ожидают признаков того, что Федеральная резервная система /ФРС/ США готовится к повышению процентных ставок на фоне публикуемых в последнее время воодушевляющих экономических данных.

Оптимистично настроенные наблюдатели надеются на то, что председатель ФРС Бен Бернанке может поддержать такое направление политики в ходе своего выступления в Конгрессе США, которое пройдет позднее в среду.

В начале европейской сессии в среду последняя волна улучшения настроений мировых инвесторов, вызванная благоприятным отчетом по прибыли компании Intel и позитивными данными по ВВП Сингапура, подтолкнула пару доллар/иена вверх – до 93,43 в системе EBS против 93,14 на закрытии нью-йоркской сессии во вторник

Согласно представленным данным, промышленное производство еврозоны в феврале выросло на 0,9% по сравнению с январем и на 4,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Это был самый резкий годовой рост с апреля 2008 года, когда рост составил 4,7%.

Этот рост стал неожиданным для наблюдателей. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires на прошлой неделе, прогнозировали рост промышленного производства на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Январские данные, которые были пересмотрены в сторону понижения, продемонстрировали рост производства на 1,6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Ранее сообщалось о росте производства на 1,7% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Февральские данные, которые оказались благоприятнее прогноза, говорят о том, что хотя снежная погода, возможно, оказывала давление на некоторые секторы в Европе, промышленное производство в еврозоне продемонстрировало способность к росту в течение первых двух месяцев этого года.

Это, вероятно, вызовет надежды на то, что экономика продемонстрирует рост в 1-м квартале 2010 года после разочаровывающих данных по ВВП в 4-м квартале. Согласно пересмотренным данным в 4-м квартале ВВП остался без изменений по сравнению с предыдущим кварталом.

Разбивка данных по промышленному производству показывает, что производство промежуточных товаров в феврале выросло на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Это самый сильный месячный рост с августа 2009 года. Еще одним сектором, продемонстрировавшим рост, стал сектор производства капитальных товаров. Производство капитальных товаров выросло на 0,9%.

Производство энергоносителей в феврале снизилось на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как производство товаров длительного пользования упало на 0,6%. Производство товаров краткосрочного пользования сократилось на 0,2%.

По сравнению с тем же периодом предыдущего года картина более оптимистичная. Самый значительный рост, на 7,2%, продемонстрировал сектор промежуточных товаров. Это самый значительный годовой рост с декабря 2006 года, когда показатель вырос на 7,3%.

Производство энергоносителей, капитальных товаров и товаров длительного пользования по сравнению с тем же периодом предыдущего года росло самыми быстрыми темпами с апреля 2008 года. Между тем, производство товаров краткосрочного пользования выросло на 1,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года – это самый сильный рост с января 2006 года.

Что касается отдельных стран, то три самые крупные экономики еврозоны в феврале продемонстрировали не очень благоприятные результаты.

Промышленное производство в Германии в феврале сократилось на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем после роста на 1,1% в январе. В Италии и во Франции промышленное производство осталось без изменений после роста на 1,1% и на 1,9% в январе соответственно.

Это означает, что рост промышленного производства в еврозоне в феврале был вызван ростом в четырех странах: Ирландии, Португалии, Словении и Люксембурге.

"Это означает, что восстановление после кризиса будет трудным", - говорится в заявлении президента DIW Клауса Циммермана.

Прогноз DIW превышает прогноз роста ВВП правительства Германии, согласно которому в этом году экономика должна вырасти на 1,4%. Ожидается, что на следующей неделе правительство обновит прогноз. Тем не менее, в DIW понизили целевой показатель роста по сравнению с январем, когда рост ВВП прогнозировался на уровне 2% и в 2010 и в 2011 годах.

Согласно данным DIW, улучшение состояния мировой экономики станет самым большим фактором роста экономики Германии в 2010 году, поскольку страна в значительной степени зависит от экспорта. Тем не менее, большая доля немецкого экспорта приходится на другие страны еврозоны, где рост слабее, чем в азиатских и латиноамериканских странах с развивающимися рынками, которые меньше пострадали от мирового кризиса.

/Продолжение/

Рост внутреннего спроса также должен начать поддержать рост ВВП в ближайшие несколько лет, заявили в DIW.

Согласно данным DIW, ситуация на рынке труда в Германии улучшается, при этом прогнозируется, что уровень безработицы в 2010 году составит 7,8%, а в 2011 году – 7,7%.

В марте этого года уровень безработицы с учетом коррекции составил 8,0%, а в феврале он составлял 8,1%, сообщило Федеральное агентство занятости.

"Ожидания масштабного роста уровня безработицы в результате кризиса последнего времени пока не нашли своего подтверждения, - сказал Карл Бренке, эксперт рынка труда DIW. – И сейчас нет оснований считать, что это произойдет".

По состоянию на 09.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 93,51-54, пара евро/доллар – по 1,3643-46, пара евро/иена – по 127,61-64, пара британский фунт/доллар – по 1,5438-41, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0534-37.

Евро оказался в наиболее выгодном положении в условиях улучшения настроений на рынке, при этом поддержку единой европейской валюте также оказывают данные по промышленному производству в еврозоне. Опубликованный отчет продемонстрировал рост промышленного производства в регионе в феврале на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем. Участники рынка ожидали роста показателя лишь на 0,2% после повышения на 1,7% в январе. См. ниже график, демонстрирующий рост евро:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3821

Вместе с тем, долговые проблемы Греции доминируют на финансовых рынках. По словам аналитиков, успешные результаты проведенного во вторник аукциона по размещению долговых ценных бумаг правительства Греции не избавили рынки от риска дефолта и не помогли в разрешении проблем, с которыми могут столкнуться другие обремененные долгами страны еврозоны.

Во вторник вечером по рынкам прокатилась новая волна оптимизма относительно мировой экономики, так как компания Intel сообщила о неожиданном четырехкратном росте доходов в 1-м квартале этого года. С публикацией этого отчета в США начался сезон представления отчетов о прибылях компаний.

В то же время, именно развитие событий в Сингапуре действительно привлекло внимание инвесторов. Так, в 1-м квартале ВВП Сингапура вырос на 32,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как ожидался рост на 19,9%. Эти данные побудили Валютное управление Сингапура повысить целевой уровень середины торгового диапазона для сингапурского доллара примерно на 1,3%.

Это ужесточение денежно-кредитной политики помогло оттеснить на второй план другие разочаровывающие данные, включая отчеты, которые продемонстрировали ухудшение потребительских настроений в Австралии и падение розничных продаж в Новой Зеландии.

Настроения инвесторов также получают поддержку со стороны надежд на то, что данные по розничным продажам в США оправдают ожидания рынка. Консенсус-прогноз участников рынка предполагает рост розничных продаж в США в марте на 1,3% после роста лишь на 0,3% в феврале.

Кроме того, инвесторы надеются на то, что тон заявлений председателя Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бена Бернанке в ходе выступления позднее в среду в Конгрессе США будет в меньшей степени свидетельствовать о склонности к мягкой денежно-кредитной политике.

Слабое состояние жилищного сектора США и сохраняющийся высокий уровень безработицы гарантируют, что инфляция не будет представлять угрозы. Однако, по мнению аналитиков, Бернанке, возможно, будет склонен к тому, чтобы предотвратить привыкание инвесторов к низкому уровню процентных ставок.

В этом случае оптимистичные настроения инвесторов укрепятся, а доллар продемонстрирует еще более значительный рост против иены, даже если при этом будет ослабевать против других основных валют.

Снижение американской валюты способствовало падению пары доллар США/канадский доллар ниже уровня паритета. Однако пара по-прежнему пока не продемонстрировала устойчивого прорыва ниже 0,9979. По мнению технических аналитиков, это условие является необходимым для продолжения доминирующего нисходящего тренда пары доллар США/канадский доллар.

В этом отчете, с которым Dow Jones Newswires ознакомилось перед его выходом в четверг, исследовательские институты прогнозируют, что бюджетный дефицит Германии составит 4,9% ВВП в 2010 году и 4,2% в 2011 году.

В предыдущем отчете, вышедшем в октябре прошлого года, институты прогнозировали рост ВВП на 1,2% в 2010 году. В 2009 году ВВП Германии, крупнейшей экономики Евросоюза, сократился на 5%.

Текущий прогноз правительства Германии для роста ВВП в 2010 году составляет 1,4%.

В полугодовом отчете, который составляют четыре группы ведущих исследовательских институтов Германии, также прогнозируется, что число безработных в Германии составит 3,38 млн в 2010 году и 3,31 млн в 2011 году.

Прогнозы исследовательских институтов зададут тон экономическим прогнозам правительства, которые ожидаются в следующую среду.