Стоит отметить, что в более долгосрочной перспективе этот сегмент экономики будет расти более высокими темпами, становясь более доступным и обеспечивая проведение более быстрых и удобных операций. Объем этого бизнеса будет расти, занимая более высокую долю в ВВП страны.
По прогнозам, доля «интернет-экономики» в ВВП России в 2016 году достигнет 2,8%. На данный момент в мире по этому показателю лидирует Великобритания – 12,4%, Южная Корея – 8%, Китай – 6,9%, ЕС – 5,7%, Индия и Япония – по 5,6% и США – 5,4%.
Спад в российской экономике сменился стагнацией, соответственно, появляются новые альтернативные программы по перезагрузке национального хозяйства. На этот раз свои идеи выдвинул «Столыпинский клуб» — экспертная площадка, сформированная по инициативе «Деловой России», и характеризующая своих участников как «рыночников-реалистов». Рыночный реализм заключается в позиции, что ориентиром монетарной политики должно стать не снижение инфляции, а увеличение денежного предложения путем целевой эмиссии для дешевого кредитования промышленного производства. Наиболее принципиально данные взгляды отстаивает член президиума «Столыпинского клуба», советник президента, экономист Сергей Глазьев.
В рамках программы экономической модернизации предлагается создать центр с особыми полномочиями, подчиняющийся непосредственно президенту РФ. ЦБР необходимо вместо таргетирования инфляции перейти к таргетированию ВВП — его рост сам по себе приведет к снижению инфляции, а обеспечен рост ВВП будет за счет целевого эмиссионного кредитования предприятий по ставке 4–5% на инвестиционные цели. Валютному рынку необходимы ограничения: для компаний – налог на покупку валюты, за исключением импортеров; для банков – жесткий лимит вплоть до обнуления на открытую валютную позицию; для населения – вывод валютных депозитов из системы страхования вкладов.
С нашей точки зрения, идеи, предложенные в докладе, во многом спорные. Хотя, конечно, без усиления роли государства в нынешней ситуации не обойтись. Расширенное правительство — это единственный субъект российской экономики, у которого еще остались деньги. Стимулировать внутренний спрос можно только за счет увеличения государственных расходов. Прежде всего, за счет ускоренной индексации зарплат в государственном секторе и пенсий, минимум на величину, превышающую инфляцию на 5-10%.
Целевое эмиссионное кредитование предприятий – очень плохая идея. Кредитовать компании должны коммерческие банки и под рыночные ставки. В противном случае это нерыночное дотирование акционеров компаний за счет печатного станка. Данная мера несет в себе риски раскрутки эмиссионной спирали. С нашей точки зрения, для увеличения деловой активности в промышленности более правильно развивать рынок капитала на Московской бирже. Прежде всего, рынок акций и облигаций компаний малой и средней капитализации. Для крупных размещений на рынке сейчас не хватает ликвидности. Стоит также отметить, что для восстановления позиций Московской биржи на международном рынке капитала необходимы не только снятие санкций и снижение геополитических рисков, но и сильный рубль. Без сильного рубля горячий спекулятивный капитал в Россию не пойдет.
Меры по валютному регулированию, которые должны пресечь излишнюю спекулятивную активность на рынке, возможно, были бы к месту в конце прошлого года, во время валютного кризиса. Однако сейчас цены на нефть стабилизировались, соответственно, стабилизировался и рубль. При этом ввод административных ограничений на валютном рынке способен отпугнуть потенциальных внешних инвесторов, которые только-только начали возвращаться в Россию, и ускорить бегство российского капитала из страны.
С нашей точки зрения, российским экономическим властям стоит более активно заниматься продвижением единой евразийской валюты для Беларуси, Российской Федерации и Казахстана. Соответствующее поручение правительству Владимир Путин дал еще весной текущего года. Без ввода «алтына» вряд ли можно будет говорить о создании единого евразийского рынка товаров, услуг и капитала. Нужно понимать, что административные ограничения, которые предлагает «Столыпинский клуб», не добавляют доверия к национальной валюте. Стоит действовать традиционными методами государственного регулирования. Например, для поддержки курса рубля ввести обязательную продажу экспортерами валютной выручки в размере 50-75%.
В заключение стоит сказать, что идеи «Столыпинского клуба», скорее всего, останутся лишь предметом для экономических дискуссий. Известно, что у экономического блока российского правительства принципиально другая позиция. Соответственно, оснований для пересмотра экономического курса и монетарной политики правительства и ЦБР пока нет.
Российский рубль в среду днем торгуется с понижением в парах с иностранными валютами. К текущему моменту за доллар США дают 62,68 руб. (+0,9%). Евро оценивается в 71,14 руб. (+0,9%). Официальные курсы ЦБ РФ на завтра, 22 октября, составляют 62,63 руб. за американскую валюту и 71,17 руб. за евро. Обе оценки пересмотрены на повышение, на 47 и 65 копеек соответственно.
Цены на нефть держатся в минусе, но продажи в середине дня уже не столь масштабны, как были утром. Баррель сорта Brent стоит сейчас $48,43 (-0,5%). Вчерашняя статистика от API показала, что запасы нефти в США продолжают расти. Сегодня аналогичный релиз выпустит EIA. Если документ подтвердит тенденцию к росту запасов «черного золота» четвертую неделю подряд, то продавцы на сырьевом рынке активизируются дополнительно.
До сих пор нет новостей из Вены, где сегодня проходит техническая встреча ОПЕК и стран-нефтепроизводителей, не входящих в картель. На текущий момент предложение нефти на мировом рынке существенно превышает спрос — почти на 2 млн баррелей/сутки. Основной вопрос повестки дня заключается в ценообразовании, возможно, будет предложено работать в плане повышения стоимости барреля. Но на этом рынке сейчас зарабатывают те, кто выдвигает демпинговые предложения.
Несмотря на внутридневные колебания, рубль остается довольно стабильным и уверенным. Исходя из формулы расчета рублевой стоимости барреля, доллар сейчас должен стоить порядка 64 рублей. Падение барреля к $47,50-48 способно увести американский доллар в область 66 руб. Стоит, впрочем, помнить, что это — только один из сценариев рыночного движения.
Акции «Трансаэро» резко подорожали в среду, после того как на рынке появилась информация о покупке компанией S7 мажоритарного пакета акций авиаперевозчика. Соглашение между В. Филеевым и А. Плешаковым подразумевает покупку не менее 51% акций «Трансаэро». Цена сделки до сих пор неизвестна, финансовые отношения между сторонами могут иметь неденежную форму.
Именно данный момент и важен в этой истории. Не нужно воспринимать сделку о покупке пакета «Трансаэро» попыткой спасти авиакомпанию — это просто шаг в битве за интересные активы. S7 теперь обладает более весомой позицией в вопросе использования парка самолетов и маршрутов перевозок. Естественно, это может иметь негативные последствия для «Аэрофлота», чьи акции сегодня активно дешевеют. Развитие событий теперь будет зависеть от позиции кредиторов «Трансаэро» — ведь иск «Сбербанка» о банкротстве перевозчика все-таки не принят. Вряд ли это игра с завязанными глазами — рынок авиаперевозок очень доходен при грамотном распределении сил. Сейчас идет как раз его передел.
