Доллар и евро снизились к рублю на открытии торгов на Московской бирже, опустившись ниже отметок в 54 и 61 рубль соответственно. Вчера ЦБ в очередой раз понизил ключевую ставку, до 11,5%. С учетом того, что рынок закладывал понижение именно до такого уровня, вчерашние торги закрылись небольшим снижением курсов доллара и евро к рублю. Нефть Brent рынок оценивает на уровне 64 долларов за баррель. Если запасы в США продолжат сокращаться, то котировки немного вырастут. Цели на сегодня: рост по рублевым парам на 60-80 копеек, до 56 рублей за доллар и 63 рублей за евро.
По информации Boston Consulting Group, объём частных состояний в России за 2013–2014 гг. вырос на 24,7% до $2 трлн. Почти 25% сумм находилась в офшорах, и по прогнозам к 2019 г. эта доля мало изменится. В целом объём российского частного капитала будет увеличиваться со среднегодовым темпом 11,8% и достигнет отметки $3,5 трлн к 2019 г.
На Россию приходится более двух третей совокупных частных состояний в Восточной Европе. Быстрее всего в 2013–2014 гг. в России росли состояния в размере от $20 до $100 млн., данный сегмент в прошлом году удвоился. В течение пяти лет этот сегмент будет расти на 20,4% в год, к 2019 г. он составит уже 14% всех частных состояний против текущих 9%.
По прогнозам к 2019 г. структура активов, среди которых распределяются частные состояния России, изменится: 39% всего объёма капиталов вместо 30% в 2014 г. придётся на акции. Их доля будет расти самыми высокими темпами – по 17,4% ежегодно. Доля наличных и вкладов снизится с 62 до 54%. Если на облигации в 2014 г. приходилось 7% от всего портфеля активов, к 2019 г. этот показатель по прогнозам будет равен 8%.
Данные цифры очень оптимистичны. Они показывают, что падение цен на нефть и санкции не помешали росту частных состояний в России. При этом оценка перспектив российской экономики со стороны Запада также достаточно оптимистична. Негативные прогнозы относительно России, которые до сих пор иногда появляются в западной прессе, вызваны, прежде всего, политическими причинами.
С нашей точки зрения, наибольший потенциал роста частных состояний в России связан с фондовым рынком. В долларовом выражении потенциал роста капитализации рынка к историческим максимумам 2008 года превышает 2,5 раза. Для выхода рынка акций на данные уровни в принципе нужно не так много – восстановление цен на нефть до 100 долларов и снятие санкций, последнее будет означать возвращение «горячего» международного спекулятивного капитала на российский рынок акций. В 2008 году каждая вторая торгуемая российская акция принадлежала иностранным инвесторам. Сейчас данный показатель намного ниже. Все иностранцы, которые хотели продать российские ценные бумаги, уже это сделали.
Из свежеопубликованного отчёта Минфина США следует, что с апреля 2014 года по апрель 2015 года российские вложения в американские казначейские облигации снизились на $49,9 млрд: с $116,4 до $66,5 млрд, или на 42,9%. При этом Россия опустилась с 12 на 22 место среди держателей американских госбумаг.
Частично это можно объяснить общим изменением международных резервов России, в составе которых и находятся американские облигации. За год, с апреля по апрель, резервы снизились $482,0 млрд до $350,5 млрд или на 27,3%. Кроме того, снижение вложений именно в американские бумаги можно связать с попыткой диверсификации рисков в условиях взаимных санкций.
При этом казначейские облигации США по-прежнему остаются привлекательным активом для глобальных инвесторов и Центробанков. За указанный период общий объём вложений в эти бумаги вырос с $5,959,4 трлн до $6,137,3 трлн или на 3,0%.
Тройка лидеров среди держателей казначейских облигаций включает в себя континентальный Китай ($1,263,4 трлн, +$0,2 млрд за год), Японию ($1,215,7 трлн, +$6,0 млрд) и страны Карибского бассейна ($295,5 млрд, +$49,9 млрд). Кроме указанных стран, в первую десятку владельцев американского госдолга входят страны-экспортёры нефти, Бразилия, Бельгия, Швейцария, Ирландия, Великобритания и Гонконг.
Обращает на себя внимание, что сумма снижения российских вложений в казначейские обязательства США в точности равна сумме прироста вложений карибских островных государств. Совпадение?
В понедельник торги по доллару и евро завершились незначительным снижением. Рубль вырос после заседания ЦБ РФ на дешевеющем долларе на рынке Форекс. Давление на курс доллара США оказали негативные данные по промышленному производству и снижение доходности американских облигаций.
Вероятней всего, доллар США останется слабым до среды, пока не пройдёт заседание ФРС США. Поскольку фундаментальные факторы для укрепления рубля отсутствуют, на вторник по итогам дня я ожидаю от валютных курсов роста на 60-80 копеек от цен закрытия понедельника.
