Форекс. GBP – готовимся к повышению ставки?
Предсказание сроков первого повышения ставки Банка Англии в последнее время стало увлекательным занятием.
Сначала, выступая 12 июня в резиденции лорда-мэра в Лондоне глава Центробанка Марк Карни однозначно продемонстрировал свой решительный настрой. Но потом вдруг дал задний ход, заявив, что низкий уровень инфляции заработных плат в Великобритании свидетельствует о том, что экономика слабее, чем предполагают другие индикаторы рынка труда. Между тем, в отличие от низких показателей роста заработной платы, опубликованный сегодня индекс потребительских цен на июнь неожиданно поднялся до 1.9% в годовом исчислении, давая повод предположить, что спрос в британской экономике уже достаточно высок, чтобы спокойно выдержать некоторое сокращение монетарных стимулов.
Между тем, подобные выводы не очевидны, поскольку реальные заработные платы по-прежнему снижаются. До тех пор, пока они не начнут уверенно расти, есть все основания полагать, что в экономике сохраняется внутренняя слабость. Кроме того, падение июньского PPI на входе на 4.4% в годовом исчислении также наводит на мысль о том, что укрепление фунта с успехом сдерживает инфляционное давление. Поэтому мы не спешим корректировать свои прогнозы по срокам первого повышения ставки Банка Англии (наш текущий прогноз - 2 квартал 2015 года), но при этом мы будем внимательно следить за публикуемым завтра отчетом по заработным платам за май.
Вне всякого сомнения, за последние двенадцать месяцев темпы восстановления британской экономики существенно выросли - еще год назад никто и рассчитывать не мог на такой успех. Вполне вероятно, что статистический пересмотр показателей ВВП, который будет опубликован британским Бюро национальной статистики в сентябре, немного прояснит ситуацию относительно масштабов рецессии, которая последовала за финансовым кризисом. Также, вероятно, это поможет понять, почему никто не смог предугадать, что со второй половины прошлого года британская экономика начнет демонтировать такие относительно высокие темпы экономической экспансии. Пересмотр данных по масштабам британской экономики в пост-кризисный период, без сомнения, воодушевит быков по фунту. Таким образом, перед Банком Англии стоит непростая задача: обеспечить стабильную инфляцию в будущем, контролируя темпы сокращения свободных производственных мощностей в настоящем.Устойчивый рост CPI и инфляции заработных плат в течение ближайших двух месяцев убедит нас в том, что Банк Англии может повысить ставки раньше, чем мы изначально предполагали. Но пока мы считаем, что это произойдет не раньше второго квартала 2015 года. Несмотря нашу упрямую уверенность, опрос, проведенный агентством Reuters, говорит о том, что рыночные ожидания изменились. Теперь большинство респондентов рассчитывают на первое повышение в первом квартале 2015 года, а некоторые даже не исключают возможность повышения в конце этого года. Учитывая то, что рынок закладывает в цену относительно скорое ужесточение монетарной политики, проволочки со стороны Банка Англии спровоцируют распродажи фунта. Сегодня британская валюта стремительно выросла, но завтра он может развернуться в обратном направлении, если данные по уровню заработных плат в очередной раз выйдут ниже ожиданий.
И все же мы по-прежнему рекомендуем покупать фунт на спадах, хотя его путь наверх может быть сложен и тернист. Британская валюта будет пользоваться спросом до тех пор, пока Йеллен не откажется от своих "голубиных" наклонностей, а доллар не начнет масштабное восстановление по всему спектру рынка. Вчера вечером глава Европейского центрального банка Драги в очередной раз подчеркнул, что слабые экономические данные по Еврозоне или сохранение угрозы дефляции могут вынудить ЦБ пойти на дополнительные стимулирующие меры. Когда бы Банк Англии не начал цикл ужесточения, ЕЦБ в любом случае не сможет его опередить. Таким образом, мы полагаем, что через 12 месяцев евро/фунт будет торговаться на уровне 0.77.
Подготовлено Forexpf
