ФРС раскололась, переговоры США/Китай безрезультатны, доллар в неопределенности

Атака на Саудовскую Аравию отошла на второй план после заседания ФРС.

Официальным лицам королевства удалось «уболтать» рынок, убедив инвесторов в том, что за месяц проблемы с очисткой добываемой нефти будут решены. Напомним, что удар нанесен по заводу, занимавшемуся предпродажной подготовкой нефти. Есть очень веские основания полагать, что такие оценки чересчур оптимистичны, и косвенно об этом свидетельствует то, что представители Aramco ведут с рядом потребителей переговоры о замене экспорта легкой нефти на более тяжелые сорта. Однако рынок пока что верит в то, что дела наладятся, и нефть стабилизировалась, хотя выше тех уровней, с которых она стартовала на новостях об атаке. «Геополитическая премия» выросла, и, похоже, останется высокой надолго.
ФРС предсказуемо снизила ставку на 0.25%. В дополнение ставка овернайт снижена сразу до 1.7%, а лимиты расширены с $10 млрд до $30 млрд на участника. Это – позитивное решение для денежного рынка, так как после атаки на саудитов на денежном рынке наблюдались всплески напряженности.

Видимо, на внебиржевом рынке деривативов прошел большой объем сделок, спровоцированный ростом напряженности на Ближнем Востоке, и в моментах резко вырастала потребность в ликвидности. Джером Пауэлл указал на то, что ФРС, возможно, придется переходить к «органическому росту баланса» раньше ожидаемого. Однако, учитывая, что ФРС только в этом месяце прекратила, наконец, сокращать баланс, не стоит воспринимать этот пассаж как намек на скорое очередное QE. Самое любопытное в материалах ФРС – прогноз по ставкам. Из 12 глав резервных банков и 5 членов Совета управляющих (итого 17 человек) 7 ждут по итогам года 1.5-1.75%, 5 ждут, что ставка останется в текущем диапазоне, и еще 5 ждут, что ставка будет снова поднята – видимо в силу того, что инфляция будет ускоряться. Налицо раскол мнений, который ставит под сомнение дальнейшее снижение ставки, и это – в пользу усиления доллара.

Фактор в пользу слабости доллара – тупик, в котором находятся торговые переговоры США и Китая. Китайская делегация отказалась от поездки на ферму в штате Монтана (хотели посмотреть на сельхозпродукцию) и уезжает в Китай раньше запланированного срока. Трамп, комментируя ход процесса: «Мне не нужно соглашение до выборов». На этих новостях в пятницу фондовый рынок и доллар, который сейчас ведет себя циклически, припали, выросли защитные активы.
Японская йена усилилась не только благодаря проявленной в конце недели слабости доллара, но и благодаря твердости Банка Японии, который, пока что, воздерживается от анонса новых монетарных стимулов, хотя и выражает озабоченность охлаждением глобальной экономики под воздействием торговых войн. Возможно, восходящая коррекция в USD/JPY, шедшая с конца августа, закончилась, однако говорить о развороте пока что рано. Британский фунт усиливался на вере в возможность достижения компромисса между Британией и ЕС по спорному вопросу ирландской границы. Трудно сказать, насколько надежды на компромисс оправданы. Технически, GBP/USD выглядит бычьим, но район 1.244 – 1.257 – достаточно сильное сопротивление. Полагаем, одних надежд недостаточно, чтобы продвинуться выше.

Рубль

Рубль выигрывает от сохраняющейся пока что некоторой слабости доллара, выросшей нефти и от налогового периода, пик которого приходится на эту неделю. На прошлой неделе рубль пробивал вниз 64, но неделю закрыл в аккурат на этом уровне. Мы не исключаем попыток укрепления в первой половине недели, и советуем использовать их для покупки доллара в расчете на рост USD/RUB к 65 в начале октября после завершения налогового периода. Однако, не стоит ждать развития тренда ослабления рубля пока напряженность на Ближнем Востоке остается высокой, а ситуация вокруг саудовских поставок – неопределенной.

Фондовый рынок

S&P-500 продолжает толкаться вокруг 3000. Мягкость ФРС не располагает к коррекции, торговая война не располагает к росту. Большой таймфрейм говорит нам, что техническое пространство есть, и стоит осторожно ставить на рост вопреки пробуксовкам в американо-китайских переговорах. РТС выглядит после укрепления рубля довольно бычьим, однако мы не ожидаем он него заметной позитивной динамики, пока не пройдет ожидаемая нами коррекция в USD/RUB. Индекс на неделе будет консолидироваться под 1400, и выше не пойдет.

Дмитрий  Голубовский  аналитик ФГ «Калита-Финанс»