Статьи Форекс. Решимость Драги – мощный инструмент ЕЦБ

Еврозона, может, и избежала развала, однако ее экономика сокращается угрожающими темпами.

Индексы менеджеров по закупкам на прошлой неделе показали, что активность частного сектора сокращается наиболее быстрыми темпами со времен глобальной рецессии 2009 года после Lehman Brothers. Когда ЕЦБ провел интервенцию на долговых рынках под руководством Трише, закупки были заморожены до полного истечения сроков. Однако Драги обновил программу «прямых денежных операций» (OMT), удерживая бонды в торговом портфеле – они могут быть проданы и куплены. Таким образом, в OMT больше гибкости, чем в «количественном смягчении» ФРС США.

Это открывает возможность превращения OMT в механизм обеспечения широких экономических стимулов – нежели простого избавления от «побочных рисков» развала еврозоны. Со временем многие согласятся с этим. ФРС США уже в состоянии третьего раунда QE, однако, экономика еврозоны выглядит хуже. За пределами краткосрочного горизонта планирования даже ЕЦБ ожидает, что экономика «восстановится лишь весьма постепенно» с риском снижения.

Однако не стоит ожидать слишком скорого QE в стиле ЕЦБ. С одной стороны OMT еще предстоит пройти активацию, и это будет зависеть от запроса Испании, которая должна будет принять программу экономических реформ Драги, властей ЕС и МВФ. Даже когда начнутся закупки, Драги будет обещать, что они будут направлены исключительно на обеспечение надлежащей трансформации решений по процентным ставкам в реальную экономику.

Потраченные объемы средств будут «стерилизованы» путем вывода подобных объемов ликвидности из банковской системы. Успех OMT должен оказать стимулирующий эффект в виде сокращения стоимости кредитов для проблемных периферийных стран и помочь сократить фрагментацию еврозоны, которая привела к разделению финансовых условий между севером и югом.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam