Статьи Форекс. Непростое кредитное решение ЕЦБ

Целевые долгосрочные операции рефинансирования ЕЦБ (TLTRO), как предполагалось, должны были стать мерами смягчения условий кредитования.

По плану это должно было помочь тем компаниям, в частности, находящимся на периферии еврозоны, которые остро ощущают недостаток ликвидности, таким образом, кредитные условия должны будут смягчиться, а именно они сдерживали восстановление. 

Тем не менее, далеко не очевидно, что такая схема смягчит кредитные условия. Иронично, но трехлетние «бесцелевые» LTRO, запущенные ЕЦБ в конце 2011 года, оказали существенное влияние на предоставление кредитования, предотвратив массовое снятие средств со счетов и кредитный крах, который бы за этим последовал, хотя в 2011 году LTRO стали мерой кредитного смягчения.

ЕЦБ нужно понять, что кредитные условия развернулись бы и без TLTRO. Спрос на кредитование естественно будет расти, а количество банков, которые нужно будет страховать от рисков дефолта, будет падать на фоне усиления импульса восстановления. Плюс, недавнее сжатие кредитного обеспечения, когда банки зачищали балансы в преддверии предстоящей комплексной оценки ЕЦБ. Давление на банки в контексте сокращения баланса может сойти на нет, а стоимость финансирования упадет. Все эти факторы поддержат восстановление кредитования.