Статьи Форекс. Интервенции центробанков: на крючке

Когда дело доходит до интервенции ЦБ (в действительности, правительства), проще проводить меры по поддержке, чем потом их сворачивать.

Возьмите трехлетний триллион евро ЕЦБ для европейского банковского сектора. Комментаторы и рынок восприняли его в целом позитивно. Однако один финансист сегодня указал и на побочный эффект. Он сказал, что его банк больше не кредитует межбанковский рынок. Причина? Когда банки занимают деньги у ЕЦБ, они предоставляют залог. В результате, любые не используемые банковские активы принадлежат ЦБ. 

Таким образом, вместо некогда процветающего межбанковского рынка, у нас сейчас есть масса коммерческих банков под опекой ЕЦБ. Возможно, они уйдут из-под опеки ЦБ, если сделают хорошую прибыль и нарастят свой капитал, однако это медленный процесс. Еще один пример поддержки ЦБ – около нулевые процентные ставки. Мы знаем, почему ставки нулевые; экономика слаба и обременена долгом. Таким образом, экономика будет под угрозой, если краткосрочные ставки вернутся к нормальным, скажем, 3%. 

Аналогично, что насчет закупок ЦБ гособлигаций? Их можно отменить, конечно, но это стало бы той монетизацией, которой опасались критики. В любом случае, частный сектор будет вынужден поглотить дополнительное количество гособлигаций. Это может вызвать резкий рост доходности; достаточно ли сильна экономика, чтобы выдержать это? У нас ситуация, когда банки, рынки гособлигаций и, в некоторой степени, фондовые рынки, зависимы от явной и неявной государственной поддержки. 

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam