Статьи Форекс. Деньги должны сыпаться с неба?
Опубликовано 23.03.2016 в 23:37
Число сторонников этой теории растет c каждым днем...
Экономисты Citigroup Inc., HSBC Holdings Plc и Commerzbank AG за последние пару недель подготовили для своих инвесторов аналитические отчеты на эту тему, а Рей Далио - видная фигура в инвестиционном мире - считает эту идею перспективной. Чиновники Европейского центрального банка уже успели переругаться из-та того, что Марио Драги назвал "очень интересной концепцией". "Нельзя с уверенностью говорить о том, что ""вертолетные деньги" станут очередной волшебной пилюлей, которая должна излечить нас от всех недугов, однако эта тема в последнее время у всех на слуху", -- отмечает Габриэль Штейн, экономист Oxford Economics Ltd. в Лондоне. "Вероятность того, что кто-то в мире использует ее в той или иной форме, довольно высокая".
Теория -- которая никогда ранее не применялась ни в одной крупной современной экономике -- подразумевает слияние монетарной и фискальной политики. Правительства, испытывающие дефицит средств, продают краткосрочные облигации напрямую своим Центробанкам, а полученные свеженапечатанные деньги вливаются в экономику через снижение налогов или программы стимулирования расходов. Традиционные и обычно ненадежные посредники -- то есть банки -- остаются не у дел. Суть в том, чтобы стимулировать расходы и инвестиции напрямую. а не через воздействие на доходность облигаций или настроения участников экономической деятельности. Центральные банки можно избавить от необходимости постоянно страховать правительства, все время устанавливая целевые показатели роста и инфляции.
Выступая в 2002 году, Бен Бернанке -- тогда один из председателей Федерзерва -- также упомянул эту стратегию как эффективный способ поднять потребление и, соответственно цены, чем и заработал себе прозвище "Бенни-вертолетик". Инфляция во многих странах мира отказывается расти, несмотря на то, что, по подсчетам Bank of America, к началу февраля центральные банки снизили ставку в совокупности 637 раз и потратили на покупку активов 12.3 трлн долларов. Поэтому тема сбрасывания денег с вертолета снова обрела актуальность. Кроме того, сейчас около 489 млн человек живет в странах с отрицательной процентной ставкой.
Сбежавшая инфляция
Далио, основатель инвестиционной компании Bridgewater Associates с активами на сумму 154 млрд долларов, считает, что следующим шагом будет попытка поднять спрос. "Оглянитесь вокруг, нам не грозит инфляция, нам не грозит перегрев экономики", -- заявил он в интервью агентству Bloomberg. "Нужно делать больше, стимулировать непосредственно тех, кто тратит деньги".
Кто против? Критики считают, что подобное разбрасывание денег приведет к галопирующей инфляции в стиле Веймарской республики и раздует гос. долг до устрашающих размеров. Независимость Центробанков останется в прошлом, а доверие к ним будет безвозвратно утеряно. Кроме того, стратегия не сработает, если домохозяйства предпочтут экономить деньги, а не тратить их. Глава Бундесбанка Йенс Вайдман уже заявил о том, что "вертолетные деньги" проделают большую дыру в балансах центральных банков, а правительства и налогоплательщики в конечном счете будут вынуждены погашать эти долги за свой счет.
Бесплатный сыр
Кроме того, есть же еще и закон. Европейский центральный банк не может финансировать государства и у него нет единого Казначейства, с которым он мог бы взаимодействовать, тогда как Федрезерв ограничен в активах, доступных для покупки. "Вертолетные деньги - это простая стратегия, несложная в реализации и для некоторых это практически подарок", -- отмечает Стивен Кинг, старший экономический советник в HSBC. "Все это слишком хорошо, чтобы быть правдой". На прошлой неделе Драги заявил о том, что ЕЦБ не изучал эту концепцию, однако она "без сомнения, сопряжена с рядом трудностей, как с юридической, так и с бухгалтерской точек зрения". Однако его коллега Питер Прает отказался списывать эту идею со счетов. Пока дискуссии идут на уровне научных рассуждений. В США цены постепенно растут, а Международный валютный фонд прогнозирует рост инфляции в развитых странах на до 1.7% в следующем году (по сравнению с предыдущим прогнозом 1.1%).
Вообразить невообразимое
"Не думаю, что пришло время сбрасывать деньги с вертолетов", -- считает Эвен Кэмерон-Ватт, старший инвестиционный стратег BlackRock Inc. "Для этого нужно существенное снижение инфляционных ожиданий". Однако, по словам Джонатана Лионса из Capital Economics, Центробанки уже доказали свою способность возвращаться к некогда отвергнутым идеям, если ситуация в экономике начинает ухудшаться. "История последних лет учит нас тому, что когда-то немыслимые политические меры, считавшиеся исключительно предметом теоретических дискуссий и учебников по истории, становятся реальными в агрессивной экономическоой среде", -- добавил он.
Подготовлено Forexpf