Пост-монетаристская ФРС страдает лунатизмом и попадает в техническую ловушку

Комитет по операциям на открытом рынке ФРС считает, что может свернуть ежемесячные закупки активов на 85 миллиардов долларов...

не вызвав ужесточения денежной политики. Он надеется свернуть стимулы, и в то же время компенсировать возникающие эффекты сдерживанием долгосрочных процентных ставок простой риторикой, или «направленной регуляцией». Бернанке, похоже, исходит из того предположения, что процентная ставка – это единственный показатель, который имеет значение.

Что если Бернанке фундаментально ошибается? Что если монетаристы Кассель, Хотри, Фишер, Кейнс (да, даже Кейнс), Фридман были правы, и самое важное, что имеет значение – это эффект массы денег: покупка облигаций и других активов у небанковского сектора придаёт импульс широкой денежной массе (М3 в наши дни) и запускает другой экспансионный цикл? Ваше отношение к восстановлению в США зависит от того, с какого угла вы смотрите. Рабочая сила фактически сократилась на 755.000 в октябре. Это наибольшее снижение за месяц с начала спада. Уровень экономический активности мужчин упал до 69.2% - то есть минимума с начала наблюдений в 1948 году. Не говорите мне, что все это структурные изменения.

На мой взгляд, нужно совершенно по-другому использовать QE: нужно делать инъекции стимулов напрямую в вены экономики путём строительства автомобильных и железных дорог, интеллектуальных энергосистем, достаточного количества домов, чтобы снизить их стоимость на рынке по отношению к доходам. В идеале, этот процесс будет компенсирован ростом ставок, что вернет систему к балансу, а продажи облигаций уменьшат пузырь активов. Более высокие требования к резервам можно использовать для поглощения избыточной ликвидности позднее. Я думаю, что объявленная политика придания импульса экономике за счет роста фондовых рынков приводит к тяжелейшему разделению между бедными и богатыми в современной истории США, и решение это глубоко ошибочно.