Пока неясно, что решит Банк России в пятницу

На прошлом заседании Банк России впервые с июля 2015 года снизил ключевую ставку (на 0.50% до 10.50%), однако остается неясным, что он решит в эту пятницу.

Несмотря на укрепление рубля, регулятор занимал осторожную позицию, стремясь к достижению целевого уровня по инфляции в 4% на конец 2017 года. В июне у него появилась возможность снизить ключевую ставку, благодаря стабилизации инфляции, а также падению инфляционных ожиданий и рисков, проистекающих из рано или поздно неизбежного восстановления российской экономики.

С тех пор доллар/рубль подешевел на 1%, невзирая на 10-процентное снижение цен на нефть, что можно объяснить привлекательностью российских активов, мало зависящих от Брекзита, а также нестабильностью в других странах региона EMEA. В июне рост инфляции в России составил 7.5% г/г против 7.3% г/г в мае, однако, по нашим прогнозам, этот показатель будет снижаться всю оставшуюся часть года.

Большинство из 37 опрошенных Bloomberg экономистов прогнозирует сохранение статуса-кво на заседании ЦБ РФ в пятницу, и лишь 8 из них ждут снижения ключевой ставки на 0.50%. На наш взгляд вероятность любого из этих исходов составляет 50/50, однако, если ставка не будет снижена на этом заседании, то, скорее всего, это событие произойдет в сентябре.