Обзор предстоящей недели в Европе

По нашим прогнозам, в третьем квартале ВВП Еврозоны вырос на 0.1% в квартальном исчислении (-0.4% г/г). И в Германии (+0.4% кв/кв)...

и во Фрацнии (0.0% кв/кв) темпы роста, скорее всего снизились по сравнению со вторым кварталом, Испания, вероятно, вернулась к росту (+0.1% кв/кв), а Италия начала выбираться из ямы (-0.2% кв/кв). Как бы там ни было, замедление темпов роста может оказаться временным, особенно после уверенного восстановления во втором квартале (0.3% кв/кв), а рынок, как всегда, весьма сдержанно отреагирует на запоздалые данные, если, конечно, они не окажутся совершенно неожиданными.

Гармонизированный индекс потребительских цен в Еврозоне (окончательное значение), скорее всего, подтвердит резкое падение с 1.1% г/г до 0.7% г/г (-0.1% м/м). Хотя мы не исключаем вероятности небольшого пересмотра в сторону повышения. Учитывая то, что общее предварительное значение вышло на уровне 0.74% г/г, финальную оценку могут округлить до 0.8%. Базовая инфляция (не учитывающая энергоносители и свежие продукты питания), скорее всего, снизилась с 1.2% г/г до 1.0% г/г. Инфляция во Франции (HICP), также, вероятно, снизилась в октябре с 1.0% г/г до 0.6% г/г.

Объем промышленного производства за сентябрь в Еврозоне, согласно прогнозам, сократился с 1.0% м/м за пред. период до -0.4% м\м. Это в основном связано с неожиданно сильным сокращением в Германии (-0.9% м/м) и во Франции (-0.5% м/м); зато объем производства в Испании по-прежнему восстанавливается (0.2% м/м), Голландия также, вероятно, порадует хорошим результатом (1.4% м/м), и Италия зафиксирует незначительный рост объема производства в сентябре. Если наши прогнозы верны, то последний месяц третьего квартала выбьет квартальные значения на отрицательную территорию (-0.1% кв/кв после роста на 0.7% во втором квартале).

Банк Англии, скорее всего, в своем ноябрьском отчете по инфляции снова вспомнит про пороговое значение безработицы 7%. Экономика страны в последнее время активно создает рабочие места, заявки на пособия по безработице быстро сокращаются, а последние исследования показывают, что производительность восстанавливается не так быстро, как предполагалось. Краткосрочный прогноз по CPI, вероятно, будет пересмотрен в сторону понижения, потому что, начиная с августа, инфляционные показатели не дотягивают до ожиданий; отчасти тому виной укрепление фунта. Однако в среднесрочной перспективе CPI, скорее всего, будет прочно держаться выше целевых значений и начнет медленно снижаться к концу периода прогнозирования.

Ожидается, что индекс CPI в Великобритании за октябрь выйдет на уровне 2.4% г/г (0.3% м/м) по сравнению с 2.7% в сентябре. Базовая инфляция, вероятно, опустится ниже 2% - впервые с ноября 2009 года - до 1.8% г/г (0.3% м/м) по сравнению с 2.2% г/г за пред.период. В основном, это изменение объясняется благоприятным эффектом базы сравнения, в частности, крупным увеличением стоимости обучения в октябре 2012 года (тогда затраты на образование выросли на 19.1% м/м - исторический рекорд); кроме того, укрепление фунта также способствовало снижению экспортных цен на нефть и, соответственно, ослаблению ценового давления. Как только эффекты базы останутся в прошлом, а внутренние цены на энергоносители начнут расти, CPI снова подскочит.

Сентябрьская ставка безработицы в Великобритании, скорее всего, осталась прежней - 7.7%. Зато более актуальные данные по заявкам на пособие по безработице могут показать снижение в октябре. В августе и сентябре число заявок сокращалось на 40 тыс. ежемесячно - это самые быстрые темпы снижения с 1997 года. Улучшения пока не отразились в ставке б/р, рассчитываемой ILO, а это значит, что в ближайшие месяцы она может заметно снизится. Последние исследования говорят о том, что занятость в стране растет уверенными темпами, особенно в секторе услуг, где индикатор занятости индекса PMI достиг шестилетних максимумов. Это, в свою очередь, указывает на медленный рост производительности - плохая новость для Банка Англии, потому что это ставит под сомнение прогнозы банка по ставке б/р. И, наконец, доходы в сентябре, скорее всего, выросли на 0.7% в годовом исчислении. Слабость рынка труда - ключевой фактор, сдерживающий рост заработных плат ниже среднего значения 4%, однако, исследования ВСС указывают на грядущие изменения к лучшему.

Согласно прогнозам, розничные продажи в Великобритании (включая бензин и нефтепродукты) снизились на 0.6% м/м. Показатель регистрации автомобилей, вероятно, сократился на 3.9% м/м (после роста в сентябре). Показатель розничных продаж CBI также в октябре резко снизился (однако, этот индекс характеризуется высокой волатильностью). Потребительское доверие стабилизировалось вблизи четырехлетних максимумов, а это благоприятный знак для потребления домохозяйств. В свою очередь, низкие темпы роста реальных доходов вряд ли будут способствовать активному потреблению.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Crédit Agricole