Не все Форекс аналитики считают, что использование доллара в качестве заемной валюты в операциях carry trade подходит к концу.

Торговля на разнице между процентными ставками с использованием доллара США в качестве заемной валюты, возможно, еще будет иметь продолжение, даже несмотря на то, что вышедшие на прошлой неделе данные по занятости в США заставляют некоторых участников рынка Forex говорить о вероятности повышения процентных ставок ФРС.

Для операций carry trade роль играют как экономические фундаментальные факторы, так и разница между процентными ставками, и в обоих случаях нет весомых причин полагать, что привлекательность доллара как заемной валюты исчезнет в ближайшее время. Инвесторы занимают средства в низкодоходном долларе и вкладывают их в более доходные активы – в долговые ценные бумаги и акции, деноминированные в иностранных валютах.

Процентные ставки в США находятся на крайне низком уровне, а американская экономика демонстрирует более слабую, чем остальные экономики, динамику. В Австралии тем временем ставки повышаются. Некоторые центральные банки Азии тоже начинают склоняться в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. На этом фоне торговля на разнице между процентными ставками с использованием доллара в последнее время становится все более привлекательной.

На удивление сильные данные по числу рабочих мест в США, которые были обнародованы в прошлую пятницу, в сочетании с сигналами перепроданности доллара, заставили некоторых участников рынка форекс говорить о вероятности более длительного периода роста американской валюты в следующие недели и месяцы. Этот рост будет сопровождаться закрытием позиций, открытых в рамках торговли на разнице между процентными ставками. Однако не все так однозначно.

Экономические показатели и разница между процентными ставками говорят о сохранении интереса к такой торговле, особенно учитывая, что фондовые рынки снова успокаиваются после всплеска волатильности, связанного с событиями в Дубае, и уменьшают риск того, что колебания валютных курсов на рынке forex будут негативным образом сказываться на прибыли, получаемой в рамках торговли на разнице между процентными ставками.

К данным по занятости следует относиться с осторожностью, принимая во внимание указания на то, что продолжает повышаться частичная занятость, а количество рабочих часов все еще меньше, чем хотелось бы американцам. Сохраняются признаки слабости американской экономики, особенно в потребительском секторе, в то время как Азия, Австралия и даже отдельные страны Европы демонстрируют более быстрое восстановление, хотя по мере исчезновения эффекта от налогово-бюджетного стимулирования ситуация с реальным спросом вызывает вопросы. Риск инфляции в США в 2010 году может негативным образом отразиться на стоимости доллара и на влиянии от ужесточения денежно-кредитной политики, которое может осуществить ФРС.

В то же время центральный банк США по-прежнему указывает на то, что не спешит повышать процентные ставки (даже несмотря на то, что инвесторы немного воодушевлены данными по занятости), а переход от нулевых к очень низким ставкам вряд ли послужит причиной крепко держаться за доллар. Центральные банки других стран, вероятно, займут более решительную позицию в том, что касается повышения процентных ставок. К нему уже приступила Австралия.

Ненамного от нее отстают некоторые азиатские страны. Инвесторы будут более внимательно следить за тем, какие страны примут меры, чтобы предупредить появляющуюся угрозу инфляции в следующем году, поскольку это может повлиять на торговлю на разнице между процентными ставками.

Что будет интересно узнать, так это то, вернется ли роль главной заемной валюты от доллара к японской иене.

Портал "Форекс Аналитика"