Какой шаг совершит Банк России в следующую пятницу и как это повлияет на рубль?

что темпы снижения инфляции «забуксовали» впервые за последний год. Сезонный вспеск цен на фрукты и овощи не позволил показателю CPI в годовом исчислении снизиться до 4.0%. В итоге индекс потребительских цен в мае 2017 года вырос к аналогичному месяцу годом ранее на 4.1%. Если вспомнить сделанные ранее на этой неделе комментарии первого зампреда главы Банка России Ксении Юдаевой, то негативно на замедлении темпов снижения инфляции сказались и временные факторы. В частности, снижение темпов роста курса рубля. В ближайшие месяцы инфляция может ускориться еще и по причине холодной весенней погоды, сообщается в отчете исследовательского отдела Банка России.

Все это становится актуальным в свете того, что в пятницу на следующей неделе Совет директоров Банка России проведет заседание по вопросу перспектив денежно-кредитной политики. Среди 20 опрошенных агентством Bloomberg экономистов, 11 респондентов прогнозируют сокращение ключевой ставки до 9.00% (на 25 б.п.), 7 респондентов ожидают сокращение ключевой ставки до 8.75% (на 50 б.п.) и 2 эксперта предполагают, что ЦБ сохранит ставку без изменений на уровне 9.25%.

«Мы считаем, что небольшое повышение инфляции, вызванное очень волатильными компонентами, каковыми являются цены на фрукты и овощи, не способно заставить ЦБ РФ приостановить цикл снижения ключевой ставки», - комментирует ситуацию Анна Задорнова, экономист UBS в Лондоне.

«Мы по-прежнему уверены в том, что инфляция в России будет продолжать снижаться и упадет до 3.0% к концу 2017 года, если исходить из того, что цены на нефть будут оставаться близко к текущим уровням. На наш взгляд, это дает Центробанку широкую возможность для продолжения сокращения реальных процентных ставок, которые остаются очень высоки, даже несмотря на недавнее снижение ключевой ставки», - такую точку зрения высказывает экономист Goldman Sachs Клеменс Графе.

С учетом инфляционных ожиданий, а также широко ожидаемого повышения ставки по федеральным фондам на заседании ФРС на следующей неделе в среду, можно предположить с высокой долей вероятности, что Банк России в следующую пятницу снизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Это выглядит логичным ходом и в контексте недавних аукционов Минфина РФ по размещению облигаций федерального займа, которые недобирают спроса инвесторов. Сокращать реальные ставки (прим. ProFinance.ru: ставка с учетом инфляции) следует постепенно в конексте повышенных инфляционных ожиданий на предстоящие месяцы. Медвежья динамика цен на нефть, которая установилась на рынке в краткосрочной перспективе, также несет в себе потенциальный риск того, что ЦБ РФ предпочтет занять менее «ястребиную» позицию.

Сокращение ключевой ставки на 25 базисных пунктов в целом можно рассматривать как позитивное для рубля событие. Сам факт снижения не подрывает доверия к ЦБ, но при этом это и не агрессивный ход, который может отпугнуть горячий спекулятивный спрос на российские облигации. Выглядит в текущих условиях даже как «соломоново решение».