Goldman Sachs понизил рекомендации по акциям «Газпрома»

и фактически действуя как ОПЕК европейской газовой индустрии. Цены определялись преимущественно долгосрочными контрактами, привязанными к нефти. Мы ожидаем, что на фоне роста предложения СПГ на газовом рынке сформируется профицит предложения, избыточный сжиженный газ будет направляться в Европу – единственный регион, где есть возможность перемещать трубопроводный газ. Газпрому придется делать выбор – либо потерять долю рынка, либо продавать газ ниже себестоимости.

Мы считаем, что инвесторы недооценивают готовность и способность России защищать свою долю на рынке. Согласно нашим прогнозам, у страны есть серьезный потенциал для наращивания продаж газа в Европу, а операционный уровень безубыточности на пункте поставки в Европе составляет всего $1.5/mcf (исключая налоги) против примерно $4-4.5/mcf для малорентабельных проектов США и Австралии. Все это, скорее всего, приведет к снижению цены на газ на более продолжительное время, что подстегнет спрос, в особенности со стороны переходящих с угля на газ электростанций, поскольку переходить на газ целесообразнее при ценах ниже уровня примерно $4/mcf.