ФРС рискует потерять контроль над монетарной политикой США
Опубликовано 21.09.2015 в 22:39
Решение ФРС на прошлой неделе сохранить ставки неизменными показало, что ЦБ еще предстоит найти веские причины для повышения.
Хотя внутренние условия вполне соответствуют ужесточению политики, ФРС принимает в расчет глобальные события, сконцентрированные вокруг Китая и развивающихся рынков. Как долго это продлится, учитывая, что проблемы у Пекина в ближайшее время не решатся?
Нацеленность ФРС на постепенный отказ от нулевых ставок крепла в последнее время. Уровень безработицы U6 сейчас находится на уровнях, когда ФРС запустила последний цикл ужесточения политики в 2004 году. Дефлятор расходов личного потребления лишь на 0.3% выше августовских 1.4%. Легко понять, почему чиновники ФРС хотят свести на минимум риски. Недавний документ Банка Международных Расчетов указывал на сильные вторичные эффекты в контексте развивающихся рынков от решений по денежно-кредитной политике США, которая выходит далеко за пределы процентных ставок и обменных курсов.Китай находится в сердце рыночного водоворота, сталкиваясь с ситуацией, когда многолетний инвестиционный бум с 45% от ВВП падает до 35%, и здесь в памяти всплывает японский опыт и других восточных экономик. Если ФРС продолжит вносить коррективы в политику в таком же формате, позже ЦБ просто придется менять политику, и эти изменения будут иметь более масштабные и тяжелые последствия. ФРС нужно начать говорить рынку о том, с каким сложными компромиссами ей приходится сталкиваться.
Fed risks dropping the reins on US policy