ФРС и сокращение налогов в США
Налоговые планы республиканцев в США будоражат рынки. Однако теперь на первый план может выйти Федеральная резервная система США.
Окончательная версия налоговой реформы еще не представлена, но какой бы она ни была, очевидны две вещи. Во-первых, планируемое понижение налогов для компаний увеличит корпоративные прибыли. Во-вторых, оно должно оказать поддержку экономике в следующем году. Инвесторы рады этим двум факторам, что объясняет рост фондового рынка. Между тем налоговая реформа перешла из категории "возможной" в категорию "почти наверняка будет осуществлена".
ФРС теперь несколько с большей уверенностью смотрит в будущее. В среду центральный банк, вероятно, повысит процентные ставки в третий раз за этот год. Кроме того, ФРС прогнозирует дальнейшее повышение ставок в следующем году. Ситуация с понижением налогов говорит о том, что инвесторам следует следить за действиями ФРС так же внимательно, как и за рынками.
Согласно недавнему докладу ФРС, сокращение налогов оказывало давление на фондовый рынок с 1980-х годов. С тех пор ФРС стала намного более бдительно реагировать на инфляционное давление, пишут авторы доклада. Таким образом, ставки повышались еще до того, как экономические последствия сокращения налогов в действительности проявляли себя в корпоративных потоках наличности. До 1980-х годов ФРС медленно реагировала на понижения налогов, что отчасти объяснялось ее меньшей политической независимостью, поэтому сокращения налогов более позитивно сказывались на фондовом рынке.
В настоящее время ФРС считает себя намного более независимым органом, чем в 1970-х годах, и предполагается, что такая ситуация сохранится и при следующем главе ФРС Джероме Пауэлле. Между тем устойчиво низкая инфляция может удержать центральный банк от активного повышения ставок. И все же учитывая низкую безработицу, едва ли потребуется сильное ускорение инфляции или роста зарплат, чтобы ФРС повышала ставки.
Высокие котировки акций уже некоторое время беспокоят некоторых руководителей ФРС, и сильный рост рынка на фоне надежд на сокращение налогов усиливает их беспокойство. Ожидаемое сокращение налогов способствовало росту на фондовом рынке, а теперь курс политики ФРС может повлиять на дальнейшее направление торгов.
