Форекс прогноз. Rabobank объясняет, почему евро вырастет через год

от рекордного показателя в июньском отчете IFO, и вместо этого доллар восстановил позиции, заставив EUR/USD вернуться ниже уровня 1.12. «Хотя поведение евро этим утром дает понять, что на данный момент много хороших новостей относительно экономики Германии может быть уже в цене, по-прежнему существует большая неопределенность в отношении будущего политики ФРС, на которое на этой неделе, вероятно, будут влиять данные США и спикеры ФРС. Сегодня утром представитель ФРС Уильямс выступил с официальной линией, прогнозируя, что инфляция в США в следующем году возрастет до 2%, поскольку уровень безработицы снизился и стал причиной постепенного повышения ставок. Завтра председатель ФРС Джанет Йеллен выступит с речью перед выпуском данных о дефляторе PCE в конце недели. 

На наш взгляд, внутренние американские факторы достаточны, чтобы предположить, что ФРС будет испытывать трудности с выполнением своих собственных указаний относительно повышения процентных ставок и, возможно, снижения баланса. Кроме того, существуют международные факторы, которые ФРС может быть вынуждена учитывать.

В эссе, представленном в январе, бывший председатель ФРС Бернанке утверждает, что «рост спроса населения на деньги является одной (совершенно бесспорной) из причин того, что ФРС будет нуждаться в большем балансе на неопределенный срок». Он отмечает, что «сегодня объем денег в обращении вырос до 1.5 триллиона долларов. Из-за роста номинального ВВП, низких процентных ставок, увеличения внешнего спроса на доллары и других факторов, по оценкам экспертов ФРС, в течение следующего десятилетия объем денег в обращении вырастет до 2.5 триллионов долларов или более. Короче говоря, рост спроса населения на деньги предполагает, что ФРС потребуется гораздо больший баланс (в номинальном выражении), чем до кризиса.

Отголоском этого стал опубликованный в выходные годовой отчет Банка международных расчетов (BIS). В нем содержится раздел, посвященный рисками финансирования в долларах США, которые проявили себя в разгар мирового финансового кризиса. В то время как финансовые риски в США и Европе сократились с 2007 года, BIS указывает, что они выросли в Японии и в Канаде. BIS приходит к выводу, что глобальные рынки финансирования в долларе США «вероятно, станут ключевым фактором давления во время любого последующего кризиса / стресса на рынке. Потребности в долларе США неамериканских компаний остается большими, что создает потенциально значительные риски схлопывания рынка.

В то время как ФРС определяет политику в соответствии с показателями занятости и инфляции в США, международные проблемы, связанные с ликвидностью доллара, могут иметь место во время обсуждения FOMC. В то время как ФРС уже повысила коммуникацию с рынком, пытаясь избежать всевозможных потрясений, есть веские аргументы в пользу того, что ФРС очень осторожно относится к повышению ставок и сокращению баланса. Мы ожидаем, что EUR/USD продолжит консолидированным в период от 1 до 3 месяцев и достигнет максимума на 6-12-месячном горизонте на предположении о выходе ЕЦБ из количественного смягчения», - написала Фоули.