Форекс прогноз. Анализ евродоллара на почве ожидания

Напомним, что США по данным 2010-2011 ф.г. в структуре своей внешней торговли имели коэффициент превышения импорта ($2 239 млрд) над экспортом ($1 511 млрд) 1,44, тобишь активный торговый дефицит или на 44% потребляют больше, чем продают.

Дела в Европе действительно не ахти какие, но у других ведущих игроков мирового рынка, похоже они еще хуже. Замедляются экономика США, Китая, России. И замедление у них большее, чем у Еврозоны. Причем разбалансировка системы государственных финансов в этих странах куда сильнее, чем в Еврозоне.

Примечание. Так если смотреть на квартальные темпы замедления ВВП (кв./кв.), выходит, что экономика Еврозоны более устойчива к замедление, чем её ключевые партнеры внешней торговле США: Еврозона (1 кв.: 0%; 2 кв.:-0,2%; замедление: -0,2%), США (1 кв.: 2%; 2 кв.:1,5%; замедление: -0,5%).

Мы считаем, что евро сильно перепродан, а положение экономики еврозоны ничуть не хуже, чем у других. Мировая ликвидность в неоправданном масштабе сжалась в американском долларе и бондах, что грозит обвальными процесами на рынках этих инструментов. К тому же, нахождение в бондах, вблизи отрицательной доходности – это не совсем инвестидея среднесрочной песрспективы, а скорее паника и страх, кризис идей, за что прийдётся заплатить высокими потерями при массовом выходе.
Среди альтернатив, по качеству финансовой инфраструктуры и системе гарантий, евро пока нет равных.
Уже сейчас наблюдаются признаки реверса ликвидности: фунт, евро… Часть денег возвращается в акции Европы, Росси, АТР. Особенно это становится актуальным, после заявления американских регуляторов по отношению к пяти крупнейшим банкам США - Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley и J.P.Morgan Chase - с призывом подготовить меры на случай банкротства, которое может быть спровоцировано замедлением темпов роста мировой экономики, поскольку в данном случае банки не смогут рассчитывать на помощь правительства (данные Reuters, 13 августа).
Среди наиболее важной статистики текущей недели, способной повлиять на движение валютной пары EUR/USD по всей видимости будут данные, прямо или косвенно указывающие на состояние потребительского спроса и его резервы в Еврозоне и США: индекс розничных продаж и сами розничные продажи в США (вторник, 14 августа), индекс потребительских цен в США (середа, 15 авгутста), количество заявок по безработице в США (четверг, 15 агуста), индекс потребительских цен в Еврозоне (четверг, 15 августа).
Здесь самое важное – это насколько потребительский спрос готов поддерживать современные диспропорции в финансовой системе. Рынок труда, инфляция (дефляция), розничные продажи – основные показатели спроса.
Если эти показатели не будут иметь существенной положительной динамики, на рынке будут продолжаться текущие тенденции (статус кво), ну и если они резко пойдут вниз начнется перегруппировка капитала. О повышении этих показателей речь пока не идет, возможно влияние сезонных факторов (отпуска и пр.).

Технический взгляд. Мы ожидаем сильные покупки евро, с преобладанием на росте евровалюты технических фигур «флаг», восходящий треугольник.
Судя по анализу объемов торгов, рост пары EUR/USD поддерживается ростом объёмов торгов, а её коррекции вниз сопровождаются уменьшением объёмов торгов.



Перевернутые голова плечи (от 8 августа), свидетельствуют о том, что рынок взял небольшую паузу и осмысливает предыдущие движение. Хотя, в принципе, это разворотная фигура, но на данный момент – это скорее инерция предыдущего страха на восходящем тренде. Мы ожидаем, что евро продолжит свое движение вверх от линии шеи 1,2385 в продолжение восходящего тренда от 24 июля 2012 г.(time frame – неделя). В качестве ориентира для стоп-приказов и целевых уровней прибыли мы рекомендуем воспользоваться EMA (50).

Итоговый вывод. В целом, мы ожидаем крупную вылазку капитала на американский фондовый рынок. Причины - предвыборное ралли (обещания, положительные ожидания). Как показывает практика, после выборов идёт очень сильный спад на рынке (яма трезвости). Поэтому классического предновогоднего ралли может и не быть, оно может быть перенесено на сентябрь-ноябрь.
Приток денег на американский фондовый рынок создаст волну аппетита к риску в целом по миру. Аппетит к риску в Еврозоне поднимет спрос на европейскую валюту, в которой номинированы европейские активы. Европейские акции выглядят более недооцененными, чем активы США.
Рост евро, как валюты тесно коррелирующей с риском и ростом на фондовых рынках, послужит толчком для второй волны импульсного роста. Правда мы считаем, что волны роста могут носить весьма краткосрочный характер из-за проблем с фундаментальными показателями.
Мы полагаем, что ключевым фактором и драйвером будут не макроэкономические данные. Многие игроки уже свыклись с тем, что дела в мировой экономике идут плохо и перестали обращать внимание на фундаментальный анализ (а зря! - п.а.). Основной интригой будет перегруппировка ликвидности (бонды, валюта, акции, пространственный арбитраж), политические интриги в США накануне выборов, ожидаемое обрушение рынка госдолга и американского доллара (управляемый сценарий), действия центробанков по стимулированию спроса и поддержанию своих финансовых институтов.
Важным для понимания является и тот факт, что в структуре мирового ВВП (GDP= C+I+G+NE), в случае падения частных инвестиций (I), внешнетогового оборота (NE), будут продолжать играть ключевую роль государственные расходы (экономика точки G), которые будут временно вытягивать ВВП и брать на себя грехи всей финасовой системы.

Слабая инфляция (даже дефляция), падение розничных продаж, падение доходов населения, свидетельствуют о кризисе потребительского спроса (С). Падение эффективности капитала, когда инвестиции не окупаются из-за падения спроса и продаж привело к падению компонеты частных инвестиций (I). Т.е. три дрйвера: I, C, NE, в «отключке».
Поэтому сейчас необходимо внимательно мониторить масштабы и стоимость заимствований государств: коэффцициенты спроса (bid-to-cover ratio), стоимость заимствований, доходность на вторичном рынке.
Если только этот процесс выйдет из под контроля, тогда не останется той силы которая бы смогла вытягивать положение дел на рынках, и прийдется делиться на валютные зоны, экспроприировать чужой капитал и проводить пр. меры выживания за счет соседа.
Необходимо отметить, что игра с госдолгом, судя по уменьшению спроса и повышению процентных ставок, накоплению огромной задолженности государств широким фронтом, подходит к концу. Отсюда спрос на реальные активы (основные фонды), способные производить наиболее полезные и нужные товары (удобрения, электроэнергия, продукты питания…), а также на физическое золото (временный гарант трансформаций рынка) будет только расти. Правда, есть оговорка. Инвесторов будут в большей степени интересовать не в целом рынки акций и мелкие пакеты, а та часть акционерного капитала, которая позволит полноценно участвовать в управлении бизнесом и распределении прибыли. Широким фронтом фондовые рынки скорее всего не будут «побираться».