Данные США по занятости доказали, что доллар правит бал

Резкий рост доллара США после выхода в пятницу данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США необычен по двум причинам.

Во-первых, несмотря на оживление, данные не были столь неординарными.

Во-вторых, инвесторы были готовы вкладывать средства в доллар, несмотря на то, что объем спекулятивных длинных позиций по валюте США находится на самом высоком с прошлого лета уровне.

Безусловно, рост доходности по 10-летним казначейским облигациям США до самого высокого за год уровня оказал поддержку доллару, еще раз доказав, что доллар теперь покупается в основном на ожиданиях завершения количественного смягчения.

Но вопрос о том, действительно ли с точки зрения политики данные по числу мест вне сельского хозяйства "изменят ли правила игры", довольно спорный.

Рост числа рабочих мест на 236 000 в феврале оказался выше, чем ожидалось. Но учитывая пересмотр в сторону понижения данных за январь, этот рост вполне соответствует тренду.

Падение уровня безработицы до 7,7% с 7,9% было довольно воодушевляющим, но так как показатель скорректирован на изменения в рабочей силе, улучшение не выглядит столь значительным.

Экономисты Lloyds Bank полагают, что, принимая во внимание темпы снижения уровня безработицы лишь на 0,1% с сентября 2012 года, потребуется еще пять лет для достижения целевого уровня безработицы 6,5%, определенного Федеральной резервной системой /ФРС/ США.

Другими словами, нет причин ожидать скорого завершения программы ФРС, в рамках которой осуществляются покупки активов на сумму 85 млрд долларов ежемесячно.

Тем не менее, более трезвая оценка данных по занятости не удержала инвесторов от вкладывания средств в доллар США, несмотря на то, что спекулятивные длинные позиции, по данным Чикагской товарной биржи за прошлый вторник, уже составляли 18,3 млрд долларов. Это самый большой объем с июня 2012 года.

Длинные позиции может еще и не достигли экстремальных уровней, на которых спрос на доллар начинает уменьшаться, но резкое повышение валюты с начала февраля все же заставляет соблюдать осторожность.

И все же признаков этого почти нет.

Во всяком случае, экономические данные других крупных стран, по всей видимости, являются главной причиной, заставляющей инвесторов отдавать предпочтение доллару.

Беглый взгляд на последние экономические отчеты позволит в этом убедиться.

Число заказов на машины и оборудование в Японии сократилось на 9,7%. Эти данные могут иногда быть не совсем достоверными, но подобное падение не является хорошей новостью для экономики, страдающей от дефляции.

Германия неоднократно сообщала о росте экспорта и импорта, и это доказывает, что ее экономика остается устойчивой, несмотря на проблемы еврозоны. Но роста экономики Германии, вероятно, будет недостаточно для радикального изменения ситуации в еврозоне. Европейскому центральному банку /ЕЦБ/ придется нелегко, так как руководству предстоит определить курс политики, который работал бы и для Германии и для других, более слабых стран еврозоны.

Но, может быть, наиболее убедительной причиной для дальнейшей покупки доллара стали данные Китая, опубликованные на выходных. Более слабые, чем ожидалось отчеты по розничным продажам и промышленному производству, а также разочаровывающие данные по импорту, вышедшие на прошлой неделе, указывают на вероятное замедление темпов роста экономики страны.

Это плохо уже само по себе, но резкий рост инфляционного давления с начала года говорит о том, что Пекин едва ли будет осуществлять дальнейшее стимулирование.

Несмотря на то, что данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США не были столь значительными, ситуация в экономике страны сравнительно лучше, и доллар должен продолжать пользоваться поддержкой.