Brexit еще сильней ударит по фунту, но приведет к возрождению евро

Рынки немного успокоились и некоторые валюты из Большой десятки восстановили часть ранее утраченных позиций.

Доллара и иена остаются самыми крупными победителями Brexit. Мы считаем, что на валютном рынке наступила временная пауза, а не разворот. Сейчас рынки фокусируются на 2 вопросах:

1 Станет ли Brexit крахом фунта стерлингов и приведет ли это к интервенции в скором времени?

2 Станет ли Brexit концом Евросоюза?

По первому вопросу. Мы полагаем, что риски для фунта все еще на нижней стороне. Отток портфельных инвестиций и потоки репатриации из Великобритании все еще актуальны. Курс британской валюты уже рухнул довольно резко, подтолкнув волатильность на крайне высокие уровни. Это делает дорогостоящим хеджирование экспозиции в фунте стерлингов и снижает привлекательность Великобритании на инвестиционном уровне. Помимо этого резкое ослабление фунта в скором времени приведет к увеличению импортируемой инфляции, нанеся удар по покупательной способности населения и увеличит риск экономического спада (рецессии). Высокая волатильность на валютном рынке и инфляционный всплеск могут заставить Банк Англии задуматься над повышением ставок, либо же над проведением прямой интервенции с целью стабилизировать национальную валюту. В данный момент, как мы полагаем, курс фунта на торгово-взвешенной основе находится выше тех уровней, которые могут вызвать вмешательство официальных финансовых властей Англии. Для этого стерлинг, возможно, должен за короткий период упасть еще на 10% к евро и доллару, чтобы сформировать достаточные для действий опасения по поводу финансовой стабильности.

По теме: Брекзит: как накормить волков и сохранить овец?

Что касается второго вопроса. Мы считаем, что распад ЕС крайне маловероятен. Последние инспанские выборы и недавние опросы общественного мнения, например, в Швеции указывают на значительную поддержку европейского проекта. Кроме того, политическая элита ЕС, кажется, начинает признавать, что после нескольких тусклых лет восстановления электорат очень устал от возросших рисков национальной безопасности, уменьшения гарантий занятости и нежелательной иммиграции. Мы полагаем, что грядет время капитального ремонта ЕС, чтобы сделать его более гибким и менее навязчивым. В конечном итоге в долгосрочной перспективе это может сделать европейскую валюту лучшей в мире.