Австралийский доллар нащупал дно, или худшее еще впереди?
Фонд Loomis Sayles считает, что все самое худшее уже осталось для австралийского доллара позади.
В Macro Currency Group ожидают снижения еще на 18%. На данном этапе это не столь уж необычное расхождение во мнениях для Австралии, поскольку инвесторы никак не могут определиться с дальнейшими перспективами мирового рынка сырья и Китая, являющегося крупнейшим торговым партнером страны. Эксперт Loomis Мэтт Иган считает, что «премия за риск растет» и прогнозирует ускорение темпов роста китайской экономики, в то время как его коллега из Macro Currency Марк Фаррингтон указывает на вероятность обвала австралийской валюты к минимуму в области 0.5800 в паре с долларом от недавнего уровня 0.7065. Аналитики, опрошенные Bloomberg, дают прогнозы по курсу валюты на 2016 год в диапазоне от 0.62 до 0.82.
Причиной тому являются противоречивые сигналы, посылаемые Центробанком Австралии: с одной стороны, он отмечает признаки восстановления, с другой – говорит о потенциале снижения процентных ставок. В Китае, тем временем, сильные показатели потребления и активности в секторе услуг резко контрастируют с падающим импортом и дефляцией цен производителей, а активность в секторе обрабатывающей промышленности продолжает снижаться. «Мы полагаем, что сырью – всем металлам и нефти - предстоит еще одна масштабная фаза снижения, так что показатели торгового баланса Австралии продолжат ухудшаться», - предупреждает Фаррингтон, управляющий партнер Macro Currency. «Австралийскому доллару необходим классический уход ниже циклического минимума, только тогда ловить его на дне станет действительно безопасно».Австралийский доллар уже потерял свыше 30% своей стоимости по сравнению с историческим максимумом, достигнутым в 2011 году, поскольку снижение спроса со стороны Китая положило конец рекордному буму инвестиций в горнодобывающую отрасль и сократило объемы выручки экспортеров. Теперь инвесторы взвешивают дальнейшие перспективы в условиях, когда ЦБ страны взял паузу после понижения ставки к историческому минимуму, а Федрезерв готовится впервые за десятилетие повысить ставку. Австралиец укрепился примерно на 2% от минимума сентября на фоне сокращения трейдерами числа ставок на дальнейшее смягчение политики РБА после того, как его глава Стивенс отметил улучшение экономических перспектив в последние месяцы. По состоянию на среду шансы на дальнейшее смягчение упали в район отметки 50%, хотя в прошлом месяце они составляли свыше 80%.
В этом месяце руководство Китая дало понять, что власти готовы примириться с замедлением экономики – но только с незначительным - и выставили цель по ее росту на ближайшие 5 лет на уровне не ниже 6.5% против текущих 7%. Опубликованные на этой неделе отчеты за октябрь отразили замедление показателей промпроизводства, инвестиций и инфляции потребительских цен. «В цены по сырьевым валютам уже заложено большое число плохих новостей об экономике Китая и потенциальное повышение ставки ФРС», - считает Иган, менеджер Loomis Sayles Bond Fund. «Вознаграждение за риск по австралийскому доллару демонстрирует повышательный уклон».
Железная руда — железный мотив для аусси
В этом квартале валюта удержалась на плаву, даже несмотря на то, что железная руда возобновила нисходящий тренд и потеряла в октябре 12%. В понедельник стоимость тонны составляла 48.24 долл. США, при этом аналитики прогнозируют, что к середине 2016 г. цена вырастет к 56 долл. США. Фаррингтон полагает, что пройдена лишь половина периода низких цен на сырье, дешевого аусси и повышенной волатильности финансовых рынков. Аналогичная ситуация уже случалась в конце 1990-х. В конце сырьевого суперцикла австралийский доллар всегда «значительно» отходит от своей справедливой стоимости, пояснил он.
«Наш прогноз на следующий год – нижняя часть диапазона 0.60-0.70 долларов, но я бы добавил, что если сценарий цикла 1990-х повторится, а мы думаем, так оно и будет, то аусси будет искать дно дно уже в диапазоне 0.50-0.60, вероятно, в районе 0.58 или 0.59», - говорит Фаррингтон. В последний раз австралийская валюта торговалась ниже отметки 0.60 в паре с долларом в апреле 2003 года. С 2012 она подешевела примерно на 32%, намереваясь продемонстрировать самое резкое внутригодовое падение с 1983 г., когда было принято решение отпустить доллар в свободное плавание. «Мы начнем снова покупать аусси, когда будем твердо убеждены в подъеме мировой экономики, которая будет уверенно расти темпами, превышающими трендовые показатели. Пока ничего подобного не наблюдается», - заключает Фаррингтон.
Источник: Forexpf
