Аналитика Форекс. Доллар США по-прежнему вне конкуренции

Каждый второй аналитик из тех, кто слушал выступление Бена Бернанке перед Комитетом по финансовым рынкам в Конгрессе США...

говорит о склонности председателя Федеральной резервной системы к проведению мягкой политики.

Тем не менее, Бернанке сейчас является сторонником мягкой политики не более, чем раньше.

И доллар США, который должен бы снизиться перед выступлением Бернанке по причине возможной перемены в риторике, продолжает пользоваться спросом, как и на прошлой неделе.

В чем же причина?

Ни в США, ни в мире не произошло ничего такого, что могло бы уменьшить привлекательность доллара США.

Во всяком случае, учитывая некоторое ослабление неопределенности относительно позиции Бернанке, инвесторы могут рассматривать доллар в качестве еще более безопасной ставки, чем раньше.

Пожалуй, наиболее ярким свидетельством того, как повлияла речь Бернанке на настроения инвесторов, стала динамика казначейских облигаций США. Доходность 10-ти летних бумаг, которая используется в качестве ориентира, несколько снизилась и составляет примерно 2,48% в настоящее время против 2,55% до выступления Бернанке. Это снижение выглядит крошечным особенно в контексте недавнего роста доходности до максимума на отметке 2,75% против 1,62% в начале мая, когда финансовые рынки только начали учитывать возможность сворачивания ФРС мер количественного смягчения.

Председатель ФРС изначально попытался некоторое время назад развеять опасения инвесторов относительно скорого ужесточения денежно-кредитной политики. Тем не менее, встревоженным инвесторам понадобились дополнительные подтверждения того, что ФРС не будет спешить с изменениями в политике, которые могут навредить восстановлению экономики США.

И, в очередной раз, Бернанке не предоставил никаких сроков предполагаемого начала сворачивания программы ФРС покупки активов на сумму 85 млрд долларов ежемесячно.

Также он вновь подчеркнул существенные отличия между двумя процессами: началом повышения процентных ставок и началом сворачивания стимулов, которое будет зависеть от того, насколько быстро сократится уровень безработицы, и снизятся дефляционные опасения.

В своем выступлении Бернанке был осторожен в оценках состояния экономики США, это создавало впечатление его склонности к мягкой политике и отсутствия у ФРС намерения начать сворачивание стимулов еще в сентябре, чего многие ожидали.

Поэтому индекс доллара, который снижался на протяжении большей части последней недели из-за опасений инвесторов накануне выступления Бернанке, сейчас должен начать восстанавливаться.

Даже если ФРС не начнет сворачивание мер количественного смягчения в сентябре, все равно, центральный банк США станет, вероятно, первым среди основных мировых центральных банков, который начнет сокращать предоставление ликвидности оказывавшей поддержку экономике на протяжении финансового кризиса.

Низкие объемы экспорта из Японии делают маловероятным начало сворачивания масштабной программы покупки активов Банка Японии, направленные на вывод экономики из состояния дефляции.

Европейский центральный банк продолжил намекать на продолжение смягчения денежно-кредитной политики в случае необходимости, учитывая разочаровывающие показатели в даже наиболее сильных в экономическом плане странах, таких как Германия.

Позиция Банка Англии представляется менее очевидной после публикации протоколов последнего заседания Комитета по денежно-кредитной политике банка, из которых следует, что Марк Карни, новый управляющий, убедил всех членов комитета не голосовать за увеличение количественного смягчения в Великобритании.

Тем не менее, Карни уже проводит политику предоставления ориентиров, направленную на удержание процентных ставок на низком уровне, на фоне которой, даже опубликованные в четверг данные о росте розничных продаж, маловероятно усиление ожиданий об ужесточении денежно-кредитной политики в Великобритании.

Таким образом, учитывая лидирующую роль ФРС в плане сокращения количественного смягчения нет никаких причин для инвесторов прекращать покупать доллары против других основных валют, таких как японская иена, евро и британский фунт.