На прошлой неделе инвесторы оказались во власти тонких и ужасных рынков, изобиловавших множеством внутридневных разнонаправленных движений и разворотов.

Фьючерсы денежных рынков с близким сроком погашения достигли новых рекордных высот, опровергая раздутую теорию о пресловутом экономическом восстановлении. Сентябрьские контракты по евродолларам достигли уровня 99.57 (а трехмесячный Libor в конце недели торговался на уровне 0.43%), Euribor - 99.21.

В сложившейся ситуации доходность по двухлетним американским гос. облигациям снизилась с 1.33% до 1.04%, а а доходность по британским первоклассным облигациям опустилась до минимальных значений за последнее столетие - 0.90%, долгосрочные бумаги, в целом, следовали той же тенденции.

Американский доллар сдал позиции, киви показал самый лучший результат, достигнув максимума за много месяцев на уровне -0.6888. Иена, между тем, также не отставала, укрепившись до уровня 94.42 против 97.79 в прошлую пятницу (кроссы также снизились). Норвежская крона обосновалась в области 6.000 против доллара. Фондовые индексы умудрились доковылять до новых годовых максимумов. Лучший результат показал австралийский S&P/ASX, достигнув уровня 4500. Шанхайский индекс потерял 6.5%, упав до 3045.

Сырье демонстрировало неплохую динамику. Контракты на сахар подорожали до 23.33 центов за фунт, некоторые основные металлы на Лондонской бирже металлов установили годовые максимумы, однако, природный газ подешевел до $3.313 - это самый низкий уровень с сентября 2002 года.

Совершенной неожиданностью стал рост ВВП Германии и Франции во 2 квартале на 0.3% кв/кв (такой же результат показали Греция и Португалия). Министр Финансов, мадам Лагард, была в таком восторге, что позволила данным просочиться на час раньше.

Также вышли раньше времени показатели по ВВП в Гонконге на уровне +3.3% в квартальном исчислении, и в Сингапуре - ни много ,ни мало, +20.7% В протоколе заседания Комитета по открытым рынкам ФРС говорилось о том, что экономическая активность начинает стабилизироваться. Условия на финансовых рынках улучшаются. Потребительские расходы продолжают постепенно стабилизироваться. Итак, если ориентироваться на потребителя, получается, что все хорошо?

Банк Англии, кажется не разделяет оптимизма. По крайней мере, в опубликованном на этой неделе квартальном отчете по инфляции на него нет ни намека. Он начинается с предложения: "Мировая экономика по-прежнему пребывает в состоянии глубокой рецессии, а в финансовой системе сохраняется нестабильность". Южная Африка понизила ставки на 50 базисных пунктов до 7.00%, Дания - на 10 пунктов до 1.35%.

Владельцы домов, как правило, изо всех сил стараются выплачивать ипотеку до тех пор, пока не потеряют работу, или пока стоимость их жилья не станет значительно меньше суммы кредита. Однако, несмотря на то, что в июне ставка б/р в Великобритании составила 7.8% по сравнению с 7.1% в марте, число изъятых за неуплату домов сократилось во втором квартале до 11.4 тыс. с 12.7 тыс. в 1 квартале (при этом в годовом соотношении показатель вырос на 14.0%).

Интересен тот факт, что число ипотечных кредитов с просроченными платежами увеличилось до 205.6 тыс. В свою очередь, дисконт на недвижимость, продаваемую через аукцион, по сравнению с обычными методами продажи вырос в июле до 18.0% против 11.0% в мае. В США число лишений права выкупа по закладным в июле достигло нового рекорда на уровне +32.0% в годовом исчислении, или 360 тыс.

По мнению директора Федерального финансового агентства Джеймса Локхарта, подобная ситуация сохранится, даже несмотря на стабилизацию цен. Из 52 млн. домов в США, купленных при помощи ипотеки, около 15 млн. уже стоят ниже, чем сумма непогашенного кредита. Не удивительно, что, согласно индексу потребительских настроений университета Мичигана, американцы делают пессимистичные прогнозы по состоянию личных финансов.

Чего ждать на следующей неделе?

В понедельник Япония публикует отчет по ВВП во 2 квартале, по Еврозоне выходит торговый баланс за июнь, Штаты публикуют отчет по движению капитала, Великобритания - цены на жилье Rightmove за август.

Выходят индекс рынка жилья NAHB по США и исследование сектора обрабатывающей промышленности Empire. Вторник: продажи в универсальных магазинах Токио и Японии, CPI за июль в Великобритании, PPI в США, начала жилищных строительств, разрешения на строительство, также в США и исследование ZEW в Германии и Еврозоне.

Среда: Общий промышленный индекс в Японии, баланс текущего счета в Еврозоне, объем производства в строительстве, PPI за июль в Германии, протокол заседания Банка Англии за август, промышленные тредны CBI; симпозимум по финансовой стабильности и макроэкономической политике в Вайоминге.

Четверг: денежная масса, гос. финансы и розничные продажи в Великобритании, опережающие индикаторы за июль в США и индекс ФРС Филадельфии за август.

Пятница: PMI в европейских странах за август и продажи домов на вторичном рынке в США за июль.

Позиционирование и технический анализ. Летний период отпусков, как правило, служит причиной тонких рынков, которые, в свою очередь, отличаются нестабильностью, вынуждающих некоторых игроков на необдуманные действия. Денежные рынки по-прежнему сбиты с толку.

Некоторые фьючерсы на процентную ставку явно перекуплены и/или календарные спрэды увеличены. Мы ожидаем формирования промежуточных максимумов по фондовым индексам в рамках процесса формирования более широкого торгового диапазона, а также снижения доходности (медленного выпрямления кривой).

Общая слабость доллара сохранится до конца лета и, возможно, до конца года, что пойдет на пользу товарным валютам.

Портал “ Форекс Аналитика”