Обвал рынка недвижимости окончен; цены упали настолько, насколько они могли; откиньтесь на спинку кресла, пристегнитесь и приготовьтесь к восстановлению.

Это, по крайней мере, то впечатление, с которым нас попытались оставить после того, как множество ведомств авторитетно заявили, что резкий спад окончился.

На прошлой неделе Королевский Институт Дипломированных Инспекторов спрятал в закрома его прогноз о 15% падении цен на жилье в этом году и заменил его предсказанием о том, что стоимость на жилье на самом деле может расти. Этим утром Центр Экономических и Бизнес Исследований заявил о том, что мы можем ожидать небольшой рост цен на жилье между следующим кварталом и концом 2009 года.

Что ж, неужели обвал цен на жилье действительно окончен? Боюсь, что нет, по крайней мере не настолько сильно, насколько я в этом заинтересован. Нельзя сказать, что не будет большого количества повышений, также как и понижений в течении следующих нескольких лет. Как показывает эта диаграмма Ника Парсонса (Nick Parsons) из Национального Банка Австралии, на самом деле, снижение цен на недвижимость не бывает непрерывным; в ранние 1990-ые цены выросли весьма резко за несколько месяцев, но за трехлетний период они имели тенденцию к падению, и, в итоге, упали немного больше, чем выросли.

Рынок недвижимости не похож на рынок ценных бумаг. Цены на акции имеют тенденцию падать намного резче и раньше, чем большинство других цен на активы, и затем восстанавливаются значительно быстрее, собственность же ведет себя очень вяло, обычно понижаясь постепенно и проводя долгое время в нижней точке, наращивая темп некоторое время спустя.

Крах на жилищных рынках обычно длится пять лет или около того. Причина состоит в том, что цены на недвижимость особенно чувствительны к увеличению безработицы. Когда люди теряют свои рабочие места, иногда они должны менять место жительства или, в худшем случае, у них изымают дома за просрочки по платежам. Это неслыханно, чтобы рынок недвижимости приходил в норму при растущей, подгоняемой кнутом, безработице.

Кроме того, повышение средней цены на недвижимость в такой момент маскирует ключевой факт, заключающийся в том, что фактический жилищный товарооборот до сих пор близок к рекордно низкому. Некоторые люди могут заплатить немного больше, но они отражают очень маленькую долю рынка; лишь немногие выставляют свои дома на продажу; часть готова переехать (в этом отношении стоит провести параллель с фондовым рынком: да, показатели резко повысились за несколько прошлых месяцев, но это произошло при чрезвычайно низких объемах).

Цены на недвижимость в настоящий момент где-то на 25% ниже, чем в пиковый момент. Возможно, есть ещё некоторый запас для падения, но кажется маловероятным, что мы могли бы увидеть еще одно 25%-ое падение. Хотя исключить перспективу дальнейшего падения рыночной цены, будет крайне близоруким решением.Мы все ещё находимся в очень опасной зоне.

Да, политика, такая как, Количественное Смягчение, могла бы сдержать инфляционное давление на несколько лет, но я скептичен относительно того, был ли риск долговой дефляционной ловушки в японском стиле в итоге действительно предотвращен.

В противном случае, есть ожидание того, что цены на недвижимость буквально уйдут вникуда, или вниз, в течение десятилетия или около этого. Предполагать, что риск прошел, было бы чрезвычайно безрассудно.

Портал “Форекс Аналитика”